国债期货行情简评
上周各期限国债期货均上涨，其中30年期主力合约涨0.26%，十年期主力合约涨0.27%，五年期主力合约涨0.22%，二年期主力合约涨0.05%。各品种基差分化，十年期CTD券基差为2500.18，16号基差收于0.05元左右，略低于季节性水平；三十年期CTD券基差为2100.05，16号基差收于0.22元，低于季节性水平。国债期货小幅反弹，但整体市场情绪仍偏空，情绪小幅回暖推动T、TF、TS等品种走强，但T接近震荡区间上沿，继续上涨空间相对有限；TL表现较弱，继续承压的概率较大。
国债期货日频择时策略
- 十年期国债：夏普比排名分别为基差因子、风险资产和会员持仓，2025年夏普比分别为1.68、1.93和0.59。
- 五年期国债：夏普比排名分别为高频资金流、日内量价、风险资产、会员持仓和基差因子，2025年夏普比分别为2.51、2.27、1.71、1.33和0.78。
- 二年期国债：夏普比排名分别为高频资金流、基差因子、日内量价和会员持仓，2025年夏普比分别为2.45、1.82、1.59和0.82。
风险提示
量化模型基于历史数据构建，市场环境变化或导致模型信号失效。
商品CTA因子及跟踪策略表现
上周国内商品市场涨跌品种数量相对均衡，白银、锡上涨幅度超20%，而烧碱、玻璃下跌幅度较大。商品因子整体表现不错，除基差、仓单两类基本面相关因子收益相对较差外，其他类因子均有不同程度上涨，其中量价趋势类因子平均约2.0%上涨，期限结果类因子也有超过0.5%的涨幅。随着外部市场扰动产生较大市场波动，商品因子收益的波动性也在上升，建议投资者关注具有长期预期收益能力的几类商品因子，采取均衡配置方式、防控风险。
跟踪策略表现
- CWFT策略：年化收益9.2%，夏普比率1.58，Calmar 1.05，最大回撤-8.81%，最近一周收益0.19%，今年以来收益0.21%。
- C_frontnext & Short Trend策略：年化收益11.3%，夏普比率1.72，Calmar 1.69，最大回撤-6.72%，最近一周收益-0.05%，今年以来收益0.41%。
- Long CWFT & Short CWFT策略：年化收益12.0%，夏普比率1.36，Calmar 0.92，最大回撤-13.0%，最近一周收益-0.27%，今年以来收益0.26%。
- CSXGB Boost策略：年化收益5.5%，夏普比率0.92，Calmar 0.29，最大回撤-18.84%，最近一周收益-1.05%，今年以来收益-2.50%。
- Rule Based TSSharp-combine策略：年化收益11.9%，夏普比率1.55，Calmar 1.43，最大回撤-8.26%，最近一周收益1.04%，今年以来收益0.46%。
- Rule Based TSXGB-combine策略：年化收益11.5%，夏普比率2.01，Calmar 2.57，最大回撤-4.49%，最近一周收益0.08%，今年以来收益-1.30%。
- CS strategies, EW combine策略：年化收益12.6%，夏普比率1.79，Calmar 1.70，最大回撤-7.38%，最近一周收益-0.01%，今年以来收益0.61%。
策略持仓表现
- CWFT策略：上周持仓品种25个，净持仓23.1%，总持仓收益0.2%，胜率52.0%，表现较好的是SH (0.23%)、FG (0.10%)，较差的是RM (-0.13%)、PK (-0.13%)。
- C_frontnext & Short Trend策略：上周持仓品种25个，净持仓14.7%，总持仓收益-0.1%，胜率52.0%，表现较好的是FG (0.16%)、SH (0.12%)，较差的是EB (-0.25%)、A (-0.09%)。
- Long CWFT & Short CWFT策略：上周持仓品种25个，净持仓59.6%，总持仓收益-0.3%，胜率52.0%，表现较好的是C (0.12%)、SP (0.09%)，较差的是B (-0.18%)、PK (-0.12%)。
- CSXGB Boost策略：上周持仓品种24个，净持仓0.0%，总持仓收益-1.1%，胜率41.7%，表现较好的是SH (0.31%)、FG (0.15%)，较差的是AG (-0.97%)、NI (-0.24%)。
- Rule Based TSSharp-combine策略：上周持仓品种47个，净持仓45.2%，总持仓收益0.6%，胜率44.7%，表现较好的是AG (0.39%)、SH (0.27%)，较差的是RM (-0.12%)、EB (-0.08%)。
- Rule Based TSXGB-combine策略：上周持仓品种47个，净持仓-31.5%，总持仓收益-0.3%，胜率46.8%，表现较好的是SP (0.15%)、SH (0.14%)，较差的是ZN (-0.23%)、SS (-0.23%)。
截面策略等权复合策略
年化收益12.6%，夏普比率1.79，Calmar 1.70，最大回撤-7.38%，最近一周收益-0.01%，今年以来收益0.61%。
免责声明
本报告由上海东证期货有限公司制作及发布，不构成对任何人的投资建议，投资者需自行承担风险。
