金工策略周报2024年第40期：内外因素交叉冲击、沪深股指继续调整

证券研究报告·金工策略周报（总第304期） 内外因素交叉冲击、沪深股指继续调整 ——金工策略周报2024年第40期 [table_main]投资要点： e_invest]中山证券研究所 ●内外部多重因素交叉冲击，沪深核心股指回撤调整。在外部冲击未改善的情形下，预期特朗普2.0冲击、市场情绪逐渐弱化、工业企业利润延续下滑、人民币汇率承压等因素，驱动沪深股指回撤调整，除中证2000等少数股指外，沪深其他股指下跌形态初步显现。 分析师：阳建辉登记编号：S0290518040001邮箱：yangjianhui@zszq.com ●本期推荐商贸零售【801200.SI】等行业。申万一级行业走势持续弱化，商贸零售虽未获主力资金增持，但近期维持均线上行与形态上涨态势，属于当前市场热点行业。 ◎市场走势预判：其一，沪深两市日均交易额1.57万亿，最新值1.49万亿，前1期1.76万亿；沪深两市核心股指继续缩量调整，中证2000等股指相对企稳。其二，主力资金近5个交易日的净额约-774亿，前值约-1180亿。当前创业板指、深证成指等股指PE_TTM估值分位数水平值相对偏低。其三，预期特朗普2.0关税壁垒冲击、市场情绪逐渐弱化、中国工业企业利润延续下滑势头等因素，驱动沪深核心股指调整。 相关研究报告 ◎行业配置建议：其一，若以PE_TTM为参照基准，社会服务、食品饮料、公用事业等行业估值分位数水平值偏低；建筑材料、房地产、计算机、电子等行业的估值分位数水平值偏高。其二，近5个交易日，国内主力资金增持传媒、轻工制造等行业，减持电子、通信、电力设备、汽车、非银金融等行业。其三，若以月均线作为判断中期趋势的参照标准，商贸零售、纺织服饰、轻工制造、传媒等行业维持上涨形态与均线上行趋势。其四，本期推荐商贸零售【801200.SI】等行业。 1.LPR与上期持平，沪深股指继续调整2024-11-21 2.降息预期弱化，股指上行中调整2024-11-143.政策预期渐为主因，核心股指形态上涨2024-11-074.内外多重因素共振，股指或步入震荡期2024-10-31 风险提示：外部冲击缓和风险，基本面超预期好转风险，市场情绪改善风险等。 目录 1.市场走势回顾........................................................................................................................42. A股市场股指研判及核心观点.................................................................................................52.1量价研判及其核心观点.................................................................................................................................52.2沪深主要股指资金流跟踪研判......................................................................................................................63.行业状况及可能存在的结构性机会........................................................................................63.1行业股指估值与资金净流入或净流出状况简析............................................................................................63.2申万行业技术形态与市场情绪分析..............................................................................................................74.风险提示................................................................................................................................8 图表索引 图1近5个交易日沪深主要指数涨跌图............................................................................................4图2近5个交易日申万一级行业涨跌图............................................................................................4图3上证综指价量走势图...................................................................................................................5图4深证成指价量走势图...................................................................................................................5图5中证500指价量走势图...............................................................................................................5图6中证1000指价量走势图.............................................................................................................5图7沪深300指价量走势图...............................................................................................................5图8创业板指价量走势图...................................................................................................................5图9沪深主要指数主力资金净流入或净流出详情............................................................................6图10沪深主要指数PE_TTM估值及分位数详情..............................................................................6图11申万各行业PE_TTM估值及其分位数水平值详情图...............................................................6图12申万各行业国内主力资金近5个交易日净流入或净流出详情图............................................7图13申万各行业国内主力资金近5个交易日净流入或净流出详情图............................................7图14最近5个交易日涨停个股分布详情图.......................................................................................8图15最新交易日涨停个股分布详情图...............................................................................................8 （本报告共有图15张） 1.市场走势回顾 主要指数市场表现：上1期核心观点是市场情绪边际弱化，沪深核心股指调整。近5个交易日（2024-11-21至2024-11-27，下同）上证综指涨跌幅-1.73%、深证成指涨跌幅-2.41%、上证50涨跌幅-1.88%、沪深300涨跌幅-1.98%、中证500涨跌幅-3.13%、中证1000涨跌幅-2.11%、创业板指涨跌幅-2.60%、科创50涨跌幅-1.65%、万得全A指涨跌幅-2.04%。沪深主要股指近5个交易日涨跌幅区间为-1.65%至-3.13%。 资料来源：Wind，中山证券研究所 资料来源：Wind，中山证券研究所 申万行业表现：近5个交易日，申万一级行业涨少跌多，传媒、轻工制造、商贸零售等行业领涨，建筑装饰、汽车、通信与非银金融等行业跌幅居前。前1期推荐的电力设备【801730.SI】涨跌幅分别为-2.23%。 2.A股市场股指研判及核心观点 2.1量价研判及其核心观点 量价走势：沪深主要股指近期具有如下特征，其一，沪深两市日均交易额1.57万亿，最新值1.49万亿，前1期1.76万亿；沪深两市核心股指继续缩量调整，中证2000等股指相对企稳。其二，预期特朗普2.0关税壁垒冲击、市场情绪逐渐弱化、中国工业企业利润延续下滑势头等因素，驱动沪深核心股指调整。 资料来源：Wind，中山证券研究所 资料来源：Wind，中山证券研究所 资料来源：Wind，中山证券研究所 资料来源：Wind，中山证券研究所 请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明资料来源：Wind，中山证券研究所 资料来源：Wind，中山证券研究所 2.2沪深主要股指资金流跟踪研判 资金净流入或净流出趋势判断：主力资金近5个交易日的净额约-774亿，前值约-1180亿。当前创业板指、深证成指等股指PE_TTM估值分位数水平值相对偏低。沪深主要股指资金净额特征如下：其一，主力资金净流出沪深300、深证成指、上证综指等股指的规模强于其他。其二，上证综指、科创50等股指的PE_TTM估值分位水平相对偏高。 资料来源：Wind，中山证券研究所 资料来源：Wind，中山证券研究所，单位：亿元 综合沪深主要股指形态、资金流及其驱动效力等因素，在外部冲击未改善的情形下，预期特朗普2.0冲击、市场情绪逐渐弱化、工业企业利润延续下滑、人民币汇率承压等因素，驱动沪深股指回撤调整，除中证2000等少数股指外，沪深其他股指下跌形态初步显现。 3.行业状况及可能存在的结构性机会 3.1行业股指估值与资金净流入或净流出状况简析 行业股指PE_TTM估值详情：社会服务、食品饮料、公用事业等行业估值分位数水平值偏低；建筑材料、房地产、计算机、电子等行业的估值分位数水平值偏高。详情请见图11。 资料来源：Wind，中山证券研究所 行业股指PB_LF估值详情：汽车、通信、计算机、非银金融等行业估值分位数水平值偏高；食品饮料、美容护理、石油石化等行业的估值分位数水平值偏低。详情请见图12。 资料来源：Wind，中山证券研究所 国内主力资金净流入或净流出状况：近5个交易日，国内主力资金增持传媒、轻工制造等行业，减持电子、通信、电力设备、汽车、非银金融等行业。详情请见图13。 资料来源：Wind，中山证券研究所，单位：亿元 3.2申万行业技