金工策略周报2024年第20期：关税壁垒等因素共振，沪深股指延续调整

证券研究报告·金工策略周报（总第284期） 关税壁垒等因素共振，沪深股指延续调整 ——金工策略周报2024年第20期 [table_main]投资要点： e_invest]中山证券研究所 ●关税壁垒加剧等多因素共振，沪深核心股指延续调整。贸易壁垒加剧、北上资金放量净流出、高频量化等交易工具遭监测监管、量能缩量后趋于稳定，市场情绪偏谨慎等因素，驱动沪深核心股指回撤调整，科创50指相对企稳。 分析师：阳建辉登记编号：S0290518040001邮箱：yangjianhui@zszq.com ●建议关注电子【801080.SI】等行业。近5个交易日，电子行业当前热点仍在，受北上资金与国内主力资金增持，行业股指均线上行、上涨形态显现。 ◎市场走势预判：其一，沪深两市日均交易额约0.76万亿，前1期约0.74万亿；蓝筹股指与中小盘股指维持回撤调整，科创50指相对企稳。其二，主力资金近5个交易日的净额约为-109亿，前值约-252亿。根据持仓变化测算的北上资金净额约为-216亿，前值约89亿。其三，美国施压日荷、限制对华芯片出口，证监会强化对高频量化交易、场外衍生品等交易工具的监测监管等因素，弱化市场总体情绪，导致除科创50指外的股指回撤调整。 ◎行业配置建议：其一，近5个交易日，北上资金净流入通信、电子、银行、农林牧渔等行业；不同程度减持医药生物、传媒、食品饮料、公用事业等行业。其二，近5个交易日，国内主力资金增持电子、汽车等行业；减持有色金属、医药生物、银行、机械设备等行业。其三，若以月均线作为判断中期趋势的参照标准，电子、通信、国防军工等行业维持上行或企稳调整，申万其他行业股指以回撤或调整为主。其四，建议关注电子【801080.SI】等行业。 相关研究报告 1.沪深股指延续调整、科创50指相对企稳2024-06-132.市场情绪偏谨慎，沪深股指延续调整2024-06-063.多重因素共振，股指步入调整期2024-05-304.政策市加速行业轮动，股指上行中调整2024-05-23 风险提示：资金流向转向风险，市场情绪调整风险，风格切换风险等。 目录 1.市场走势回顾......................................................................................................................... 42. A股市场股指研判及核心观点................................................................................................. 52.1量价趋势研判及核心观点............................................................................................................................. 52.2沪深主要股指资金流跟踪研判...................................................................................................................... 63.行业状况及可能存在的结构性机会........................................................................................ 63.1资金净流入或净流出行业分布简析.............................................................................................................. 63.2申万行业技术形态与市场情绪分析.............................................................................................................. 74.风险提示................................................................................................................................ 7 图表索引 图1近5个交易日沪深主要指数涨跌图................................................................................................4图2近5个交易日申万一级行业涨跌图................................................................................................4图3上证综指价量走势图........................................................................................................................5图4深证成指价量走势图........................................................................................................................5图5中证500指价量走势图....................................................................................................................5图6中证1000指价量走势图..................................................................................................................5图7沪深300指价量走势图....................................................................................................................5图8创业板指价量走势图........................................................................................................................5图9沪深主要指数主力资金净流入或净流出详情................................................................................6图10沪深主要指数北上资金净流入或净流出详情图..........................................................................6图11申万各行业北上资金近5个交易日净流入或净流出详情图......................................................6图12申万各行业国内主力资金近5个交易日净流入或净流出详情图..............................................7 （本报告共有图12张） 1.市场走势回顾 主要指数市场表现：上1期核心观点是沪深股指延续调整，科创50指相对企稳。近5个交易日（2024-06-13至2024-06-19，下同）上证综指涨跌幅-0.64%、深证成指涨跌幅-0.55%、上证50涨跌幅-0.40%、沪深300涨跌幅-0.43%、中证500涨跌幅-1.23%、中证1000涨跌幅-1.08%、创业板指涨跌幅0.51%、科创50涨跌幅-0.43%、万得全A指涨跌幅-0.30%。沪深主要股指近5个交易日涨跌幅区间为-1.23%至0.51%。 资料来源：Wind，中山证券研究所 资料来源：Wind，中山证券研究所 申万行业表现：近5个交易日，通信、电子、汽车等行业涨幅居前，食品饮料、医药生物、煤炭与农林牧渔等行业跌幅居前。前1期推荐的公用事业【801160.SI】、电子【801080.SI】涨跌幅约为-2.79%与3.86%。 2. A股市场股指研判及核心观点 2.1量价研判及其核心观点 量价走势：沪深主要股指近期具有如下特征，其一，沪深两市日均交易额约0.76万亿，前1期约0.74万亿；蓝筹股指与中小盘股指维持回撤调整，科创50指相对企稳。其二，美国施压日荷、限制对华芯片出口，证监会强化对高频量化交易、场外衍生品等交易工具的监测监管等因素，弱化市场总体情绪，导致除科创50指外的股指回撤调整。 资料来源：Wind，中山证券研究所 资料来源：Wind，中山证券研究所 资料来源：Wind，中山证券研究所 资料来源：Wind，中山证券研究所 2.2沪深主要股指资金流跟踪研判 资金净流入或净流出趋势判断：主力资金近5个交易日的净额约为-109亿，前值约-252亿。根据持仓变化测算的北上资金净额约为-216亿，前值约89亿。沪深主要股指资金净额特征如下：其一，主力资金净流出深证成指、中证500、沪深300等股指的规模强于其他。其二，北上资金净流入创业板指等股指，净流出中证500、沪深300与上证综指等股指。 综合沪深主要股指形态、资金流及其驱动效力等因素，贸易壁垒加剧、北上资金放量净流出、高频量化等交易工具遭监测监管、量能缩量后趋于稳定，市场情绪偏谨慎等因素，驱动沪深核心股指回撤调整，科创50指相对企稳。 3.行业状况及可能存在的结构性机会 3.1资金净流入或净流出行业分布简析 北上资金净流入或净流出详情：近5个交易日，北上资金净流入通信、电子、银行、农林牧渔等行业；不同程度减持医药生物、传媒、食品饮料、公用事业等行业。详情请见图11。 资料来源：Wind，中山证券研究所，单位：亿元 资料来源：Wind，中山证券研究所，单位：亿元 国内主力资金净流入或净流出状况：近5个交易日，国内主力资金增持电子、汽车、轻工制造等行业；减持有色金属、医药生物、银行、机械设备等行业。详情请见图12。 3.2申万行业技术形态与市场情绪分析 申万行业技术形态方面，若以月均线作为判断中期趋势的参照标准，电子、通信、国防军工等行业维持上行或企稳调整，申万其他行业股指以回撤或调整为主。 市场情绪方面，最近5个交易日涨停个股主要分布在电子、通信与基础化工等行业，最新交易日涨停个股主要分布在电子、计算机与建筑装饰等行业。 综上所述，结合北上资金、国内资金、申万行业中期趋势等多重因素，近5个交易日，电子行业当前热点仍在，受北上资金与国内主力资金增持，行业股指均线上行、上涨形态显现。建议关注电子【801080.SI】等行业。 4.风险提示 资金流向转向风险，市场情绪调整风险，风格切换风险等。 分析师介绍： 阳建辉：中山证券研究所金融工程岗分析师，经济学博士。 投资评级的说明 －行业评级标准 报告列明的日期后3个月内，以行业股票指数相对同期市场基准指数（中证800指数）收益率的预期表现为标准，区分为以下四级： 强于大市：行业指数收益率相对市场基准指数收益率在5%以上； 同步大市：行业指数收益率相对市场基准指数收益率在-5%～5%之间波动； 弱于