金工策略周报2024年第16期：政策市加速行业轮动，股指上行中调整

证券研究报告·金工策略周报（总第280期） 政策市加速行业轮动，股指上行中调整 ——金工策略周报2024年第16期 [table_main]投资要点： e_invest]中山证券研究所 ●政策市加速行业轮动，沪深股指或上行中调整。北上资金放量净流入、主力资金缩量净流出；房地产“四支箭”与光伏行业预期兼并重组等事件，加速行业轮动；美联储降息预期延后，两市交易额持续缩减，市场情绪偏谨慎，沪深核心股指或上行中调整。 分析师：阳建辉SAC编号：S0290518040001邮箱：yangjianhui@zszq.com ●建议关注房地产【801180.SI】、电力设备【801730.SI】等行业。近5个交易日，政策刺激驱动国内主力资金与北上资金增持，房地产行业股指维持上行趋势；预期光伏行业兼并重组与产能出清，或引导电力设备企稳反弹。 ◎市场走势预判：其一，沪深两市日均交易额约0.87万亿，前1期约0.86万亿；沪深核心股指均线上行，沪深300等蓝筹股指上行趋势相对强劲。其二，主力资金近5个交易日的净额约为-114亿，前值约-227亿。根据持仓变化测算的北上资金净额约为324亿，前值约-84亿。其三，政策市相对明显，“四支箭”驱动房地行业股指反弹；光伏行业优化兼并重组、畅通退出机制，或为市场新的热点；行业加速轮动，或导致股指上行中调整。 相关研究报告 ◎行业配置建议：其一，近5个交易日，北上资金净流入银行、电力设备、公用事业、建筑材料等行业；不同程度减持传媒、医药生物等行业。其二，近5个交易日，国内主力资金增持房地产、电力设备、建筑材料等行业；减持医药生物、有色金属、通信与家用电器等行业。其三，若以月均线作为判断中期趋势的参照标准，房地产、银行、公用事业、交通运输、农林牧渔等行业维持上行趋势，申万其他行业股指以回撤或调整为主。其四，建议关注房地产【801180.SI】、电力设备【801730.SI】等行业。 1.市场情绪偏谨慎，股指或上行中调整2024-05-162.市场情绪改善，蓝筹股指维持上行2024-05-093.市场情绪加剧，股指维持调整2024-04-254.资金改善与政策驱动，蓝筹股指偏多调整2024-04-18 风险提示：资金流向转向风险，市场情绪调整风险，风格切换风险等。 目录 1.市场走势回顾......................................................................................................................... 42. A股市场股指研判及核心观点................................................................................................. 52.1量价趋势研判及核心观点............................................................................................................................. 52.2沪深主要股指资金流跟踪研判...................................................................................................................... 63.行业状况及可能存在的结构性机会........................................................................................ 63.1资金净流入或净流出行业分布简析.............................................................................................................. 63.2申万行业技术形态与市场情绪分析.............................................................................................................. 74.风险提示................................................................................................................................ 7 图表索引 图1近5个交易日沪深主要指数涨跌图................................................................................................4图2近5个交易日申万一级行业涨跌图................................................................................................4图3上证综指价量走势图........................................................................................................................5图4深证成指价量走势图........................................................................................................................5图5中证500指价量走势图....................................................................................................................5图6中证1000指价量走势图..................................................................................................................5图7沪深300指价量走势图....................................................................................................................5图8创业板指价量走势图........................................................................................................................5图9沪深主要指数主力资金净流入或净流出详情................................................................................6图10沪深主要指数北上资金净流入或净流出详情图..........................................................................6图11申万各行业北上资金近5个交易日净流入或净流出详情图......................................................6图12申万各行业国内主力资金近5个交易日净流入或净流出详情图..............................................7 （本报告共有图12张） 1.市场走势回顾 主要指数市场表现：上1期核心观点是市场情绪偏谨慎，沪深股指或上行中调整。近5个交易日（2024-05-16至2024-05-22，下同）上证综指涨跌幅1.24%、深证成指涨跌幅1.14%、上证50涨跌幅2.08%、沪深300涨跌幅1.61%、中证500涨跌幅0.40%、中证1000涨跌幅0.77%、创业板指涨跌幅2.12%、科创50涨跌幅0.73%、万得全A指涨跌幅1.33%。沪深主要股指近5个交易日涨跌幅区间为0.10%至2.12%。 资料来源：Wind，中山证券研究所 资料来源：Wind，中山证券研究所 申万行业表现：近5个交易日，房地产、煤炭、建筑材料、银行等行业涨幅居前，家用电器、医药生物、汽车等行业跌幅居前。前1期推荐的家用电器【801110.SI】、房地产【801180.SI】涨跌幅约为-4.35%与11.23%。 2. A股市场股指研判及核心观点 2.1量价研判及其核心观点 量价走势：沪深主要股指近期具有如下特征，其一，沪深两市日均交易额约0.87万亿，前1期约0.86万亿；沪深核心股指均线上行，沪深300等蓝筹股指上行趋势相对强劲。其二，政策市相对明显，“四支箭”驱动房地行业股指反弹；光伏行业优化兼并重组、畅通退出机制，或为市场新的热点；行业加速轮动，或导致股指上行中调整。 资料来源：Wind，中山证券研究所 资料来源：Wind，中山证券研究所 资料来源：Wind，中山证券研究所 资料来源：Wind，中山证券研究所 2.2沪深主要股指资金流跟踪研判 资金净流入或净流出趋势判断：主力资金近5个交易日的净额约为-114亿，前值约-227亿。根据持仓变化测算的北上资金净额约为324亿，前值约-84亿。沪深主要股指资金净额特征如下：其一，主力资金净流入上证50等股指，净流出深证成指、中证500等股指。其二，北上资金净流入上证综指、沪深300、上证50与深证成指等股指。 资料来源：Wind，中山证券研究所，单位：亿元 综合沪深主要股指形态、资金流及其驱动效力等因素，北上资金放量净流入、主力资金缩量净流出；房地产“四支箭”与光伏行业预期兼并重组等事件，加速行业轮动；美联储降息预期延后，两市交易额持续缩减，市场情绪偏谨慎，沪深核心股指或上行中调整。 3.行业状况及可能存在的结构性机会 3.1资金净流入或净流出行业分布简析 北上资金净流入或净流出详情：近5个交易日，北上资金净流入银行、非银金融、电力设备、公用事业、有色金属、建筑材料等行业；不同程度减持传媒、医药生物等行业。详情请见图11。 资料来源：Wind，中山证券研究所，单位：亿元 国内主力资金净流入或净流出状况：近5个交易日，国内主力资金增持房地产、计算机、电力设备、建筑材料等行业；减持医药生物、有色金属、通信与家用电器等行业。详情请见图12。 3.2申万行业技术形态与市场情绪分析 申万行业技术形态方面，若以月均线作为判断中期趋势的参照标准，房地产、银行、公用事业、交通运输、农林牧渔等行业维持上行趋势，申万其他行业股指以回撤或调整为主。 市场情绪方面，最近5个交易日涨停个股主要分布在房地产、电子与基础化工等行业，最新交易日涨停个股主要分布在电力设备、建筑装饰、电子等行业；风格方面，大、小盘价值类股指上行趋势强于成长类股指，大盘价格股指强于小盘。 综上所述，结合北上资金、国内资金、申万行业中期趋势等多重因素，近5个交易日，政策刺激驱动国内主力资金与北上资金增持，房地产行业股指维持上行趋势；预期光伏行业兼并重组与产能出清，或引导电力设备企稳反弹。建议关注房地产【801180.SI】、电力设备【801730.SI】等行业。 4.风险提示 资金流向转向风险，市场情绪调整风险，风格切换风险等。 分析师介绍： 阳建辉：中山证券研究所金融