证券研究报告·金工策略周报（总第302期）
投资要点
- 美联储降息预期弱化，沪深核心股指上行中调整。在关税壁垒与贸易战预期持续情形下，美国通胀反扑、美元指数上涨或导致降息预期弱化，中国监管机构寻求提振市场方法等举措，或驱动沪深股指上行趋势中调整。
- 本期推荐计算机【801750.SI】、电力设备【801730.SI】等行业。申万一级行业走势相对分化，计算机、电力设备虽受主力资金减持，但维持均线上行、形态上涨；电力设备还受产品提价、并购重组等事件驱动。
市场走势预判
- 沪深两市日均交易额2.5万亿，最新值2.04万亿，前1期2.25万亿；沪深两市核心股指稳量上涨，维持均线上行、形态上涨。
- 主力资金近5个交易日的净额约1422亿，前值约-909亿。当前创业板指、沪深300等股指估值分位数水平值相对偏低。
- 美国通胀反扑、美元指数上涨或导致降息预期弱化，中国监管机构寻求提振市场方法等举措，或驱动沪深股指上行趋势中调整。
行业配置建议
- 以PE_TTM为参照基准，社会服务、食品饮料、公用事业、美容护理等行业估值分位数水平值偏低；国防军工、房地产、电子、计算机等行业的估值分位数水平值偏高。
- 近5个交易日，国内主力资金增持通信、传媒等行业，减持电子、计算机、汽车、非银金融等行业。
- 以月均线作为判断中期趋势的参照标准，除银行、煤炭、公用事业、轻工制造、钢铁、有色金属等行业有回撤调整迹象外，申万其他一级行业维持均线上行、形态上涨。
- 本期推荐计算机【801750.SI】、电力设备【801730.SI】等行业。
市场走势回顾
- 主要指数市场表现：上证综指涨跌幅1.64%、深证成指涨跌幅3.57%、上证50涨跌幅0.80%、沪深300涨跌幅2.15%、中证500涨跌幅2.19%、中证1000涨跌幅2.88%、创业板指涨跌幅6.68%、科创50涨跌幅6.34%、万得全A指涨跌幅2.71%。
- 申万行业表现：近5个交易日，申万一级行业涨多跌少，计算机、电子、电力设备、商贸零售等行业领涨，房地产、有色金属等行业跌幅居前。前1期推荐的计算机【801750.SI】、建筑装饰【801720.SI】涨跌幅分别为8.07%与0.14%。
A股市场股指研判及核心观点
量价研判及其核心观点
- 沪深两市日均交易额2.5万亿，最新值2.04万亿，前1期2.25万亿；沪深两市核心股指稳量上涨，维持均线上行、形态上涨。
- 美国通胀反扑、美元指数上涨或导致降息预期弱化，中国监管机构寻求提振市场方法等举措，或驱动沪深股指上行趋势中调整。
沪深主要股指资金流跟踪研判
- 主力资金近5个交易日的净额约1422亿，前值约-909亿。当前创业板指、沪深300等股指估值分位数水平值相对偏低。
- 主力资金净流出沪深300、深证成指、上证综指等股指的规模强于其他。上证综指、中证500、科创50等股指的PE_TTM估值分位水平相对偏高。
- 综合沪深主要股指形态、资金流及其驱动效力等因素，在关税壁垒与贸易战预期持续情形下，美国通胀反扑、美元指数上涨或导致降息预期弱化，中国监管机构寻求提振市场方法等举措，或驱动沪深股指上行趋势中调整。
行业状况及可能存在的结构性机会
行业股指估值与资金净流入或净流出状况简析
- 行业股指PE_TTM估值详情：社会服务、食品饮料、公用事业、美容护理等行业估值分位数水平值偏低；国防军工、房地产、电子、计算机等行业的估值分位数水平值偏高。
- 行业股指PB_LF估值详情：通信、汽车、非银金融、国防军工等行业估值分位数水平值偏高；食品饮料、美容护理、医药生物等行业的估值分位数水平值偏低。
- 国内主力资金净流入或净流出状况：近5个交易日，国内主力资金增持通信、传媒等行业，减持电子、计算机、汽车、非银金融等行业。
申万行业技术形态与市场情绪分析
- 申万行业技术形态方面，若以月均线作为判断中期趋势的参照标准，除银行、煤炭、公用事业、轻工制造、钢铁、有色金属等行业有回撤调整迹象外，申万其他一级行业维持均线上行、形态上涨。
- 市场情绪方面，最近5个交易日涨停个股主要分布在电子、计算机与医药生物等行业，最新交易日涨停个股主要分布在建筑装饰、传媒与计算机等行业。
- 综合北上资金、国内资金、申万行业中期趋势等多重因素，相对上期而言，申万一级行业走势相对分化，计算机、电力设备虽受主力资金减持，但维持均线上行、形态上涨；电力设备还受产品提价、并购重组等事件驱动。
- 本期推荐计算机【801750.SI】、电力设备【801730.SI】等行业。
风险提示
- 外部不确性冲击风险，资金流向转向风险，市场情绪调整风险，风格切换风险等。
