招期金工股票策略环境监控周报：本周宽基指数窄震小跌，后市持续关注中性策略表现回归

核心观点

• 本周宽基指数窄震小跌，后市可重点关注中性策略表现回归。
• 权益市场回顾显示市场整体活跃度边际下降，成交缩量，传媒板块领跑行业。
• 风格因子表现方面，BETA、动量、杠杆因子表现较好，巨潮风格小盘成长指数表现较好。
• 股指期货市场方面，贴水波动率有所下降，但仍处于较高区间，IF、IC、IM基差均收敛。
• 期权市场方面，本周隐含波动率有所上升，但边际变化不大，预计对期权策略无显著影响。
• 策略环境监控显示，整体环境不利于日内Alpha、交易型Alpha和持有型Alpha积累。
• 中性策略对冲环境监控显示，基差波动高，不利于成本管控。

关键数据

• 中证全指口径日均成交额为1.08万亿元，周边际下降0.026万亿元。
• 股票日内流动性及波动率小幅下降，资金净流出。
• 融资余额为1.79万亿元，为近三年85.15%的水平，处于较高区间，融资余额边际下降。
• 个股涨停支数为914，为近3年83.12%的水平，处于较高区间。个股跌停支数为2971，为近3年100.00%的水平，处于极高区间。
• 中证1000相对沪深300收益为-1.93%，中证2000相对沪深300收益为-0.68%，中证500相对沪深300收益为-1.42%。

研究结论

• 考虑到关税影响和业绩可持续性问题，已建仓股票多头策略的投资者可以将仓位调整到中低水平。
• 对于未建仓股票中性策略的投资者和已经建仓中性策略处于低仓位的投资者，可以继续增仓风格比较均衡，敞口暴露较小的中性策略至中等仓位。