FY26业绩点评：归母净利同比+86%创历史新高，26年4-6月港澳同店+40%延续强势

六福集团发布FY2026全年业绩，实现收入172.05亿港元（同比+29.0%），毛利63.10亿港元（同比+42.9%），毛利率36.7%（同比+360bps）。经营溢利26.48亿港元（同比+87.5%），经营利润率15.4%（同比+480bps）。股东应占溢利20.46亿港元（同比+86.0%），创历史新高。基本每股盈利3.43港元（同比+86.1%），末期股息每股1.02港元，全年每股股息合计1.57港元（同比+42.7%），派息率45.0%。

分地区来看，港澳及海外收入97.81亿港元（同比+21.2%），内地收入74.24亿港元（同比+40.8%）。港澳及海外业务同店同比+19.6%，内地同店同比+4.9%，内地业务收入占比提升至43.2%，成为集团业绩核心驱动力。分业务来看，零售收入133.43亿港元（同比+21.0%），批发收入28.65亿港元（同比+103.7%），品牌业务收入9.97亿港元（同比+10.3%）。分产品来看，黄金及铂金产品收入107.69亿港元（同比+22.1%），定价首饰收入54.39亿港元（同比+50.5%）。

投资建议方面，维持“买入”评级。将FY27-FY28归母净利预测由17.27/19.29亿港元上调至22.21/25.25亿港元，同比+10.18%/+13.69%；同时新增FY29归母净利预测29.24亿港元，同比+15.82%。以26/6/26收盘价计，对应FY27/FY28/FY29 PE分别为5.77/5.07/4.38倍。

风险提示包括消费回暖不及预期、金价大幅波动、竞争加剧等。