工业硅&多晶硅日评：震荡整理

核心观点与关键数据

工业硅

• 价格变动：工业硅不通氧553#（华东）平均价格下跌0.55%至9,100元/吨，421#（华东）持平于9,400元/吨；期货主力合约收盘价下跌0.59%至8,445元/吨。
• 库存情况：6月25日工业硅主要地区社会库存55.6万吨，较上周减少0.3万吨。
• 供需分析：西北地区个别厂家落实检修减产，但西南产区因电价下调陆续复产，供给边际趋松；需求端多晶硅企业减产，有机硅企业联动减产，下游低位囤货意愿有限。
• 结论：硅市过剩格局未改善，反弹后上方面临套保压力，整体维持宽幅整理，建议区间操作，关注电价变动及西南复产节奏。

多晶硅

• 价格变动：N型多晶硅料持平于31.75元/千克；N型复投料下跌0.76%至32.60元/千克；期货主力合约收盘价下跌2.33%至35,635元/吨。
• 供需分析：硅料企业维持减产，四川新增基地计划6-7月复产；终端需求暂无实质性好转，电池片厂家排产小增但库存累积，硅片端维持挺价共识。
• 结论：消息面利多与基本面承压存在分歧，估值偏低时盘面反弹弹性较强，但高库存压制上行空间，建议暂时观望，关注政策端变动。

有机硅

• 价格变动：107胶持平于14,350元/吨，硅油持平于16,100元/吨。
• 数据补充：国家能源局数据显示，截至5月底全国累计发电装机容量40.1亿千瓦，同比增长11.0%，其中太阳能和风电装机容量分别同比增长16.3%和17.0%。

交易策略与风险提示

• 工业硅：区间操作。
• 多晶硅：暂时观望。
• 风险提示：宏观风险、供给端扰动、需求不及预期。