不锈钢周报：宏观情绪压制不锈钢上行空间

不锈钢周报 2026/06/27 刘显杰（有色金属组） CONTENTS目录 周度评估及策略推荐 周度要点小结 ◆期现市场：据MYSTEEL，06月26日无锡不锈钢冷轧卷板均价报14950元/吨，环比-1.64%；山东7%-10%镍铁出厂价为1150元/镍，环比+0.00%；废不锈钢均价报10150元/吨，环比+0.00%。不锈钢主力合约周五下午收盘价14630元/吨，环比-3.56%。 ◆供给：据MYSTEEL，06月国内冷轧不锈钢排产147.35万吨。05月粗钢产量为381.63万吨，环比+6.92万吨，同比10.21%。据MYSTEEL样本统计，05月300系不锈钢粗钢产量达205.76万吨，环比+4.87%；05月300系冷轧产量75.5万吨，环比+0.08%。 ◆需求：据WIND数据，国内2026年01-05月，商品房累计销售面积31319.91万㎡，同比-10.80%；05月单月，商品房销售面积为6061.93万㎡，同比-14.06%。04月冰箱/家用冷柜/洗衣机/空调当月同比分别为28/19.3/-4.7/5.3%；04月燃料加工业累计同比-5.3%。 ◆库存：06月26日不锈钢社会总库存为107.02万吨，环比+0.30%；06月26日期货仓单库存9.18万吨，环比+21364吨。06月26日不锈钢200/300/400系社库分别为15.30/69.97/26.90万吨，其中300系库存环比+0.43%；不锈钢海漂量5.07万吨，环比-0.45%，卸货量8.40万吨，环比+51.18%。 ◆成本：06月26日山东7%-10%镍铁出厂价1150元/镍，环比+0元/镍，福建地区铁厂当前盈利76元/镍。 ◆观点：上周不锈钢价格冲高回落，整体维持震荡偏弱运行。印尼传出放宽RKAB配额传闻，镍矿供应预期改善，沪镍价格快速回落，成本支撑有所减弱。宏观方面，加息预期对大宗商品形成持续压制，同时贝森特关于美元体系的讲话进一步提振市场对美元信用的信心，美元指数持续走强，风险资产整体承压，不锈钢反弹动能不足。现货市场方面，响水德龙检修减量及青山钢厂挺价对价格形成一定支撑，短期下跌空间有限，但终端需求依旧偏弱，成交难有改善，社会库存持续累积，基本面缺乏明显利好。总体来看，市场仍缺少实质性驱动，盘面主要受宏观情绪影响，预计短期不锈钢价格维持震荡偏弱运行。 产业链示意图 期现市场 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 据MYSTEEL，06月26日无锡不锈钢冷轧卷板均价报14950元/吨，环比-1.64%；山东7%-10%镍铁出厂价为1150元/镍，环比+0.00%；废不锈钢均价报10150元/吨，环比+0.00%。不锈钢主力合约周五下午收盘价14630元/吨，环比-3.56%。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 佛山德龙市场报价参照主力合约升水约70元（+177）；无锡宏旺市场报价参照主力合约升水约120元（+127）。盘面持仓17.8748万手，环比-11.61%。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 月差方面，连1-连2价差报-5(-50)，连1-连3价差报10(-35)。 供给端 供给端 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 据MYSTEEL，06月国内冷轧不锈钢排产147.35万吨。05月粗钢产量为381.63万吨，环比+6.92万吨，同比10.21%。 供给端 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 据MYSTEEL样本统计，05月300系不锈钢粗钢产量达205.76万吨，环比+4.87%；05月300系冷轧产量75.5万吨，环比+0.08%。 供给端 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 据SMM预计，05月印尼不锈钢月度产量46万吨，环比+2.22%；据MYSTEEL数据，我国自印尼不锈钢进口量05月达7.19万吨，环比-50.34%。 供给端 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 05月不锈钢净出口量为32.46万吨，环比+44.49%，同比+4.26%；01-05月累计净出口281.51万吨，同比-14.15%。 需求端 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 据WIND数据，国内2026年01-05月，商品房累计销售面积31319.91万㎡，同比-10.80%；05月单月，商品房销售面积为6061.93万㎡，同比-14.06%。 需求端 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 04月冰箱/家用冷柜/洗衣机/空调当月同比分别为28/19.3/-4.7/5.3%；04月燃料加工业累计同比-5.3%。 需求端 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 04月电梯、自动扶梯及升降机产量11.6万台，环比-7.20%，同比-2.52%；05月汽车销量262.90万台，环比+4.07%，同比-2.13%。 库存 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 06月26日不锈钢社会总库存为107.02万吨，环比+0.30%；06月26日期货仓单库存9.18万吨，环比+21364吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 06月26日不锈钢200/300/400系社库分别为15.30/69.97/26.90万吨，其中300系库存环比+0.43%；不锈钢海漂量5.07万吨，环比-0.45%，卸货量8.40万吨，环比+51.18%。 成本端 成本端 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 据WIND数据，05月镍矿进口量为595.86万湿吨，环比+62.51%，同比+52.69%；目前镍矿报价Ni:1.5%镍矿66.0美元/湿吨，港口库存941.04万湿吨，环比+6.58%。 成本端 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 06月26日山东7%-10%镍铁出厂价1150元/镍，环比+0元/镍，福建地区铁厂当前盈利76元/镍。 成本端 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 06月24日铬矿报价53.5元/干吨，环比-1.5元/干吨；高碳铬铁报价8225元/50基吨，环比-50元/50基吨。产量方面，05月高碳铬铁产量90.19万吨，环比4.46%。 成本端 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 当前外购高镍铁产线毛利为441元/吨，利润率达3.04%。 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 研究报告全部内容不代表公司观点，仅供交流使用，不构成任何投资建议。 专注风险管理助力产业发展 www.wkqh.cn 深圳市南山区滨海大道3165号五矿金融大厦13-16层