中国经济学2026年下半年展望：人工智能超级周期冲击K型经济

中国经济展望：AI 超周期加剧 K 型经济分化

核心观点：AI 正成为中国 K 型经济的核心驱动力，加剧了经济分化。AI 超周期推动出口、生产和新兴产业（强腿），同时 AI 驱动的就业替代风险和 AI 基础设施建设投资挤压传统经济（弱腿），导致国内需求分化。

关键数据：

• 中国每日 AI 代币使用量 2026 年 3 月达到 140 万亿，较 2024 年初增长 1400 倍。
• 中国智能计算能力 2025 年较 2024 年增长 3 倍。
• 2025 年 1-5 月，AI 相关出口占中国总出口的 20.3%，同比增长 34.8%。
• 2026 年 1-5 月，电信设备制造业利润同比增长 107.7%。
• 2026 年前五个月，中国“新三样”出口同比增长 51.5%。
• 2026 年第一季度，中国居民储蓄率高达 41.8%。
• 2026 年 5 月，中国零售销售同比下降 0.6%。

研究结论：

• AI 超周期推动强腿：AI 超周期通过出口和高新技术生产拉动经济增长，同时全球能源转型为中国“新三样”出口提供额外动力。
• 弱腿内部分化加剧：AI 驱动的就业替代风险和 AI 基础设施建设投资挤压传统经济，导致消费和房地产投资疲软，但 AI 相关行业和城市表现突出。
• 政策展望：鉴于 AI 超周期对经济增长的支撑作用，政策可能不会转向大规模刺激，而是采取有针对性的措施支持消费和居民收入增长。预计 2026 年二季度为全年低点，全年经济增长率维持在 4.7%。货币政策将保持宽松，预计 2026 年二季度进行 10 个基点的象征性降息。财政政策将加快支出，但不会大幅增加财政赤字或特别国债额度。
• 市场影响：股票市场受益于 AI 超周期带来的名义增长，而利率市场受传统经济影响，预计将保持低位波动。人民币汇率将保持有管理的升值，以支持人民币国际化进程。