周度要点小结
- 氧化铝：基本面显示原料端铝土矿到港量多导致港口库存回升，几内亚供给趋紧支撑矿价；供给端国内开工小幅回落但库存高企且新产能投放致供应偏多；需求端铝厂高开工维持刚性需求。整体处于供给偏多、需求持稳阶段。观点：主力合约轻仓逢高抛空。
- 电解铝：供给端原料供应偏多压制成本但铝厂利润良好维持高开工，需求端铝价承压下下游逢低补库积极，库存明显去化。整体处于供给稳定、需求向好阶段，库存拐点确认。观点：主力合约轻仓逢低短多。
- 铸造铝合金：原料端废铝价格随原铝回落但供应受政策影响紧张，供给端再生铝厂开工回落致供给收紧；需求端传统淡季影响下新增订单偏弱，靠新兴产业维持刚性。整体处于供需偏弱局面，成本支撑下维持抗跌属性。观点：主力合约轻仓震荡。
期现市场
- 沪铝期价走弱：沪铝周跌4.32%，伦铝跌6.13%，沪伦比值下降。
- 合约表现：氧化铝近月合约走弱，铸铝主力合约跌46.19%。
- 持仓量：沪铝持仓量增6.85%，主力合约净持仓增4371手。
- 价差变化：铝锌价差增155元/吨，铜铝价差减2240元/吨。
- 现货价格：氧化铝现货走强，铸铝现货走弱。
- 沪铝现货：A00铝锭跌4.15%，贴水转正。
产业情况
- 电解铝库存：LME、上期所及国内社会库存均明显减少。
- 铝土矿：5月进口量环比增16.67%，九港口库存环比增39万吨。
- 废铝：报价走弱，5月进口同比减4.81%，出口同比减22.36%。
- 氧化铝：5月产量同比增0.5%，进口同比增549.64%，出口同比增33.33%。
- 电解铝：5月进口同比减6.72%，产量同比增1.7%，5月供应缺口-3.2万吨。
- 铝材：5月产量同比增5.5%，进口同比减15.6%，出口同比增15.6%。
- 铸造铝合金：4月产能环比持平，产量环比增6.56%。
- 铝合金：5月产量同比减2.9%，进口同比减33.48%，出口同比增148.72%。
- 宏观经济：房地产市场略有回落，家电冰箱产业增长，基建投资回升，汽车产销同比减少。
期权市场分析
- 策略建议：后市铝价波动率或收敛，可考虑构建双卖策略做空波动率。
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