养殖油脂产业链日度策略报告
期货研究院 摘要 农产品团队 豆油：周四，豆油主力09合约下跌，午后收于8351（日变动-42或-0.50%）。国际原油价格大幅下跌，带动植物油脂走弱，豆油相对坚挺。美豆油及产地棕榈油库存偏高，国际油脂价格震荡下跌，生物柴油及天气扰动后期或逐步发酵，等待利好驱动逐步作用到库存去化阶段时，国际油脂价格则有望走强。国内市场来看，大豆供应进口到港量增加，来自于供应端的利空持续，中长期的强预期利好主要源自于国际市场。弱现实强预期，但原油近期偏弱，豆油短线考虑暂时观望，中长期考虑企稳做多豆油远月01合约。豆油主力合约在8250-8300元/吨一线有一定的支撑，上方8450-8500存在压力； 作者：王亮亮从业资格证号：F03096306投资咨询证号：Z0017427联系方式：010-68578697 作者：侯芝芳从业资格证号：F3042058投资咨询证号：Z0014216联系方式：010-68578922 作者：宋从志从业资格证号：F03095512投资咨询证号：Z0020712联系方式：18001936153 菜油：周四日盘菜油开盘后迅速下挫，主力合约一度跌近3%至9450附近，随后向上反弹修复部分跌幅后维持低位震荡走势。美美伊初步达成协议文件，原油转跌带动油脂板块承压。基本面来看，加拿大天气出现改善，市场情绪有所降温，但从目前出苗率与播种面积表现来看，未来仍存进一步升温可能。国内方面，近期现货阶段性偏紧，但未来加菜籽或陆续到港，整体供应仍较充裕。原油逼近战前水平，菜油跟随板块下挫，考虑到中长期生柴消费提振下下方存在支撑，而主产地天气扰动仍有升温可能，操作上可考虑待盘面回调企稳后仍逢低多配参与，菜油上方关注10350-10400附近压力，下方关注9450-9500附近支撑。 作者：辛旋从业资格证号：F3064981投资咨询证号：Z0016876联系方式：-- 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2026年06月25日星期四 棕榈油：周四棕榈油开盘大幅下挫后延续低位震荡走势，尾盘小幅回升，主力合约日内收跌1.81%。高频数据显示6月出口持续回暖，弱现实态势有望得到改善；原油大幅回落下，年内生柴预期有所松动，需关注7月印尼B50落地情况；天气题材方面，NOAA称目前已进入厄尔尼诺天气，年底超强厄尔尼诺现象出现的概率已超60%；总体来看，棕榈油年内大方向仍预计向上，更多是需注意短期节奏问题。原油价格连续下挫，年内生柴预期有所松动，资金情绪降温明显；马棕弱现实有望改善，厄尔尼诺天气亦存隐性担扰，操作上可考虑待回调企稳后仍逢低做多对待。主力2609合约上方关注9860-9870区间压力，下方关注9150-9200区间支撑。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 豆二、豆粕：周四，CBOT大豆主力合约先抑后扬，午后暂收于1138美分/蒲附近。豆粕主力09合约，午后收于2958（日变动6或0.20%）；豆二主力09合约，午后收于3684（日变动-6或-0.16%）。市场逻辑暂无明显变化。近期美豆市场呈现出近弱远强的市场格局，CBOT大豆前期连续回落后，近期止跌反弹。2025/26榨季美豆出口缩量导致期末库存预期偏高，2026/27年度美豆播种较为顺利。美豆本土压榨利润丰厚，生柴政策预期向好，远期支撑力度较强，美豆下方空间预计不大。我国当前大豆进口到港量较多，供应充足，榨利恢复，国内基本面依旧偏弱。弱现实强预期，美豆近期上 养殖油脂产业链日度策略报告 涨，豆二及豆粕或筑底反弹。豆粕及豆二远月合约考虑轻仓试多。豆粕09合约支撑位关注2840-2850元/吨，压力位关注3030-3050元/吨。豆二09合约下方支撑关注3600-3630，上方压力关注3700-3750元/吨； 菜粕：周四菜粕期货大幅跳水下挫，主力2609合约日内跌近2%，失守2300关口，回落至底部震荡区间内。现货端同样大面积下行，多数地区跌幅在30-60元/吨。国内豆菜集中到港，蛋白供应充裕。而外盘加菜籽价格高位震荡，近期地缘转好，全球油脂油料价格重心有所回落，但总体来看进口端成本仍有支撑。菜粕向上空间有限，或维持底部震荡走势，操作上可考虑持区间思路逢低做多对待。RM力合约关注下方支撑位2200-2210，上方压力位参考2330-2340。 玉米、玉米淀粉：周四，期价偏弱波动。外盘市场来看，美元强势施压外盘，同时当下供需宽松格局仍未改变，美玉米库存压力依然比较大，南美丰产，继续挤压美玉米出口市场，新季美玉米种植面积可能上修，叠加美玉米生长推进良好，短期期价预计将继续探底。国内玉米期价来看，利多仍然比较有限，替代端的压力仍未释放完毕，同时今年隐性库存偏高可能会构成隐忧，一旦政策性粮源投放时间拉长，将会缩短贸易商的出货时间，可能会使得贸易商集中出货接力替代端的利空，短期期价或面临压力。操作上建议观望或者逢高做空思路对待。玉米2609合约支撑区间参考2270-2280，压力区间参考2360-2370；玉米淀粉09合约支撑区间参考2620-2640，压力区间参考2750-2760。期权操作建议考虑卖出宽跨式组合策略或者虚值看涨期权。 豆一：周四，豆一主力09合约上涨，午后收于4802。市场逻辑暂无明显变化。国产储备大豆持续投放，叠加进口大豆利润恢复、到港量增加，供应预期增加使得部分贸易商挺价心态减弱。目前我国东北大豆正在关键生长季，天气敏感度增强，叠加地租、化肥等种植成本上涨，中长期国产豆价仍有望上涨。弱现实强预期格局持续，豆一考虑9-1反套操作。豆一主力09合约短期关注4900-4950元/吨区间压力位，支撑位关注4560-4600元/吨； 生猪：周四，商品系统性跌幅扩大，生猪指数低位震荡，远月合约相对抗跌，6月末农业农村部畜牧兽医局召开强化生猪产能综合调控座谈会，近端出栏压力预期增加，生猪近月期价大跌，远月合约偏强震荡，当前近月07合约由于对现货升水，期价回落向期货实现回归，本周出栏量环比出现持续回落，市场抛售情绪缓解。本周全国均价9.56元/公斤，环比昨日跌0.02元/公斤左右，现货价格仍然不温不火。仔猪价格再跌跌破200元/头，自繁自养出栏当前亏损仍然在360元/头左右。交易上，当前生猪期货远月合约对近端现货及 养殖油脂产业链日度策略报告 近月合约出现升水，中期等待产能去化进一步确认，远月升水可能持续拉大。谨慎投资者空近多远为主，2609合约参考支撑位11500-11700，参考压力位12800-13000区间震荡，激进投资者中期等待现货压力释放后12000点附近轻仓逢低买入附近2609合约，周期见底反转可能不会一蹴而就，建议逢低买入为主，避免追涨。期权持有备兑看涨策略组合，即持有期货多头+卖出深度虚值看涨期权。关注农产品板块系统性波动； 鸡蛋：周四，鸡蛋期价高开低走，指数减仓大跌后月间转为近弱远强，现货价格跌幅趋缓，令盘面情绪回暖，下半年合约受淘鸡上升预期提振出现反弹，07合约反应梅雨季节现货低点继续保持弱势。周中全国大部分地区蛋价延续跌势，但跌幅环比缩小。当前期货回到贴水现货，今日现货全国均价4.35元/斤，环比跌0.05元/斤。当前行业鸡蛋平均现金成本跟随玉米及豆粕价格环比反弹至2.95-3.15元/斤，本周养殖利润环比回落，但处于同期新高，6-7月份需要观察现货在梅雨季节性调整的幅度以及养殖户淘鸡状况。期价上，鸡蛋远月旺季合约对当前淡季现货迅速收敛，谨慎投资者空单逢低逐步止盈或持有空7多9反套，激进投资者轻仓试多2609合约。2609合约参考支撑位4000-4200点，参考压力位4550-4650点。风险点：消费不及预期、中美关系、商品系统性波动，禽流感，饲料价格，蔬菜价格。 目录 第一部分板块策略推荐.............................................................................................................................2一、行情研判...........................................................................................................................................2二、商品套利...........................................................................................................................................2三、基差与期现策略................................................................................................................................3第二部分重点数据跟踪表.........................................................................................................................3一、油脂油料...........................................................................................................................................4（一）日度数据.......................................................................................................................................4（二）周度数据.......................................................................................................................................5二、饲料..................................................................................................................................................6（一）日度数据.......................................................................................................................................6（二）周度数据.......................................................................................................................................6三、养殖..................................................................................................................................................6第三部分基本面跟踪图.............................................................