行情分析
- 供应端：上周沥青开工率环比回升2.1个百分点至14.0%，但较去年同期仍低17.3个百分点，处于近年同期最低水平。6月国内沥青计划排产119.6万吨，环比减少8.3万吨，同比减少121.4万吨，降幅达50.4%。华东地区江苏新海短暂停拍，全国出货量环比回落5.77%至10.13万吨，仍处于偏低水平。沥青厂库库存率继续回落，处于近年同期最低位附近。山东地区沥青价格稳定，09基差走高，仍处于偏高水平。
- 需求端：沥青下游各行业开工率涨跌互现，道路沥青开工环比上涨0.5个百分点至24%，但较往年同期偏低。北方终端需求陆续缓慢恢复，南方部分地区降雨较多，刚需受阻，整体需求平淡。国内宏观投资数据走弱。
- 原料端：美伊谅解备忘录达成，霍尔木兹海峡通航情况好转，委内瑞拉原油发运至中国中断，沥青原料短缺问题缓解。
期现行情
- 期货：沥青期货2609合约下跌2.62%至3722元/吨，5日均线下方，最低价3646元/吨，最高价3784元/吨，持仓量减少2181至296253手。
- 基差：山东地区主流市场价维持在4400元/吨，沥青09合约基差上涨至678元/吨，处于偏高水平。
基本面跟踪
- 供应：山东胜星复产沥青，开工率环比回升2.1个百分点至14.0%，较去年同期低17.3个百分点，仍处于近年同期最低水平。2026年1-5月全国公路建设完成投资同比增长-5.7%，道路运输业固定资产投资累计同比增长-5.7%，基础设施建设投资同比增长0.75%。
- 库存：截至6月19日当周，沥青炼厂库存率环比继续回落0.7个百分点至16.5%，仍处于近年来同期的最低位附近。
- 需求：截至6月19日当周，道路沥青开工环比上涨0.5个百分点至24%，但较往年同期偏低。
研究结论
沥青价格低开后震荡下行，主要受供应端开工率回升但总体偏低、需求端平淡、原料短缺问题缓解等多重因素影响。近月合约强于远月合约，沥青裂解价差修复暂告一段落。需关注后续中东原油供给恢复情况，谨慎参与市场。
