行情分析
- 供应端：上周沥青开工率环比增加2.2个百分点至18.4%，但较去年同期低12.3个百分点，处于近年最低水平。5月国内沥青计划排产127.9万吨，环比减少24.8万吨，降幅16.2%，同比减少122.4万吨，降幅48.9%。五一假期下游开工率多数下跌，道路沥青开工环比下跌2个百分点至18%，恢复缓慢。华南地区炼厂出货减少，全国出货量环比回落17.61%至10.43万吨，但处于近年最低水平。沥青厂库库存率环比小幅回升，仍处于近年来同期的最低位附近。山东地区价格稳定，基差中性。
- 国际原料：委内瑞拉原油进口下降，美以袭击伊朗导致中东原料供给受影响，市场担忧国内炼厂原料短缺。中国进口中东沥青占比约50%，但仅占国内沥青产量的6%左右。
- 需求端：山东胜星计划转产渣油，终端需求缓慢恢复，但高价抑制成交，部分地区降雨增加阻碍刚需，整体需求平淡。
期现行情
- 期货：沥青期货2606合约下跌0.93%至4387元/吨，5日均线上方，最低价4363元/吨，最高价4454元/吨，持仓量减少4598至164937手。
- 基差：山东地区主流价4370元/吨，沥青06合约基差上涨至-17元/吨，处于中性水平。
基本面跟踪
- 供应：山东胜星等炼厂复产，开工率环比增加2.2个百分点至18.4%，较去年同期低12.3个百分点。2026年1-3月道路运输业固定资产投资同比增长2.9%，基建投资同比增长8.9%。
- 库存：截至5月8日当周，沥青炼厂库存率环比回升0.4个百分点至19.9%，仍处于近年来同期的最低位附近。
研究结论
- 美伊局势：美伊分歧较大，谈判未敲定，霍尔木兹海峡封锁，供应端压力暂未缓解，低价库存逐步消耗。
- 市场预期：特朗普于5月13日至15日访华，预计沥青偏强震荡，需控制风险，谨慎参与，关注中东局势进展。
