行情分析
- 供应端：本周沥青开工率环比回落2.5个百分点至21.8%，较去年同期低8.9个百分点，处于近年最低水平。4月国内沥青计划排产仅152.7万吨，环比减少44万吨，降幅22.4%，同比减少76.4万吨，降幅33.3%。山东地区沥青价格稳定，基差偏低。
- 需求端：下游逐步复工，道路沥青开工环比上涨4个百分点至14%，恢复至1月底水平。全国出货量环比回升14.66%至12.6万吨，仍偏低。
- 库存：沥青厂库库存率环比小幅下降，仍处于近年来同期的最低位。
- 国际原料：委内瑞拉原油进口大幅下降，美以袭击伊朗影响中东供给，市场担忧炼厂原料短缺。
- 进口情况：中国进口委内瑞拉原油大幅减少，中东沥青进口占比约50%，但总量仅占中国沥青产量的6%。
- 短期预期：齐鲁石化转产渣油导致沥青开工率小幅减少，霍尔木兹海峡未通航加剧炼厂减产预期。元宵节后终端需求缓慢恢复，供需好转，但供应端压力未实质性缓解，预计沥青偏强震荡，盘面波动大，需谨慎参与，关注中东局势。
期现行情
- 期货：沥青期货2606合约上涨1.05%至4532元/吨，5日均线上方，最低4433元/吨，最高4647元/吨，持仓量增加4443至280023手。
- 基差：山东地区主流市场价4330元/吨，沥青06合约基差上涨至-202元/吨，处于偏低水平。
基本面跟踪
- 供应：山东胜星转产渣油，沥青开工率环比回落2.5个百分点至21.8%，较去年同期低8.9个百分点。
- 投资数据：2026年1-2月道路运输业固定资产投资同比增长-0.6%，较2025年1-12月-6.0%回升；基础设施建设投资同比增长11.4%，较2025年1-12月-2.2%大幅回升。
- 需求：下游逐步复工，道路沥青开工环比上涨4个百分点至14%，恢复至1月底水平。
- 库存：沥青炼厂库存率环比下跌0.6个百分点至17.1%，仍处于近年来同期的最低位。
研究结论
沥青供需好转，但供应端压力未实质性缓解，预计偏强震荡，盘面波动大，需谨慎参与，关注中东局势进展。
