核心观点与关键数据
- 供应端：上周沥青开工率环比回升2.1个百分点至14.0%，但较去年同期仍低17.3个百分点，处于近年同期最低水平。6月国内沥青计划排产119.6万吨，环比减少8.3万吨，同比减少121.4万吨，降幅达50.4%。华东地区江苏新海短暂停拍，全国出货量环比回落5.77%至10.13万吨，仍处于偏低水平。沥青厂库库存率环比继续回落，处于近年来同期的最低位附近。山东地区沥青价格小幅下跌，09基差继续走高，处于偏高水平。
- 需求端：道路沥青开工环比上涨0.5个百分点至24%，但较往年同期偏低。北方终端需求陆续缓慢恢复，南方部分地区降雨较多，刚需受阻，整体需求平淡。国内宏观投资数据走弱。
- 国际因素：美伊谅解备忘录达成，霍尔木兹海峡有望恢复通航，沥青原料短缺问题缓解。
研究结论
- 沥青价格偏弱震荡，近月合约强于远月合约。沥青裂解价差修复或暂告一段落，沥青裂解多头可逐步离场。
- 关注后续中东原油供给恢复情况，注意控制风险，谨慎参与。
期现行情
- 期货方面：沥青期货2609合约下跌3.85%至37666元/吨，5日均线下方，最低价3760元/吨，最高价3886元/吨，持仓量增加4222至284091手。
- 基差方面：山东地区主流市场价下跌至4430元/吨，沥青09合约基差上涨至664元/吨，处于偏高水平。
基本面跟踪
- 供应端：山东胜星复产沥青，开工率环比回升2.1个百分点至14.0%，较去年同期低17.3个百分点，仍处于近年同期最低水平。
- 投资数据：2026年1-5月全国公路建设完成投资同比增长-8.11%，道路运输业固定资产投资累计同比增长-5.7%，基础设施建设投资固定资产投资完成额累计同比增长0.75%。
- 库存方面：截至6月19日当周，沥青炼厂库存率环比继续回落0.7个百分点至16.5%，仍处于近年来同期的最低位附近。
