核心观点与关键数据
- 供应端：上周沥青开工率环比增加0.1个百分点至16.2%，但较去年同期低12.5个百分点，处于近年最低水平。5月国内沥青计划排产127.9万吨，环比减少24.8万吨，同比减少122.4万吨，降幅达48.9%。华东地区出货量环比回升13.95%至12.66万吨，但仍是近年最低水平。山东地区沥青价格跟涨，基差处于中性偏低水平。
- 需求端：道路沥青开工环比持平于20%，恢复缓慢，仅恢复至1月初水平。1-3月道路运输业固定资产投资同比增长2.9%，基础设施建设投资同比增长8.9%。
- 库存：截至5月1日当周，沥青炼厂库存率环比回落0.1个百分点至19.5%，仍处于近年来同期的最低位。
- 进口：委内瑞拉原油进口下降，美以袭击伊朗导致中东原料供给受影响，市场担忧炼厂原料短缺。中东沥青进口占比沥青进口量的一半，但仅占中国沥青产量的6%。
- 期货与基差：沥青期货2606合约上涨0.32%至4453元/吨，持仓量增加7741至204021手。山东地区主流市场价上涨至4400元/吨，沥青06合约基差下跌至-53元/吨。
研究结论
- 沥青供需好转，但高价抑制成交，部分地区降雨增加对刚需造成阻碍。
- 美伊局势未实质性缓解，中东原料供给仍存压力，低价库存逐步消耗。
- 预计沥青期价偏强震荡运行，建议控制风险，谨慎参与，轻仓操作，关注中东局势进展。
