供应端
- 沥青开工率环比持平于19.3%，较去年同期低7.9个百分点，处于近年最低水平。
- 4月国内沥青计划排产仅152.7万吨，环比减少44万吨，降幅22.4%；同比减少76.4万吨，降幅33.3%。
- 下游复工带动道路沥青开工环比上涨2个百分点至16%，恢复至1月上旬水平。
- 山东及河北炼厂出货量增加较多，全国出货量环比回升4.05%至13.11万吨，仍处于偏低水平。
- 沥青厂库库存率环比继续小幅下降，仍处于近年来同期的最低位。
- 山东地区沥青价格继续下跌，基差跌至中性偏高水平。
中东局势影响
- 中国进口委内瑞拉原油下降，美以袭击伊朗导致中东原料供给受影响，市场担忧国内炼厂原料短缺。
- 中国进口中东沥青占比约50%，但仅占沥青进口量的6%左右。
下游需求
- 元宵节后终端需求陆续缓慢恢复，沥青供需好转，但高价抑制成交。
期货与基差
- 沥青期货2606合约下跌0.72%至4165元/吨，5日均线下方，持仓量增加450至225078手。
- 山东地区主流市场价下跌至4240元/吨，沥青06合约基差下跌至75元/吨，处于中性偏高水平。
基本面跟踪
- 供应端：河北伦特、山东胜星复产沥青，但辽宁臻德停产，沥青开工率环比持平于19.3%。
- 投资数据：2026年1-2月道路运输业固定资产投资同比增长-0.6%，基础设施建设投资同比增长11.4%。
- 库存：截至4月3日当周，沥青炼厂库存率环比下跌0.4个百分点至16.7%，仍处于近年来同期的最低位。
研究结论
- 沥青供应端压力暂未实质性缓解，美伊后续谈判仍有不确定性。
- 沥青期价波动大，建议谨慎参与，关注中东局势进展。
