沥青日报：低开后震荡上行
供应端
本周沥青开工率环比增加2.2个百分点至18.4%，但较去年同期低12.3个百分点，处于近年最低水平。国内沥青计划排产127.9万吨，环比减少24.8万吨（降幅16.2%），同比减少122.4万吨（降幅48.9%）。五一假期下游开工率多数下跌，道路沥青开工环比下降2个百分点至18%，恢复缓慢。华南地区炼厂出货减少，全国出货量环比回落17.61%至10.43万吨，但库存率小幅回升，仍处于近年同期最低位。山东地区价格小幅跟跌，基差中性偏高水平。市场担忧中东原料供给受影响（委内瑞拉原油减少、美以袭击伊朗），但进口中东沥青占比仅6%。下周山东胜星计划转产渣油，开工率或略有减少，终端需求缓慢恢复但高价抑制成交，部分地区降雨阻碍刚需。
期现行情
期货方面，沥青2606合约下跌1.04%至4294元/吨，5日均线下方，最低4227元/吨，最高4328元/吨，持仓量减少14257至172889手。基差方面，山东地区主流价4350元/吨，沥青06合约基差上涨至56元/吨，处于中性偏高水平。
基本面跟踪
供应端，山东胜星等炼厂复产，开工率回升至18.4%，但较去年同期低12.3个百分点。1-3月道路运输业投资同比增长2.9%，基建投资同比增长8.9%。五一假期下游开工率多数下跌，道路沥青开工环比下降2个百分点至18%。库存方面，炼厂库存率环比回升0.4个百分点至19.9%，仍处于近年同期最低位。
研究结论
美伊谈判传闻带动原油地缘风险溢价回吐，沥青价格下跌，但美伊冲突未解决，霍尔木兹海峡封锁持续，供应端压力未实质性缓解。低价库存逐步消耗，建议暂时观望，关注中东局势进展。
