供应端
- 上周沥青开工率环比回落1.2个百分点至21.8%,较去年同期低4.7个百分点,处于近年同期最低水平。
- 下游复工逐步推进,道路沥青开工环比上涨1个百分点至10%,但仍低于1月底水平。
- 华东地区炼厂供应减少,出货量环比下降37.6%至10.99万吨,全国出货量仍处于偏低水平。
- 沥青厂库库存率环比略有下降,仍处于近年来同期的最低位。
- 山东地区沥青价格继续上涨,基差有所修复,处于中性偏低水平。
进口与地缘政治
- 委内瑞拉原油进口预计大幅下降,美以袭击伊朗影响中东原料供给,市场担忧国内炼厂原料短缺。
- 中国进口伊朗沥青不多,中东沥青进口占比约50%,但仅占国内沥青产量的6%。
- 齐鲁石化复产,但华东华南主力炼厂降负荷,预计沥青开工率小幅减少。
- 元宵节后终端需求缓慢恢复,供需好转,但中东局势紧张,霍尔木兹海峡未通航,炼厂减产预期增加。
期货与基差
- 沥青期货2606合约下跌3.66%至4401元/吨,5日均线下方,最低价4220元/吨,最高价4587元/吨,持仓量减少16940至240464手。
- 山东地区主流市场价上涨至4370元/吨,沥青06合约基差上涨至-31元/吨,处于中性偏低水平。
基本面跟踪
- 塔河石化等炼厂停工或降负荷,沥青开工率环比回落1.2个百分点至21.8%,较去年同期低4.7个百分点。
- 2026年1-2月道路运输业固定资产投资同比增长-0.6%,较2025年1-12月回升但仍是负增长。
- 2026年1-2月基础设施建设投资同比增长11.4%,较2025年1-12月大幅回升。
- 下游复工逐步推进,道路沥青开工环比上涨1个百分点至10%,但仍低于1月底水平。
- 沥青炼厂库存率环比下跌0.1个百分点至17.6%,仍处于近年来同期的最低位。
研究结论
- 近期沥青价格将跟随原油价格表现强势,波动较大,市场聚焦中东局势进展。
- 谨慎参与,关注中东局势紧张对原料供给的影响。