携程集团2026年第一季度调整后营业利润超预期，但2026年第二季度指引偏软

Trip.com 发布的 2026 年第二季度业绩指引显示，由于宏观经济压力和合规调整，公司收入增长预期放缓至 3-8%（对比 2025 年第一季度 17% 的同比增长），低于同业竞争对手携程旅行（0780HK）的 5-10% 预期，尤其考虑到携程拥有海外及中国出境业务布局。这表明 Trip.com 国内酒店业务受航空旅行需求下降影响更大，且在持续运营调整中可能面临市场份额流失风险。

Trip.com 第一季度业绩超预期，收入同比增长 17%（略高于 HSBC 预测和行业预期），主要得益于旅游套餐和商旅需求强劲。调整后经营利润同比增长 15%（领先 HSBC 预测和行业预期），但受 MakeMyTrip 股价下跌影响，联营公司亏损激增至 12 亿元人民币，导致净利润同比下滑 8%（低于 HSBC 预测）。

业务亮点方面，Trip.com 国际平台总预订量同比增长约 65%，入境旅游预订量同比增长约 90%。反垄断调查方面，Trip.com 尚未公布中国市场监管总局调查的进展，但该调查可能引发巨额罚款、其他财务处罚或业务行为变更，对财务状况产生不利影响。