花旗发布研报,携程集团-S(315,-38.60,-10.92%)(09961)2026年首季业绩超预期。收入同比增长17%至162亿元人民币,非公认会计准则(Non-GAAP)调整后营运利润率达28.6%。主要得益于收入增长及销售和营销(S&M)开支控制良好。各业务板块表现:住宿预订收入同比增长17%至65亿元,符合预期;交通票务收入同比增长12%至61亿元,高于预期;旅游渡假收入同比增长19%至11亿元;商旅管理收入增长20%至6.9亿元。全球OTA平台总预订量首季同比增长超65%,入境旅游预订量激增约90%。展望次季,携程指引2026年第二季总净收入同比增速放缓至约3%至8%,受油价飙升及业务整改影响,符合市场预期。花旗维持"买入"评级,目标价82美元不变,建议投资者关注调查进展、金牌/特牌酒店整改影响及长期基本面变化。