股指
- 抱团行情延续但总量机会有限：上周股指整体收涨，但个股赚钱效应收敛，市场结构分化、资金抱团特征强化。短期存在冲高惯性，但极致分化格局难以推动大盘整体中枢明显抬升，建议谨慎追高，关注前高压力。
- IF-IM短期震荡，中期可继续持有：短期或因资金畏高情绪引发高位宽幅震荡，但暂无超跌风险。中期需关注美伊谈判局势和美联储加息预期，若加息预期充分定价，市场赚钱效应有望扩散，行业主线轮动拓宽。
原油
- 油价单边重挫：WTI收于70.34美元，跌破70；Brent收于73.74美元，跌4.3%，双双跌破美以对伊开战水平。
- 下跌原因：海峡物理复航由预期走向现实，供应中断最严重的阶段已过，油价较冲突峰值回落约40%。
- 后市展望：扫雷、保险费率与主要航线全面恢复仍需时间，运力完全正常化偏慢，供应修复途中仍可能反复。美国原油库存降至1984年以来最低，超跌技术性反抽风险上升。需求端亚太疲弱，中国受国内需求拖累恢复有限。趋势向下但深跌已大幅兑现，下行途中料频繁反复，核心看海峡通航与协议维持。
铜
- 6月内震荡偏弱，中期支撑稳定：
- 供给端：铜精矿出港量增长但到港量下降，TC/RC持续恶化，矿源分流；废铜供应将明显改善。
- 冶炼端：TC低位压缩冶炼利润，但产能过剩，减产未兑现。
- 需求端：国内“结构有韧性、总量承接不足”，传统用铜环节偏弱，新能源等领域支撑不足。美国精炼铜关税预期影响下，COMEX库存累积，但当前库存已形成较强缓冲。
- 关注点：6月底前后美国精炼铜关税、巴拿马Cobre Panama铜矿复产情况。
铝
- 地缘缓和、加息预期压制铝价：地缘溢价削弱，加息预期加剧金属板块承压，内需端缺乏增量，价格跌至23000支撑位。
- 中长期观点：地缘溢价被部分挤出，供给刚性缺口未消失，盘面超跌后可逢低布局多单。
氧化铝
- 几内亚出口管制政策悬而未决：市场存收紧预期，进口矿CIF成本持稳托底。国内部分产能中断，新增产能释放，供应增量主导市场预期。
- 后市：政策落地前市场或维持多空拉锯，短线可等待政策落地前后判断，观察2950-3000元关口力度。
锌
- 矿端供应下降，冶炼利润高位：国内矿端复产顺利，进口端减量明显，矿端转向短缺后有所好转。冶炼端现货利润转负，但一体化厂家矿端利润持续上升，锌锭产量或将持续上行。
- 后市：矿端转向宽松预期停滞，短期可能出现矿紧锭松态势。
镍及不锈钢
- 印尼镍矿进口增量有限：菲律宾离港量停滞，中国到港量回落，印尼加大从菲律宾进口镍矿量但增量有限。
- 供应端两大增量不可持续：印尼MHP和高冰镍产量持续下降，纯镍进口窗口关闭，供应端紧张预期减弱。
锡
- 供给端稳定，需求平淡：4月印尼精炼锡成交为0，出口量损失，盘面价格支撑性强；下游刚需补货为主，采购缺乏积极性。
碳酸锂
- 主力合约收盘在16.3万元附近：市场交易7月下游排产环比增长5%以上，枧下窝矿复产情绪宣泄后盘面修复。
- 后市：行情反转尚早，多头押注需求供给缺口，保持短期震荡思路。
多晶硅
- 主力合约全天收涨：无明确传闻，上涨持续性待考验。
- 观点：价格跌入现金成本区间，下行空间有限，作空性价比不高，可考虑3.4万元多单轻仓入场。
工业硅
- 盘面走势震荡走弱，跌破8500元：云南、四川复产6台，新疆开工不变，供给有持续增量。
- 后市：反内卷政策炒作淡出，价格已触及区间下沿，将保持偏弱走势。
焦炭
- 第八轮提涨落地，部分焦企计划第九轮提涨：现货偏强运行，焦企开工下调，铁水产量高位，供需边际趋紧。
- 建议：J09多单轻仓持有，多09炼焦利润。
焦煤
- 焦煤盘面受蒙煤仓单压制，焦炭走势强于焦煤：产地停产煤矿增加，短期复产预期被打断，基差走强重回矿难前水平。
- 建议：JM09多单轻仓持有，后续择机加仓。
热卷
- 市场风险偏好提升，供需小幅增加：需求回升展现积极因素，高库存压力显著，钢厂盈利率回落，铁水产量稳定高位。
- 后市：设备更新资金接近去年全年规模，需求有望改善，库存压力较大，建议盘整对待，区间偏短操作，考虑卖出关联品种虚值看跌期权。
纯碱
- 供给端总量高位，需求端浮法玻璃产量回升：重碱总需求小幅回升，轻碱需求碳酸锂开工率68.65%，净出口稳定。
- 后市：供需过剩格局压制价格，企业亏损加剧反支撑价格下行，整体震荡，1100-1300区间思路。
聚丙烯
- 美联储加息预期压制成本端：美伊通航协议落地，供应宽松预期主导油价，丙烷同步走弱，成本端持续承压。
- 供应端：装置开工小幅修复，短期货源偏紧，但7月伊朗原油增量预期带来远期宽松。
- 需求端：传统淡季，终端开工低迷，按需随采，库存连续去库，处于五年低位。
- 后市：成本走弱、弱需主导、低库存托底，偏弱震荡格局，反弹后逢高试空为主。
纸浆
- 本轮上涨行情由再生纸浆规范提议启动：低价阔叶率先启动，带动针叶价格上涨，空单集中离场引发交割仓单不足问题。
- 后市：现货低价货源5400，市场底或已出现，逢低布局远月多单。
豆粕
- 东北产区大豆春播关键期，种植积极性略有下降：主产区大豆面积稳中略降，生猪及家禽存栏量处于历史高位，对豆粕形成刚性需求。
- 后市：震荡偏强运行。
生猪
- 官方多次表示母猪去产能决心：生猪市场供强需弱格局短期内不变，现货持续震荡。
- 母猪数据观察：官方未公布四月末全国能繁母猪存栏，后续需继续观察，母猪存栏加速去化才有望加速周期拐点。
- 仔猪出生量：5月末数据为579.26万头，连续两月下降，对应生猪供应峰值将出现在下半年9月。
- 持仓量：生猪加权指数的持仓量再创历史新高。
- 后市：近月观望，远月可高抛低吸。
棉花
- 多空交织的震荡格局：供给端USDA下调全球棉花产量预估，需求端中国纺织企业订单不足，成品库存高企，开机率低位。
- 政策面：中央储备棉轮入操作起一定托底作用，但力度有限。
- 后市：短期棉价将在成本支撑与需求疲弱之间延续区间波动。
白糖
- 全球供应端收紧预期推动：巴西甘蔗压榨进度受阻，印度限制出口，泰国减产，国际糖市可流通货源偏紧。
- 需求端：高价抑制部分采购，但中东、非洲等地区刚性需求依然存在。
- 政策面：国家对糖市调控力度温和，未出现抛储信号。
- 后市：短期糖价仍受成本支撑和供应紧张的双重影响，延续偏强格局。
