信达期货晨会观点26 05 06

国内经济稳步回升，4月PMI虽有回落但仍处历史低位，供需矛盾突出，出口韧性维持，地产筑底好转迹象持续。美伊局势影响美指震荡，人民币缓慢升值，资金面超宽松。国外，美伊局势及能源影响提振美元，权益类资产表现钝化，美国经济数据稳健，但降息预期存在。股指方面，外围波动有限，IC、IM关注压力，大小盘比价具安全边际。原油方面，富查伊拉遇袭削弱供应替代逻辑，EIA数据延续去库。铜方面，矿端偏紧，废铜供应紧张，冶炼利润承压，初端需求强劲，美国可能征收关税。铝方面，LME库存低，冲突反复及金融属性压制，铝价震荡偏弱。氧化铝方面，供应增量明确，库存高位，关注几内亚政策及海运费用。锌方面，TC下跌，矿端港口库存高，冶炼产量高，下游镀锌需求不足，供需偏空。镍及不锈钢方面，印尼镍成本上升，市场涨超预期，长期看涨。锡方面，供给稳定，印尼出口损失，下游需求平淡。碳酸锂方面，江西情况影响供需平衡，关注枧下窝复产及云母矿停产。多晶硅方面，上涨缺乏实体支撑，基本面未好转。工业硅方面，四川云南复产进度慢，新疆开工高，基本面驱动弱。焦炭方面，反内卷及供给侧预期升温，供需偏紧，向上弹性可期。焦煤方面，煤价提振，供给压力大，焦企补库支撑现货。热卷方面，供应持平，消费回调，库存压力，需求有望改善。纯碱方面，供需偏弱，成本支撑有限，整体震荡。聚丙烯方面，成本支撑强，供应偏紧，下游补库谨慎，短期偏强。纸浆方面，上涨行情由再生纸浆提议带动，市场底或已出现。豆粕方面，伊朗事件或带动豆油需求，南美丰产压力存，关注USDA报告及南美大豆到港。生猪方面，能繁母猪存栏下降，猪价震荡，中长期寻底尚需时日。棉花方面，纺织旺季及化纤成本推高棉花比价，市场兑现利多，不建议追入。白糖方面，国内甜菜糖厂完成生产，南方进入收榨，国际食糖供需宽松，关注中东局势及巴西制糖比。