股指
- 抱团行情延续但机会有限：上周股指整体收涨，但个股赚钱效应收敛，市场结构分化、资金抱团特征强化。短期存在冲高惯性，但极致分化格局难以推动大盘整体中枢明显抬升，建议谨慎追高，关注前高压力。
- IF-IM短期震荡，中期可继续持有：短期或因资金畏高情绪引发高位宽幅震荡，但暂无超跌风险。中期需关注美伊谈判局势和美联储加息预期，若加息预期充分定价，市场赚钱效应有望扩散，行业主线轮动拓宽。
原油
- 油价续跌至近三个月低位：美国向伊朗发放60天售油许可，海峡通行回升，伊朗供应回归预期落实，Brent较冲突峰值回落约四成。
- 和平进程脆弱，下行途中易现反复：美伊分歧未消，海峡控制权仍在伊朗，备忘录到供应恢复未必顺畅。全球需求偏弱集中于亚太，美国商业原油去库，EIA报告将成关键。
铜
- 6月内震荡偏弱，中期支撑稳定：供给端矿源分流，废铜供应改善，冶炼端TC低位不必然减产。需求端国内“结构有韧性、总量承接不足”，新能源等结构性支撑不足。美国COMEX库存累积，关税预期驱动区域溢价交易面临降温风险。
- 关注点：6月底前后美国精炼铜关税、巴拿马Cobre Panama铜矿复产情况。
铝
- 地缘缓和、加息预期压制铝价：铝的供给端溢价削弱，国内进入传统消费淡季，内需端缺乏增量。短期加息带来的宏观利空为第一利空要素，下方关注23500支撑强度。
- 中期供给刚性缺口未消失：盘面超跌后观望支撑位修复力度，逢低布局多单。
氧化铝
- 几内亚铝土矿出口管制政策悬而未决：进口矿CIF成本持稳托底，国内部分产能面临中断，新增产能释放，供应增量主导市场预期。市场或维持多空拉锯，观察2950-3000元关口力度。
锌
- 矿端短缺好转，冶炼端利润高位：国内矿端复产顺利，进口端减量明显，矿端转向短缺情况好转。冶炼端现货利润转负，但一体化厂家矿端利润持续上升，锌锭产量或将持续上行。
- 短期可能出现矿紧锭松态势。
镍及不锈钢
- 印尼镍矿进口增量有限：菲律宾离港量停滞，中国到港量回落，印尼加大从菲律宾进口镍矿量，但增量有限。
- 印尼MHP和高冰镍产量持续下降：预计5月镍矿进口总量与4月基本持平，供应端两大增量不可持续。
- 纯镍进口量受影响：国内镍价持续低于海外，进口窗口关闭。
锡
- 供给端稳定，需求相对平淡：4月开工下滑，原料不短缺，后续生产稳定。印尼精炼锡成交为0，月内出口量损失，对盘面价格支撑性强。下游以刚需补货为主。
碳酸锂
- lc盘面震荡，空头氛围较浓：海外投行对美联储加息判断引发避险离场情绪，但更关注下游窝复产情况。需求端7月淡季保持环比增速，需求支撑存在。
- 关注行情修复。
多晶硅
- 反内卷炒作尾声，下行空间有限：政策炒作落空，资金参与度降低，盘面价格跌入现金成本区间。
- 考虑在3.4万元多单轻仓入场。
工业硅
- 供给有持续性增量，保持偏弱走势：云南、四川复产6台，新疆开工不变，短期供给增量。反内卷政策炒作淡出，价格跌至炒作前水平。
- 建议保持当前偏弱走势。
焦炭
- 焦企计划开启第九轮提涨：焦企开工下调，铁水产量维持高位，供需边际趋紧。焦煤受蒙煤仓单压制，焦炭相对走势强于焦煤。
- 建议J09多单轻仓持有，多09炼焦利润。
焦煤
- 美伊战争扰动叙事消失：国内原油价格恢复，焦煤和原油走势或脱钩。矿山开工小幅恢复，供给冲击最严重时间段已过。
- 建议JM09多单轻仓持有，后续择机加仓。
热卷
- 市场风险偏好提升，库存压力较大：美伊谈判进展良好，需求回升展现积极因素，但高库存压力显著。钢厂盈利率回落，铁水产量稳定高位运行。
- 建议盘整对待，区间偏短操作，考虑卖出关联品种虚值看跌期权。
纯碱
- 供需过剩格局压制价格：供给端总量处于高位，轻重比持续分化。需求端重碱总需求小幅回升，浮法玻璃产量回升，光伏玻璃产量走弱。
- 整体震荡，1100-1300区间思路。以低位做多为主。
聚丙烯
- 成本走弱、弱需主导、低库存托底：美联储加息预期压制商品估值，美伊达成协议后地缘溢价消退，丙烷同步走弱。供应端装置开工修复，但7月伊朗原油增量预期带来远期宽松。
- 操作上PP2609合约反弹后逢高试空为主。
纸浆
- 市场底或已出现：本轮上涨行情由再生纸浆规范提议引发，低价阔叶率先启动，带动针叶价格上涨。目前现货低价货源5400，逢低布局远月多单。
豆粕
- 震荡偏强运行：正值东北产区大豆春播关键期，气温及土壤墒情有利于播种。农户种植积极性略有下降，预计主产区大豆面积稳中略降。国内生猪及家禽存栏量处于历史高位，对豆粕形成刚性需求。
生猪
- 供强需弱格局短期内不变：官方多次表示母猪去产能决心，但现货持续震荡。需继续观察母猪数据，母猪存栏加速去化才有望加速周期拐点。
- 近月观望，远月可高抛低吸。
棉花
- 延续低迷态势：主要受需求端疲软拖累。美棉签约量偏低，中国进口意愿下降。国内下游纺织企业开机率维持低位，产成品库存累积。
- 短期或继续弱势探底。
白糖
- 国际白糖市场震荡偏弱：巴西甘蔗压榨进度加快，糖产量同比显著增长。印度季风降雨改善提振甘蔗产量前景，出口政策未明朗。
- 中国进口节奏放缓，部分加工厂采购以刚需为主。短期或维持区间整理，等待新的供需指引。
