PTA观点
- 基本面：昨日PTA期货震荡下跌，市场商谈氛围一般，现货基差偏强。贸易商商谈为主，少量聚酯工厂询盘，个别主流供应商有出货。6月主港主流在09+220~230附近商谈成交，个别略低在09+200附近，价格商谈区间在5900~6010。7月货在09+230~250有成交。昨日主流现货基差在09+222。
- 主力持仓：净多多减偏多。
- 预期：中东局势趋稳，成本端回落，PTA价格跟随下行。供需方面，PTA负荷仍处低位，供需格局维持去库，但前期库存积累及各地库存缓冲能力差异导致供需区域分化。短期内PTA现货价格跟随成本端震荡，现货基差区间波动，关注聚酯负荷波动。
MEG观点
- 基本面：乙二醇价格重心持续走弱，基差转弱。近日几条乙二醇船只顺利穿过海峡，波斯湾内浮仓将逐步兑现供应，市场心态承压。日内乙二醇盘面持续走低，至尾盘现货低位成交至4320-4330元/吨附近，适量聚酯工厂参与补货。
- 基差：现货4383，09合约基差238，盘面贴水偏多。
- 库存：华东地区合计库存59.2万吨，环比减少3.6万吨偏多。
- 盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下偏空。
- 主力持仓：净空空增偏空。
- 预期：7月乙二醇月均负荷预计下降至60%-61%水平，国内供应继续收缩。当下乙二醇绝对价格已回落至月均价下方，合约商低位补货力度尚可。近端乙二醇去库格局延续，港口库存持续去化过程中现货基差将延续偏强态势，后续关注聚酯负荷变化以及海峡通行情况。
PX观点
- 基本面：原油和石脑油价格持续低迷，压制PX上方上涨空间。国内商品期货偏弱，油价下修，成本塌陷，市场对国内经济信息不足，消费表现不佳，拖累市场走势。PX期货下跌明显，多头平仓加剧市场悲观情绪。尽管6、7月国内PX呈现去库节奏，长丝促销后产销回暖，但市场气氛仍不佳，纸货商谈气氛略一般。
- 基差：现货8017，09合约基差194，盘面贴水偏多。
- 库存：期末库存455.8万吨，环比减少4.79万吨偏多。
- 盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下偏空。
- 主力持仓：净多多增偏多。
- 预期：美伊和谈及霍尔木兹海峡开放可能使PX价格随原油回归，但近期PX检修较多，6、7月持续去库存，PTA也维持去库存节奏且利润较好，对PX采购积极性高，均支撑PX下滑空间不大，低位有支撑。
影响因素总结
- 市场主要利好：
- EIA数据显示美国原油库存下降，炼厂开工率高，延续原油去库，对油价形成支撑。
- 特朗普关于打击伊朗油气设施的表态引发市场对中东供应中断的担忧，推升地缘风险溢价。
- 市场主要利空：
- 美伊和平协议推进及霍尔木兹海峡通行恢复等消息，降低供应中断概率，回吐地缘风险溢价。
- EIA数据显示汽油库存增加，旺季需求未充分兑现，削弱库存下降对油价的利多效果。
- CFTC数据显示WTI和布伦特投机基金净多减少，市场追涨意愿不足。
数据与图表
- PX供需平衡表：期末库存455.8万吨，环比减少4.79万吨。
- PTA供需平衡表：供需格局维持去库，区域分化。
- 乙二醇供需平衡表：7月月均负荷预计下降至60%-61%，国内供应继续收缩。
- 价格与利润：PX价格、经济效益、开工率，瓶片现货价格、生产毛利、开工率、库存，PTA月间价差、基差，MEG月间价差、基差，现货价差，库存分析，涤纶库存，聚酯上游开工，聚酯下游开工，PTA加工费，MEG利润。
- 免责声明：报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者决策自行负责。
