新能源及有色金属日报：微观数据维持淡季表现

重要数据

• 现货方面：
  • LME锌现货升水4.81美元/吨。
  • SMM上海锌现货价24595元/吨，升贴水-55元/吨。
  • SMM广东锌现货价24625元/吨，升贴水-95元/吨。
  • 天津锌现货价24560元/吨，升贴水-90元/吨。
• 期货方面：
  • 沪锌主力合约收于24570元/吨，较前一交易日-155元/吨，成交126036手，持仓101223手。
  • 最高点24960元/吨，最低点24525元/吨。
• 库存方面：
  • SMM七地锌锭库存27.52万吨，较上期变化0.72万吨。
  • LME锌库存123150吨，较上一交易日-300吨。

策略分析

• 微观数据：传统消费淡季，下游开工率环比回落，社会库存缓慢增长，但锌价在矿端支撑下表现抗跌，宏观压力短期存在。
• 矿端：海内外TC下滑，Dugald River中标-120~-130美元/干吨，玻利维亚局势动荡致运输受阻，青海地震暂无影响，但矿端扰动仍存。
• 冶炼端：原料库存低，采购积极性高；6月部分冶炼厂检修，规模不大，但亏损扩大可能扩大检修范围，矿端支撑力度显现。
• 市场观点：淡季缺乏上涨驱动力，回调具备买入保值性价比。

风险

1. 海外矿预期外扰动。
2. 国内消费不及预期。
3. 流动性变化超预期。

图表

• 图1至图12展示了SHFE锌升贴水、LME锌升贴水、进口锌精矿指数、锌矿生产利润、锌冶炼利润、硫酸价格、锌锭库存、LME库存等数据。

研究员

• 陈思捷、封帆、蔺一杭。