新能源及有色金属日报：下游表现持续偏淡 铅价维持震荡格局

市场要闻与重要数据

• 现货方面：2025年8月19日，LME铅现货升水为-44.00美元/吨。SMM1#铅锭现货价、SMM上海铅现货升贴水、SMM广东铅现货、SMM河南铅现货、SMM天津铅现货升贴水均与前一日持平，分别为16675元/吨、-25.00元/吨、16750元/吨、16675元/吨、16700元/吨。铅精废价差、废电动车电池、废白壳、废黑壳价格均与前一日持平，分别为0元/吨、10175元/吨、10150元/吨、10475元/吨。
• 期货方面：2025年8月19日，沪铅主力合约开于16790元/吨，收于16825元/吨，较前一日上涨50元/吨，成交27255手，减少3340手，持仓48112手，减少1384手。日内价格震荡，最高16865元/吨，最低16765元/吨。夜盘沪铅主力合约开于16825元/吨，收于16695元/吨，下跌130元/吨。
• 库存方面：2025年8月19日，SMM铅锭库存总量为7.1万吨，减少0.07万吨；LME铅库存为282950吨，减少625吨。

市场分析

• 供需格局：铅品种呈现供需两弱格局，旺季需求在蓄电池中无明显体现。
• 宏观因素：近期宏观因素作用下，有色板块整体相对偏强。
• 价格预测：铅价预计在16,350至17,050元/吨区间波动。

风险提示

1. 国内供应大幅提升
2. 消费不及预期
3. 海外流动性收紧

图表

• 图1至图16展示了SHFE铅升贴水、LME铅升贴水、上海铅锭现货升贴水、LME升贴水季节性图、国产&进口矿TC、再生铅综合成本、原生铅冶炼开工率、再生铅冶炼开工率、国内库存与沪铅主力、LME铅季节性库存、上期所铅库存、铅锭社会库存、铅精废价差、废电池价格、铅蓄电池开工率、铅进口盈亏等数据。

研究员与免责声明

• 分析员：陈思捷、封帆、师橙、王育武
• 免责声明：报告基于公开信息编制，观点仅供参考，不保证准确性及完整性，投资者需自行判断。