新能源及有色金属日报：消费维持强势表现

重要数据显示，LME锌现货升水为-28.26美元/吨，SMM上海锌、广东锌、天津锌现货价分别较前一交易日下跌180元/吨、190元/吨、160元/吨，对应升贴水分别为80元/吨、5元/吨、10元/吨。期货方面，沪锌主力合约收于23065元/吨，下跌130元/吨，成交125213手，持仓93322手。库存方面，SMM七地锌锭库存为11.47万吨，减少0.97万吨；LME锌库存增加7900吨至106875吨。

市场分析认为，锌价回落主要因现货市场存在补库行为，但社会库存增加，即将超过过去五年同期水平，现货流通性好转，采购仍以谨慎为主。成本端，国产矿和进口矿TC持续上涨，冶炼利润走高，供给端增量预期不变。冶炼厂原料储备提升，即使产量增加，矿可用天数未下滑，TC上涨趋势预计持续。供给压力持续凸显，即使消费旺季表现强势，国内累库预期仍存，且累库速度加快。若消费旺季预期落空，锌价将面临较大压力。在其他有色品种走强时，锌价或相对偏弱，但需关注海外库存影响。

策略建议单边谨慎偏多，套利中性。

风险提示包括海外矿预期外扰动、国内消费不及预期、流动性变化超预期。