国防军工行业深度分析：他山之石，无人&反无构建新质战斗力

2026年06月23日国防军工 证券研究报告 他山之石：无人&反无构建新质战斗力 投资评级领先大市-B维持评级 俄乌、美以伊冲突重塑无人作战，“星链+AI”充分赋能 在俄乌冲突中，无人机通过低成本放量、饱和打击，实现了攻守成本的重新平衡，“见证者-136”无人机与FPV无人机组合运用，使拦截成本高达攻击方的300倍。此外星链和AI作为无人装备的“眼”和“脑”，提升无人装备超视距作战能力，将无人装备应用推向新高度。 美军加速无人装备列装，有人-无人协同作战大势所趋 美国陆海空三军加速无人装备部署，美国空军聚焦低成本小型无人机，推动大规模列装与部署；美国海军制定新版“长期造舰计划”，计划在2045年前组建一支装备150艘无人水面舰艇和无人水下潜航器的舰队；美国陆军2025年进行战略转型，推动战车小型化，无人车下放步兵班，2025年在乌克兰部署超过1.5万台无人地面战车。 无人&反无打造新质战斗力，内需+出口超千亿市场前景广阔 2020-2025年，全球军用无人机市场自105亿美元增长至135亿美元；同期特种机器人市场自59亿美元增长至133亿美元。此外，2024年以来我国无人机出口增长喜人，2024年无人机出口245.6亿元，同比+19%，2025年出口额达381.6亿元，同比+55.4%。全球无人装备市场需求持续旺盛，内需+外贸需求有望成长行业发展的两架马车。 建议关注：我们认为无人&反无装备具备基数低、成长性强、新兴技术应用广泛等特点，建议长期关注，产业链及具体标的包括： 1、无人机：1）总装：中无人机、航天彩虹、四川腾盾（未上市）、航天电子、洪都航空、纵横股份等；2）动力系统：宗申动力、航发动力、珠海冠宇、三瑞智能、英搏尔等；3）机载&飞控系统：中航科工、中航机载；4）智能感知系统：睿创微纳、高德红外、国科天成、富吉瑞、光智科技等；5）零部件&工装：广联航空、航天环宇。 杨雨南分析师SAC执业证书编号：S1450525060003yangyn6@sdicsc.com.cn 2、地面无人：晶品特装、建设工业、景业智能、长源东谷等； 冯鑫分析师SAC执业证书编号：S1450525090001fengxin2@sdicsc.com.cn 3、水上&水下无人：中科海迅、西部材料、长盈通、海兰信、深之蓝（拟上市）、祺龙海洋（拟上市）。 4、反无装备：1）探测&决策：国睿科技、航天南湖、四创电子、星网宇达、四川九洲等；2）软杀伤（电子干扰&微波）：六九一二、新劲刚、睿创微纳等；3）硬杀伤（弹药&电磁&激光等）：国科军工、湘电股份、联创光电、锐科激光、新光光电等。 姜瀚成分析师SAC执业证书编号：S1450525080001jianghc@sdicsc.com.cn 相关报告 5、星网&AI赋能：载荷：紫光国微、复旦微电、铖昌科技、国博电子、航天电子、上海瀚讯、信科移动-U、信维通信等；核心元器件：成都华微、富士达、航天电器、陕西华达、电科蓝天等。 军工：“破圈”与共振——2026年中期策略2026-06-01 本周国防军工板块呈防守态势2026-05-24国防军工指数保持防守态势2026-03-30本周国防军工板块回调2026-03-16从俄乌战争看智能化趋势2026-03-06 风险提示：前沿技术研发不及预期、战争不确定性、下游需求不及预期、个股估值波动、其他风险等。 内容目录 1.无人化作战：单功能向多功能演变，作战效能提升显著...........................52.美军加大无人装备投入，有人-无人协同作战大势所趋............................82.1.美空军：“1+N”有人-无人协同作战，低成本、规模化列装或是趋势............82.2.美国海军：无人装备部署提速，海面/海下无人装备共同推进.................92.3.美国陆军：地面无人装备为陆基作战注入新动能..........................113.无人&反无：迎接数千亿大市场，新质生产力转化为新质战斗力...................133.1.无人机：航空装备产业链深度配套，出口维持高景气度.....................133.2.地面无人装备：国内外数百亿元市场，增长势头较好......................163.3.反无人机&防空：从耗材向多层级、多手段体系发展.......................184.他山之石：无人&反无——攻守的终极博弈，工业生产力竞赛.....................204.1.俄乌冲突：无人机消耗战——经济与工业能力的竞赛......................204.2.美以伊冲突：无人机大幅增加入侵成本，攻守成本失衡.....................244.2.1.“崛起的雄狮”行动（2025.6）：以导弹供给为主，防空弹药补充难以匹配.244.3.美以伊冲突（2026年2月至今）：无人机是攻守成本失衡的放大器...........255.投资机遇：装备电动化大势所趋，星网+AI持续赋能............................275.1.电动化：无人&反无装备智能化升级的基石...............................275.2.定向能武器：激光武器、高能微波陆续列装，反无体系升级在即.............295.2.1.高能激光：低成本、高效费比反无手段，2034年市场规模有望超140亿美元....................................................................305.2.2.高功率微波：美军尝试列装，或成为反蜂群有效手段.................325.3.红外：“无人感知+反无”双需求，行业景气度持续向好......................345.4.光纤：光纤无人机抗干扰能力出众，俄乌战场应用广泛.....................365.5.“星链+人工智能”赋能，无人装备具备超视距、自主化能力..................375.5.1.星链+无人机....................................................375.5.2.星链+无人艇....................................................375.5.3.人工智能（AI）：提升无人机打击精度，辅助指挥控制与决策能力......406.风险提示..................................................................42 图表目录 图1.澳大利亚SYPAQ生产的纸板无人机..........................................5图2.无人机战例——从侦查到多功能再到查打一体................................6图3.美国陆军采用无人化装备的效果评估........................................7图4.美军2024年主要进展空中无人装备型号参数.................................8图5.XQ-67A无人机首飞（左图）；XQ-58A无人机伴随式飞行（右图）................9图6.美军2024年主要进展水面水下无人装备型号参数.............................9图7.集成有效载荷舱段的“虎鲸”无人潜航器（左图）；美海军加速研发小型低成本无人艇（右图）.....................................................................10图8.美军2024年主要进展地面无人装备型号参数................................11图9.Vision60机器狗（左图）；“复杂环境弹性机器人自主驾驶”项目下“重型平台车辆”（右图）.........................................................................12图10.DevDroidTW12.7低成本迷你坦克..........................................12图11.无人机产业链企业梳理..................................................13图12.2019-2025年全球军用无人机市场规模.....................................14图13.2020-2025年全球民用无人机市场规模.....................................14 图14.2024年-2026年2月我国无人机出口月度数据..............................14图15.2024年-2026年2月我国无人机出口月度同环比数据........................15图16.特种机器人行业部分整机厂梳理..........................................16图17.2020-2025年全球特种机器人市场规模.....................................17图18.2020-2025年中国特种机器人市场规模.....................................17图19.海外各类型反无人机技术及应用产品梳理及对比............................18图20.防空反导反无相关企业梳理..............................................19图21.俄乌冲突中部分无人装备应用（左图：俄军E95M诱饵无人机，右图：乌军TB-2中高空长航时无人机）...........................................................20图22.俄乌冲突中FPV应用（左图：食人鱼-13重型FPV，右图：FPV和用于无人机控制的光纤收放线筒）...............................................................21图23.俄乌冲突中FPV应用（左图：沙赫德“见证者-136”，右图：乌克兰无人装备AI控制系统供应商Swarmer）.........................................................21图24.俄乌冲突中无人/反无装备应用及对比.....................................22图25.俄乌无人机技术发展路径................................................22图26.俄乌冲突中部分无人装备应用............................................23图27.俄乌冲突中无人机型号梳理..............................................23图28.2025年以伊冲突中防空体系消耗和损伤情况梳理（上图）2016-2026年美军拦截弹采购数量（左下图）；美军萨德拦截弹使用量占库存分析（右下图）..................24图29.美以伊爆发前16天联军弹药消耗估算.....................................25图30.“萨德”反导系统发射车和运行示意图.........