金元晨报

金元晨报 股市回顾 ⚫沪深港股行情：沪指跌1.37%，报4106.25点；深成指跌3.17%，报15854.20点；创业板指跌3.84%，报4192.19点；科创50跌1.68%，报1916.21点；恒指跌1.82%，报23336.28点。 ⚫美股行情：道指跌0.09%，报51666.84点；标普500跌1.44%，报7365.46点；纳指跌2.21%，报25587.04点；纳斯达克中国金龙指数跌0.55%，报5953.29点。大型科技股普跌，Arm跌超10%，高通跌超8%，台积电、英特尔跌超6%。存储概念股大跌，美光科技、闪迪跌超13%，西部数据跌超8%，希捷科技跌超5%。光通信板块普跌，应用光电跌近14%，Credo Technology、Coherent跌超10%，康宁、Lumentum跌超7%。 【金元固收】周报20260621——央行优化利率调控框架，债市仍受基本面支撑贾晓庆2026.06.23 【金元策略】2026年下半年AI主线投资策略的框架性展望赵路启2026.06.23 国际要闻 ⚫美国6月标普全球制造业PMI初值创2022年5月以来新高⚫特朗普在社交媒体发文称，伊朗已完全同意未来长期接受最高级别的涉核检查⚫全球AI交易遭遇“黑色星期二”⚫特斯拉Optimus 3即将量产 【 金 元 通 信 】通 信 行 业 周 评20260621—CPO（共封装光学）迈向“0到1”周强2026.06.23 【金元TMT】英伟达推出45℃全液冷方案，液冷产业链技术升级与价值量提升可期王鑫旸2026.06.23 国内要闻 ⚫全国产自主研制的“灵晟”超级计算机登顶全球超算TOP500⚫48位中国iOS中小开发者联名请求立案调查苹果公司涉嫌滥用市场支配地位⚫宁德时代发布首款场站级钠电储能解决方案，推出实证型钠电储能系统——天恒钠电⚫字节跳动旗下火山引擎集中发布豆包大模型2.1 Pro等多款新模型；第二代豆包AI手机即将面向市场发售 【金元传媒】20260621传媒周报—AI应用商业化提速，《玩具总动员5》为暑期档预热李景星、谭景文2026.06.23 分析师：贾晓庆联系电话：0755-21515531执业证书编号: S0370525030001jiaxq@jyzq.cn 重要公告 ⚫利通电子(603629，未评级)：算力业务客户集中度相对较高自有算力设备均已对外出租⚫恩捷股份(002812，未评级)：下属子公司已补缴税款及滞纳金总计2959.56万元⚫欧陆通(300870，未评级)：拟304.97万元收购杭州云电20%股权⚫兴森科技(002436，未评级)：拟定增募资不超39亿元投建高阶mSAP基板智能制造及产业化项目等 目录 1.股市回顾...........................................................32.国际要闻...........................................................33.国内要闻...........................................................44.重要公告...........................................................45.研报推荐...........................................................5 1.股市回顾 ⚫沪深港股行情：沪指跌1.37%，报4106.25点；深证成指跌3.17%，报15854.20点；创业板指跌3.84%，报4192.19点；科创50跌1.68%，报1916.21点；恒指跌1.82%，报23336.28点。 美股行情：道指跌0.09%，报51666.84点；标普500跌1.44%，报7365.46点；纳指跌2.21%，报25587.04点；纳斯达克中国金龙指数跌0.55%，报5953.29点。 大型科技股普跌，Arm跌超10%，高通跌超8%，台积电、英特尔跌超6%，特斯拉、AMD、甲骨文跌超5%，英伟达跌超4%，博通跌超3%，苹果跌近1%，微软涨超1%。存储概念股大跌，美光科技、闪迪跌超13%，西部数据跌超8%，希捷科技跌超5%。光通信板块普跌，应用光电跌近14%，Credo Technology、Coherent跌超10%，康宁、Lumentum跌超7%。 2.国际要闻 ⚫美国6月标普全球制造业PMI初值创2022年5月以来新高 美国6月标普全球制造业PMI初值升至55.7，创2022年5月以来新高；服务业PMI初值升至51.3，为四个月高位；综合PMI初值升至52.2，创五个月新高。企业采购库存创历史第二高，但工厂就业人数跌至六年最低。 ⚫特朗普在社交媒体发文称，伊朗已完全同意未来长期接受最高级别的涉核检查 美国总统特朗普在社交媒体发文称，伊朗已完全同意未来长期接受最高级别的涉核检查。基于伊朗作出“重大让步”，美方允许霍尔木兹海峡保持开放，不再实施海上封锁。美国解冻的伊朗资金将专门用于从美国购买食品和医疗物资。但伊朗外交部发言人巴加埃表示，伊朗将完全根据国家利益决定如何使用其被解冻资产，且不会受到任何限制。 ⚫全球AI交易遭遇“黑色星期二” 全球AI交易遭遇“黑色星期二”。韩国国会跨党派议员讨论将股票、房地产未实现收益纳入综合征税，韩国股市闻讯“崩塌”，SK海力士、三星电子等高估值AI概念股大跌，并迅速传导至其他市场相关股票。与此同时，韩国监管部门对AI炒作过热担忧持续升温，叠加美联储加息预期重燃，以及英伟达要求PCB和光模块厂商降价“小作文”，都对市场施加压力。 ⚫特斯拉Optimus 3即将量产 特斯拉Optimus 3量产倒计时。中国台湾供应商Mirle Automation已开始向特斯拉供应谐波减速器和关节模块，亚洲光学则将为Optimus 3机器人提供球面与非球面镜头。两家企业相关新品的量产时间表均指向今年下半年至2027年。 3.国内要闻 ⚫全国产自主研制的“灵晟”超级计算机登顶全球超算TOP500 国际超算大会发布全球超算Top500榜单，全国产自主研制的“灵晟”超级计算机以2.19EFlops性能登顶全球超算TOP500，是世界首台持续性能超二百亿亿次的超算系统，中国超算时隔九年重回世界首位。 ⚫48位中国iOS中小开发者联名请求立案调查苹果公司涉嫌滥用市场支配地位 48位中国iOS中小开发者联名向市场监管总局提交举报信，请求立案调查苹果公司涉嫌滥用市场支配地位，并要求苹果开放第三方应用分发、应用内第三方支付、外链支付渠道，兑现“全球最低费率”承诺。 ⚫宁德时代发布首款场站级钠电储能解决方案，推出实证型钠电储能系统——天恒钠电 宁德时代发布首款场站级钠电储能解决方案，推出实证型钠电储能系统——天恒钠电。中国市场将于2026年9月向客户交付首批钠电储能系统，2026年底实现全年1GWh出货目标；全球市场将于2027年6月启动交付。 ⚫字节跳动旗下火山引擎集中发布豆包大模型2.1 Pro等多款新模型；第二代豆包AI手机即将面向市场发售 字节跳动旗下火山引擎举办Force原动力大会，集中发布豆包大模型2.1 Pro，以及视频、图像、音频等多款新模型，并升级面向Agent的云服务体系。另外，由中兴通讯与字节共同推进的第二代豆包AI手机即将面向市场发售。 4.重要公告 ⚫利通电子(603629，未评级)：6月23日发布股票交易异常波动公告， 公司股票于6月18日、6月22日、6月23日连续3个交易日内收盘价格涨幅偏离值累计达20%。公司算力业务客户集中度相对较高，若主要客户经营状况、履约能力发生不利变化，可能对公司算力业务收入及盈利水平产生不利影响。截至目前，公司自有算力设备均已对外出租，若未来芯片供应受行业及外部环境影响存在不确定性，或对公司算力业务后续发展产生重要不利影响。现阶段算力租赁行业新增市场主体较多，行业竞争持续加剧，若市场供给持续扩容，公司将会逐渐失去先发优势，还有可能要面对毛利率下滑的经营风险。此外，如果未来AI应用落地及市场需求发展不及预期，将间接影响公司算力租赁业务市场需求，进而对公司算力业务经营业绩带来波动风险。 ⚫恩捷股份(002812，未评级)：6月23日公告，公司下属子公司珠海恩捷新材料科技有限公司（简称“珠海恩捷”）对纳税义务履行情况开展了日常合规自查，经自查确认，珠海恩捷需补缴税款及滞纳金总计2959.56万元，其中：补缴税款2144.45万元，滞纳金815.10万元。截至公告披露日，上述税款及滞纳金已补缴完毕。公司补缴的上述税款及滞纳金将计入2026年当期损益，预计将影响公司2026年度归属于上市公司股东的净利润2818.09万元。 ⚫欧陆通(300870，未评级)：6月23日公告，公司拟以自有资金收购王越天持有的杭州云电科技能源有限公司（简称“杭州云电”）20%股权（对应注册资本2000万元，其中已实缴注册资本300万元，未实缴注册资本1700万元），交易对价为304.97万元。本次交易完成后，杭州云电成为公司的全资子公司。 ⚫兴森科技(002436，未评级)：6月23日公告，拟定增募资不超39亿元，用于珠海兴森半导体有限公司高阶mSAP基板智能制造及产业化项目（一期）、珠海兴科半导体有限公司集成电路封装基板项目（三期）、补充流动资金及偿还银行贷款。 5.研报推荐 【金元固收】周报20260621 ——央行优化利率调控框架，债市仍受基本面支撑 ⚫本周,央行将隔夜回购利率区间收窄至1.15-1.65%，市场解读偏中性；美伊协议进展与中东局势反复并存，美联储表态偏鹰扰动加息预期。国内经济数据偏弱、债券净融资回落，央行净投放支撑债市，收益率整体下行，5Y、7Y表现最优，反映配置盘主导；期限利差分化，信用利差走阔。 ⚫全周来看全周来看，AAA级3年期中期票据到期收益率下行3.00BP至1.6655%；10年期国债到期收益率上行1.28BP至1.7299%。R001利率由1.4472%上行至1.4540%，累计上行0.68BP。 ⚫半年末季节性扰动尚存，但本质是制度性而非趋势性，跨季后资金面通常回归常态。今年银行体系非银存款增长、结汇派生存款增加、信贷偏弱共同改善存差，政府债供给可控，央行亦有对冲工具，预计资金面冲击有限。经济偏弱与利率走廊收窄提供支撑，但短端利率倒挂压缩性价比，长端赔率不高且有监管风险，债市仍维持上有顶、下有底的窄幅震荡格局。 风险提示:政策变动调整超预期；经济数据超预期；流动性超预期收紧；长期利率波动风险。 【金元策略】2026年下半年AI主线投资策略的框架性展望 ⚫2026年上半年，全球权益市场的主线进一步向人工智能AI暴露度集中。美股科技链、日韩台半导体链与A股AI硬件链表现相对占优。 ⚫当前AI板块估值扩张已经发生，但仍伴随模型能力迭代、推理成本下降、应用扩张和盈利增长等支撑因素。 ⚫本轮AI相关公司估值偏高除了基于规模定律Scaling Law以外，还包含一定程度的错失恐惧FOMO和战略博弈溢价。AI Capex军备竞赛仍是下半年的核心产业驱动力。 ⚫A股相关板块同时具备全球AI产业链配套、国产替代和产业技术加速迭代的三重估值支撑。 ⚫多重因素支撑本轮全球AI高估值行情，但风险在积累，需要密切关注相关风险因素迹象。 ⚫建议采取杠铃策略，在保守端配置短债或货币市场基金，在进攻端围绕AI基础设施和自主可控方向布局，优先关注半导体设备、国产芯片、存储、PCB、光通信模块、液冷和先进封装，以及头部大模型。 ⚫风险提示：AI资本开支回报低于预期；模型能力迭代不及预期；AI应用付费转化低于预期；国产算力生态进展低于预期；美债实际利率上行及加息压制高估值资产；市场交易拥挤导致波动放大;对AI大模型使用的管制升级。 【金元通信】通信行业周评20