金元证券金元晨报

金元晨报 中国A/H股市场 宏观财经要闻  证监会8日宣布融资融券与股指期货正式获批（来源：证券时报）  国务院发布房地产健康发展通知（来源：证券时报）  去年12月我国出口增速“转正”（来源：中财网）  今年中央投资预算9927亿 较去年增长9.3%（来源：上海证券报） 行业公司新闻  新都酒店（000033）股东减持公司股份（来源：深交所）  广百股份（002187）发行股份购买资产暨关联交易实施情况报告暨上市公告书（来源：深交所）  中央五大新政“点刹”房价过快增长（来源：新华报业网）  民航部署春运工作：预计今年运送2894万人次（来源：中国民用航空网）  各大航空公司开抢海南航线 至三亚航班将翻倍（来源：东方早报）  疲弱非农降低加息预期， 黄金大涨因美元走软（来源：LME、NYMEX、SPDR） 近期重点研究报告  行业增速放缓或致盈利水平下降，2010汽车板块将同步于大盘---2010年汽车行业投资策略  农产品涨价预期下的复苏-2010年化肥行业投资策略报告  房地产和油价驱动行业复苏，关注西部电石法PVC龙头企业-氯碱行业2010年投资策略  关注供需变化 把握投资机会—建材行业2010年投资策略  增长确定 估值提升—建筑行业2010年投资策略  超市行业2010年投资策略  百货行业2010年投资策略 责任编辑 李嫄春 +86 755 21515593 liyc@jyzq.cn 2010年01月11日 金元晨报 金元证券研究所 2010年01月 GoldState Securities Inc. 请参阅文后免责条款 曙光在前 金元在先 -1- 宏观财经要闻  证监会8日宣布融资融券与股指期货正式获批（来源：证券时报） 证监会相关部门负责人8日表示，国务院已原则同意开展证券公司融资融券业务试点和推出股指期货品种，证监会将统筹股指期货上市前的各项准备工作，这些工作预计需三个月左右，证监会将根据试点情况逐步扩大试点范围。 开展证券公司融资融券业务试点和推出股指期货品种，是加强我国资本市场基础性制度建设，不断丰富证券交易方式，完善市场功能，继续夯实市场稳定运行的内在基础，促进资本市场稳定健康发展的重要举措。 证监会将按照“试点先行、逐步推开”的原则，综合衡量净资本规模、合规经营、净资本风险控制等指标和试点实施方案准备情况，择优选择优质证券公司进行融资融券业务的首批试点，并根据试点情况和市场状况，逐步扩大试点范围。  国务院发布房地产健康发展通知（来源：证券时报） 国务院办公厅日前发布通知要求，对已利用贷款购买住房、又申请购买第二套(含)以上住房的家庭(包括借款人、配偶及未成年子女)，贷款首付款比例不得低于40%，贷款利率严格按照风险定价。 通知要求，金融机构在继续支持居民首次贷款购买普通自住房的同时，要严格二套住房购房贷款管理，合理引导住房消费，抑制投资投机性购房需求。 通知还要求，要严格执行国家有关个人购买普通住房与非普通住房、首次购房与非首次购房的差别化税收政策。对不符合规定条件的，一律不得给予相关税收优惠。同时，要加快研究完善住房税收政策，引导居民树立合理、节约的住房消费观念。  去年12月我国出口增速“转正”（来源：中财网） 我国外贸出口在经历了13个月负增长之后终于转正。海关总署昨日发布的数字显示，2009年12月份，我国外贸出口同比增长17.7%，环比增长15%。其中，同比增速自2008年11月份以来首次实现正增长。 据统计，2009年12月份，我国进出口总值2430.2亿美元，同比增长32.7%，环比增长16.7%。其中，出口1307.3亿美元，为历史上月度出口值的第四高位;进口1122.9亿美元，创造了月度进口值的历史新高，同比增长55.9%，环比增长18.8%。 从全年来看，2009年我国外贸进出口总值为22072.7亿美元，同比下降13.9%。其中出口12016.7亿美元，下降16%；进口10056亿美元，下降11.2%。全年贸易顺差1960.7亿美元，减少34.2%。  今年中央投资预算9927亿 较去年增长9.3%（来源：上海证券报） 财政部部长谢旭人在10日召开的全国财政工作会议上透露，今年拟安排中央政府公共投资9927亿元，比2009年9080亿元的预算高出了9.3%，积极的财政政策将继续助力经济发展。 2010年01月 GoldState Securities Inc. 请参阅文后免责条款 曙光在前 金元在先 -2- 财政部还表示，今年将适时出台资源税改革方案，促进资源节约和环境保护。记者了解到，今年财政收入的增长目标可能还是定为8%，在经济已经企稳回升的情况下，今年的财政收入情况将更加乐观，这也将为减税提供更大的空间。 （黄宜忠 0755-21515583） 行业公司新闻  新都酒店（000033）股东减持公司股份（来源：深交所） 新都酒店股东深圳贵州经济贸易公司分别于2009年7月11日-2009年11月30日、2010年1月4日至1月7日通过集中竞价交易方式减持公司股票合计3,380,000股，占总股本的比例为1.03%。本次减持后该公司尚持有公司股票11,100,000股，占总股本的比例为3.37%。 （交通运输行业首席分析师 魏芳 0755-83025630）  广百股份（002187）发行股份购买资产暨关联交易实施情况报告暨上市公告书（来源：深交所） 公司以向广百集团发行股份的方式购买其持有的新大新公司99%的股权，发行价格为20.72元/股，发行数量为8,883,291股，占发行后总股本的5.26%。新增股份将于1月12日上市。 点评：本次交易完成后，新大新公司将成为广百股份的全资子公司。公司的资产规模增加，百货经营网点将从10个迅速增加至15个，百货业务规模将大幅扩张，市场占有率大幅提升，区域网点布局更加合理，整体盈利能力得到增强。因此本次交易有助于改善公司资产质量，提高上市公司持续盈利能力。但从具体合并报表来看，对公司EPS增厚不多，预计每年增厚0.06-0.1元左右。预计公司09-11年EPS为1元、1.28元和1.75元，分别对应31倍、24倍和18倍PE，给予增持评级。 （商业零售行业分析师 魏芳、李嫄春 0755-21515593）  中央五大新政“点刹”房价过快增长（来源：新华报业网） 昨天，国务院正式下发《关于促进房地产市场平稳健康发展的通知》,要求进一步加强和改善房地产市场调控,稳定市场预期,促进房地产市场平稳健康发展。 房贷: 二套房首付不低于40%；地价: 探索土地出让综合评标；售房: 须一次性公开全部房源,明码标价；保障性住房: 三年内将惠及1540万户；税收: 抓紧清理越权减免税。 （地产行业分析师 沈彤 0755-83025608）  民航部署春运工作：预计今年运送2894万人次（来源：中国民用航空网） 2010年春运将于1月30日开始，共计40天。预计春运期间民航旅客运输量将达2894万人次，同比增长12.5%。中国民用航空局（Civil Aviation Administration of China，简称“民航局”）要求全行业各单位遵循“和谐有序、安全为先、科学组织、优质便捷”的指导原则，认真做好2010年春运工作。  各大航空公司开抢海南航线 至三亚航班将翻倍（来源：东方早报） 2010年01月 GoldState Securities Inc. 请参阅文后免责条款 曙光在前 金元在先 -3- 在海南旅游岛的定位之后，各大航空公司纷纷预备开设多条航空路线，春秋航空：五年后，春秋航空购进的100架空客A320客机中，三分之一为海南航线服务。到2015年，公司将投放30架在三亚过夜的客机。 ②海南航空：在三亚的航空运力投放会增加50%，加大由三亚、海口出发的航班频率；当地机队规模增加1倍，在三亚的过夜飞机将由目前11架增加至20架左右。③南方航空：今年将引进4架全新空客飞机，每年运载700多万人次旅客进出海南。④中国国航：去年8月就在三亚设立营业部，期望以其国际航线的扎实基础，在旅游岛项目中发挥独特优势。 （交通运输行业首席分析师 魏芳 0755-83025630）  疲弱非农降低加息预期， 黄金大涨因美元走软（来源：LME、NYMEX、SPDR） 品种 开盘价 最高价 最低价 收盘价 涨跌幅 纽约原油 82.91 83.45 82.91 83.38 0.76% 黄金 1139.22 1155.22 1139.22 1154.92 1.49% 伦敦铜 7560 7573 7460 7515 -0.46% 伦敦铝 2312.5 2320 2275 2310 0.00% 伦敦锌 2604 2620 2517.5 2555 -1.47% 纽约大豆 1022.1 1024.7 1020.7 1024.4 0.92% CRB商品指数 289.9 291.38 289.9 290.77 1.08% 美元指数 77.351 77.472 77.096 77.113 -1.31% BDI海运指数 3140 3140 3140 3140 -0.29% SPDR基金黄金持仓 1129吨 减4吨 （金属行业分析师：孙凡 0755-83025609） 近期重点研究报告  行业增速放缓或致盈利水平下降，2010汽车板块将同步于大盘---2010年汽车行业投资策略 购臵税刺激作用减弱，2010年销量增速下降至15.5%，2012年增速12%。根据调查显示2009年购车者中有89%是冲着购臵税减半而来，但2010年购臵税上调至7.5%，对消费者的刺激作用已经大幅降低，再加上12月政策“末班车”效应，汽车市场肯定出现需求提前透支现象。2009年底出台的政策明显低于预期说明决策者竭力避免汽车行业出现过热现象，但也不能过快减速。预计2010年行业增速会下降至15.5%左右，由于2009年1，2月份销量基数较低，所以增速放缓将在2010年3月后逐步显现。2012年购臵税优惠政策预计会完全退出，2012年行业增速12%。 销量增速放缓后行业盈利增长也会大幅下降，预计2010年收入增速15.6%，盈利增长10%，2011年可能会面临周期性拐点。通过回归分析，当销量增速在18%以下时，利润增长速度会 2010年01月 GoldState Securities Inc. 请参阅文后免责条款 曙光在前 金元在先 -4- 慢于收入增长速度，而当销量增速低于13%时盈利会出现负增长，利润率也会下降。从2002年开始，我国汽车行业已经经历两轮半周期，每次景气时间都不超过2年，随着2011年新增产能的释放，行业可能再次出现供大于求。 2010年汽车板块将同步于大市，而2011年或将落后于大市。从动态市盈率来看，目前整车板块市盈率处于合理估值区间的上沿，平均动态市盈率约30倍，龙头企业约25倍，还未出现明显泡沫，考虑到2009年年报存在超预期可能，在EPS大幅上升的情况下，整体估值水平会有所下降，总体而言2010年汽车能够维持同步大盘的走势，合理估值区间15-20倍。 2010年整体板块投资机会不大，看好龙头企业表现。自主品牌和新能源汽车是未来主要增长点，并购重组是部分上市公司股价催化剂。未来产业政策对自主品牌汽车的扶持力度会进一步加强；电动车是未来国家战略性扶持的产业，但短期来看，3-5年内技术有待突破，电动车项目还难以给整车厂贡献太大利润，但看好相关零配件厂商；今年IPO市场火爆，但却没有一家整车厂甚至大的零配件厂商上市，反而出现了几起行业内部的大整合，年底公布的政策更说明了国家希望做大做强几家汽车厂商，增强企业抗风险能力，同时避免出现重复投资、产能过剩现象。推荐组合是：上海汽车（600104）、一汽轿车、华域汽车、江淮