金元证券金元晨报

金元晨报 中国A/H股市场 宏观财经要闻  股指期货投资者适当性制度正式实施（来源：证券时报）  1月新增信贷或超1.3万亿 2月信贷将出现大幅收缩（来源：上海证券报）  欧洲债务危机正在蔓延 “汇率大战”或一触即发（来源：中财网）  美财长称双底衰退风险远低于去年（来源：Wind）  道琼斯指数三个月来首次跌破万点 油价反弹（来源：中财网） 行业公司新闻  徐工机械（000425）净利润远未达预期（来源：wind）  江特电机（002176）公布2009年业绩快报（来源：wind）  中芯国际(0981.HK)(SMI.N)将宣布人事改组,大唐将增资中芯（来源：路透新闻）  山东高速（600350）公告与绿城合资成立房地产公司（来源：公司公告）  西山煤电2月起 大幅上调煤价（来源:深交所）  华鲁恒升（600426）发布09年报（来源：上交所）  商品超跌反弹，美元延续涨势（来源：LME、NYMEX、SPDR） 近期重点研究报告  华域汽车：业绩波动小，抗风险能力强  成商集团（600828）调研报告  基金减仓成必然，市场风格或许转变—基金仓位监测与基金市场周报（2.1-2.5）  2月份投资策略：耐心等待春耕时机  机械行业主要产品产量12月份数据跟踪--- 叉车和机床复苏趋势进一步增强 责任编辑 黄宜忠 +86 755 21515583 weifang@jyzq.cn 2010年2月9日 金元晨报 金元证券研究所 2010年02月 GoldState Securities Inc. 请参阅文后免责条款 曙光在前 金元在先 -1- 宏观财经要闻  股指期货投资者适当性制度正式实施（来源：证券时报） 中国证监会8日正式发布实施《关于建立股指期货投资者适当性制度的规定（试行）》。 与征求意见稿相比，《规定》进一步明确了50万资金的开户门槛，同时强调投资者必须临柜开户，禁止非现场开户，并明确人民银行征信中心为个人信用报告的权威出具机关。  1月新增信贷或超1.3万亿 2月信贷将出现大幅收缩（来源：上海证券报） 记者从商业银行了解到，尽管各方对贷款新增量严阵以待，预计1月份仍然超过了1.3万亿，但较去年1月份的1.62万亿有大幅下降。业内人士预计，受春节因素及银行控制贷款规模的影响，2月份的新增信贷将出现常规性的大幅收缩。  欧洲债务危机正在蔓延 “汇率大战”或一触即发（来源：中财网） 金融危机的阴云，再次逼近欧洲上空。 因为市场对希腊、西班牙和葡萄牙债务水平的担忧，上周欧元遭到大肆抛售，欧元一路贬值。欧洲股市也遭遇暴跌，西班牙、葡萄牙以及希腊三国股市成重灾区，并引发美国股市和亚洲主要股指纷纷收低。 欧元区国家债务也如此深重，欧洲经济复苏分化的现象开始凸显。展望后市，分析师昨日称，在欧元区债务问题未获得解决之前，欧元区将持续承压，经济存在二次探底的风险，并可能引发全球范围的汇率大战。  美财长称双底衰退风险远低于去年（来源：Wind） 美国财长盖特纳当地时间2月7日表示，目前该国经济所面临的双底衰退风险远低于过去一年内任何时间。 盖特纳表示：“今天我们所面临的(双底衰退)风险远低于过去约12个月内的任何时间。再想想我们的处境。我们正处在一个09年四季度GDP增长近6%的经济体内。这是过去6年来的最快增速。因此我们的复苏过程已经开始。”盖特纳表示，美国政府有能力确保强化这一过程，将帮助引导经济回归增长，并且使增长转为就业。 不过，盖特纳对穆迪的美国国债评级警告不以为然。盖特纳称，美国国债评级永远不会遭到下调。他指出，无论在金融危机恶化时还是在经济复苏不稳定时，投资者都在第一时间把美国国债和美元当作避险的工具。这正体现了投资者对美元的肯定和对美国国债的信心。 盖特纳同时表示，奥巴马政府对减少赤字的立场十分坚定，并将组成专门委员会负责长期联邦赤字削减方案。对于美国未来的经济前景，盖特纳表示乐观，他指出，经济增长的趋势不会逆转，失业率也出现下降，金融监管体系的改革将会使得经济复苏更加健康与稳定。  道琼斯指数三个月来首次跌破万点 油价反弹（来源：中财网） 道琼斯30种工业股票平均价格指数比前一个交易日跌103.84点，收于9908.39点，跌幅 2010年02月 GoldState Securities Inc. 请参阅文后免责条款 曙光在前 金元在先 -2- 为1.04%。标准普尔500种股票指数跌9.45点，收于1056.74点，跌幅为0.89%。纳斯达克综合指数跌15.07点，收于2126.05点，跌幅为0.70%。 纽约商品交易所3月份交货的原油期货价格8日反弹70美分，收于每桶71.89美元。伦敦市场3月份交货的北海布伦特原油期货价格上涨52美分，收于每桶70.11美元。 纽约商品交易所黄金期货8日实现近4个交易日以来首次上涨，其中交投最活跃的4月合约每盎司上涨13.40美元，收于1066.20美元，涨幅为1.30%。 （黄宜忠 0755-21515583） 行业公司新闻  徐工机械（000425）净利润远未达预期（来源：wind） 徐工机械2月9日发布的2009年度业绩报告显示，公司去年实现营业收入206.99亿元，相比2008年增幅为30.27%；实现归属于母公司所有者的净利润为17.41亿元，同比增长16.42%；每股收益2.01元；全面摊薄净资产收益率为39.19%。另外，公司还提出了每10股派现金红利3.34元的分配预案（去年向徐工集团发行的股份不参与此次利润分配）。 点评：徐工机械原本预计的高达1468.27%的净利增幅，却大幅“缩水”至仅有16.42%，减少了88倍。实际上公司对2009年业绩预测并未出现太大的偏差，净利润增幅差异的出现仅是由于会计处理的原因。 （机械设备行业分析师 王昕、刘伟0755-21515596）  江特电机（002176）公布2009年业绩快报（来源：wind） 业绩快报：2009 年度公司实现营业总收入31409.07 万元，比上年同期下降23.95%；实现营业利润598.43 万元，比上年同期下降74.29%；利润总额1133.59 万元，比上年同期下降60.46%；实现净利润868.92 万元,比上年同期下降64.77%。 点评：报告期内公司主营业务范围未发生大的变化，公司销售综合毛利率与上年相比总体上变化不大，但经营业绩出现了较大幅度的下降，造成公司经营业绩大幅下降的主要原因是： 1.销量下降。公司主导产品为起重冶金电机，受金融危机和钢铁行业产能过剩等因素的影响，2009 年冶金行业全年经济景气一直较为低迷，公司主导产品起重冶金电机销售受到较大的影响, 起重冶金电机销售收入比上年出现较大幅度的下降，导致公司营业总收入大幅下降，从而影响公司营业利润、利润总额同比大幅下降。 2.期间费用增加。由于公司应收账款增加导致应收账款坏账准备相应增加，公司对控股子公司邯郸市江特电机有限公司的长期投资计提了减值准备，2009 年资产减值损失金额比上年大幅增加；另一方面，由于公司研发费等费用增加，母公司管理费用较上年有较大幅度的增加，并导致2009 年母公司期间费用总额比上年有较大幅度的增加，从而影响公司营业利润、利润总额、净利润等相应减少（研究开发费增加374 万元，资产减值损失增加518 万元）。 （机械设备行业分析师 王昕、刘伟0755-21515596） 2010年02月 GoldState Securities Inc. 请参阅文后免责条款 曙光在前 金元在先 -3-  中芯国际(0981.HK)(SMI.N)将宣布人事改组,大唐将增资中芯（来源：路透新闻） 根据路透社报道,中国最大芯片代工企业--中芯国际(0981.HK)(SMI.N)将在本周宣布高层人事大幅改组,以及大唐电信集团将增资中芯的计划.这将是去年11月中芯创办人张汝京卸下执行长後的最新发展.不愿具名的消息人士表示,中芯将在本周三的季度投资人说明会上宣布高层改组,范围相当广,包括财务长、营运长等.这也是张汝京离开后,中芯的第一场电话说明会.此外,消息人士表示,说明会上也将宣布,大唐电信集团将增资中芯的计划.大唐电信集团为中国发改委投资的一家企业,拥有T-SCDMA的自主知识产权,旗下大唐电信科技(600198.SS:)持有中芯国际16.57%股权. （TMT分析师 钱文礼 0755-21517967）  山东高速（600350）公告与绿城合资成立房地产公司（来源：公司公告） 山东高速公路股份有限公司于2010年2月8日以通讯表决方式召开三届三十二次董事会临时会议,会议审议同意公司与绿城房地产集团有限公司(下称:绿城集团)签署战略合作框架协议,共同致力于房地产项目开发合作。双方采取共同出资成立项目公司为管理平台的合作模式,双方以现金方式对各项目公司出资总额暂定50亿元人民币。各项目公司具体出资规模、双方的出资比例根据具体项目情况协商确定,并由双方各自履行相关批准程序,原则上公司出资55%-51%,绿城集团出资45%-49%,项目公司利润按双方实际出资比例分配。 （交通运输行业首席分析师 魏芳 0755-83025630）  西山煤电2月起 大幅上调煤价（来源:深交所） 西山煤电昨晚公告，公司拟从2月1日起上调5个煤炭产品的价格，上调幅度在10%～12%之间。西山煤电预计此次上调将增加2010年销售收入约10.4亿元（不含税）。 西山煤电此次上调的产品包括：焦精煤车板含税价由1215元/吨上调至1365元/吨，上调幅度为12.34%；肥精煤车板含税价由1330元/吨上调至1510元/吨，上调幅度为13.53%；瘦精煤车板含税价由960元/吨上调至1060元/吨，上调幅度为10.42%；电精煤车板含税价由600元/吨上调至660元/吨，上调幅度为10%；5300大卡混煤车板含税价由480元/吨上调至530元/吨，上调幅度为10.42%。 （煤炭电力行业研究员 黎国栋 0755-83025696）  华鲁恒升（600426）发布09年报（来源：上交所） 公司发布年报，09年公司实现营业收入40亿元，同比增长16.09%；归属于上市公司股东的净利润4.25亿元，同比增长11.25%。实现基本每股收益0.86元，加权平均净资产收益率16.56%。 点评：09年受金融危机影响，我国尿素市场景气度不高。公司抵御了市场下滑的不利影响，收入利润仍保持适当增长。09年公司收购集团热电资产降低成本和完善产业链；醋酸产品稳定 2010年02月 GoldState Securities Inc. 请参阅文后免责条款 曙光在前 金元在先 -4- 达产，成为公司新的效益增长点。目前，尿素市场景气度大幅提升，尿素价格恢复到1770元/吨的较高水平。未随着我国PTA反倾销的实施，价格拉动醋酸景气度上行。我们维持对公司的增持评级。 （化工行业研究员 王昕、杨杰 0755-83025935）  商品超跌反弹，美元延续涨势（来源：LME、NYMEX、SPDR） 品种 开盘价 最高价 最低价 收盘价 涨跌幅 纽约原油 71.68 71.73 71.51 71.53 1.50% 黄金 1062.72 1064.6 1062.25 1063.93 0.11% 伦敦铜 6455 6460 6340 6420 0.71% 伦敦铝 2012.5 2020 1985 2013 1.16% 伦敦锌 2050 2050 1995 2017.5 3.51% 纽约大豆 932.3 932.3 929.4 930.4 1.15% CRB商品指数 259.79 262.47 258.55 261.52 1.15% 美元指数 80.395 80.398 80.326 80.367 0.63% BDI