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金元晨报 中国A/H股市场 宏观财经要闻 z 胡锦涛：将继续稳步推进人民币汇率形成机制改革（来源：新华网） z 时隔19个月 A股再现股东净增持（来源：中国证券报） z 李毅中：三网融合试点方案5月底出台（来源：财新网） z 发改委：提高物价调控能力 严打游资炒作农产品（来源：发改委网站） z 国务院批准实施长江三角洲地区区域规划（来源：发改委网站） z “三年之内免谈房产税”不代表发改委立场（来源：上海证券报） 行业公司新闻 z 海普瑞(002399)澄清公告（来源：公司公告） z 拓日新能(002218)：光伏太阳能玻璃生产线熔窑点火 （来源：深交所） z 非世博游大幅降价 不少国内游热门线降至千元下（来源：上交所） z 台湾3大晶圆代工厂CEO均表示 库存问题不严重（来源：半导体协会） 近期重点研究报告 z 2010年5月份投资策略报告——关注安全边际较高而成长性确定的品种 z 步步高（002251）调研报告 z 光讯科技（002281）--光无源器件行业龙头 z 好当家（600467）调研报告 z 贵州百灵（002424）—产品品类丰富的苗药龙头 z 光讯科技（002281）--光无源器件行业龙头 z 安徽合力（600761）调研报告-----短期业绩持续复苏 z 水泥行业周报——政府再次重申淘汰落后产能，东北、中南区域价格上涨 z 天气异常拖累业绩，下跌之时即买入之机 _诺普信（002215）一季度点评报告 责任编辑 杨 杰 +86 755 83025935 yangjie@jyzq.cn 2010年5月25日 金元晨报 金元证券研究所 2010年05月 GoldState Securities Inc. 请参阅文后免责条款 曙光在前 金元在先 -1-宏观财经要闻 z 胡锦涛：将继续稳步推进人民币汇率形成机制改革（来源：新华网） 中国国家主席胡锦涛24日表示，中国将继续按照主动性、可控性、渐进性原则，稳步推进人民币汇率形成机制改革。 在当天上午举行的第二轮中美战略与经济对话开幕式上，胡锦涛发表了题为《努力推动建设21世纪积极合作全面的中美关系》的致辞。 点评：中美要发展互利双赢的合作格局，才有助于维护全球经济稳定。 z 时隔19个月 A股再现股东净增持（来源：中国证券报） 进入5月以来，多家上市公司公告的大股东增持市值纷纷超过亿元。霎时间，增持渐成风潮。在此局面下，5月以来的股东(不包括高管和个人股东)累计公告增持市值已达到30.82亿元，一举超越同期10.64亿元的公告减持规模，促使A股市场股东净增持现象在时隔19个月后再度出现。 点评：大股东净增持再现说明部分品种的价值已经被大股东认可，大股东整体减持意愿下降。 z 李毅中：三网融合试点方案5月底出台（来源：财新网） 工业和信息化部部长李毅中23日确认，国务院最近已通过了推进三网融合的总体方案，具体试点方案将于本月底出台。 今年1月13日，国务院常务会议决定加快推进电信网、广播电视网和互联网三网融合，使得讨论经年的行业发展趋势，终于获得官方定调。 根据国务院要求，2010年至2012年，将重点开展广电和电信业务双向进入试点，探索形成保障三网融合规范有序开展的政策体系和体制机制。2013年至2015年，将总结推广试点经验，全面实现三网融合发展，普及应用融合业务，基本形成适度竞争的网络产业格局。 点评：三网融合可以实现网络资源的共享，避免低水平的重复建设，形成适应性广、容易维护、费用低的高速带宽的多媒体基础平台，有利于信息网络的普及和发展。 z 发改委：提高物价调控能力 严打游资炒作农产品（来源：发改委网站） 5月22日，国家发展改革委在京召开全国物价局长会议，部署加强价格调控监管，稳定市场价格工作，要求各级价格主管部门未雨绸缪，防患于未然，采取有力措施，为保持经济平稳较快发展、调整经济结构争取平稳的价格环境。 点评：生活必需品价格上涨，将一定程度增加群众生活支出，加剧流动性充裕带来的通胀预期。价格稳定事关经济社会发展全局。 z 国务院批准实施长江三角洲地区区域规划（来源：发改委网站） 日前，国务院正式批准实施《长江三角洲地区区域规划》，这是贯彻落实《国务院关于进 2010年05月 GoldState Securities Inc. 请参阅文后免责条款 曙光在前 金元在先 -2-一步推进长江三角洲地区改革开放和经济社会发展的指导意见》(国发〔2008〕30号)、进一步提升长江三角洲地区整体实力和国际竞争力的重大决策部署，是深入实施区域发展总体战略、促进全国经济平稳较快发展的又一重要举措。 点评：长江三角洲地区包括上海、江苏和浙江，区域面积21.07万平方公里，是全国发展基础最好、体制环境最优、整体竞争力最强的地区之一。《规划》的实施有利于这一地区进一步消除国际金融危机的影响，加快转变发展方式，不断提升发展水平，带动长江流域乃至全国经济又好又快发展。 z “三年之内免谈房产税”不代表发改委立场（来源：上海证券报） 记者24日从国家发展和改革委员会获悉，发展改革委产业研究所有关研究人员“三年之内免谈房产税”的讲话不代表发展改革委的立场。发展改革委经济体制综合改革司司长孔泾源也没有就房地产问题对外发表相关言论并接受媒体采访。 点评：国家目前正采取系列措施遏制房价过快增长，其中包括“加快研究制定合理引导个人住房消费、调节个人房产收益的有关税收政策”。 （徐传豹 0755-83025663） 行业公司新闻 z 海普瑞(002399)澄清公告（来源：公司公告） 近日，个别媒体发表了一篇题为《海普瑞“神话”的财务哑谜》的文章，主要通过推算公司消耗原材料的数量，认为公司2009年可能存在虚增收入并夸大公司利润的情形。 经核实，海普瑞针对上述报道事项澄清如下： 1、文章通过2009年生产成本中肝素粗品成本和肝素粗品的平均采购单价来推算公司当年所消耗的肝素粗品数量，这与公司实际情况不符。公司存货发出是按照加权平均法核算的，由于2009年期初存货中包含有肝素粗品和在产品，因此肝素粗品的领用和生产成本中肝素粗品的结转需要经过两次加权平均法的计算，且公司粗品采购价格持续上涨，导致2009年的单位生产成本中的肝素粗品成本低于当年的肝素粗品平均采购单价，文章通过2009年平均采购单价来推算公司粗品消耗量和年末存货金额，在此基础上推算出的收入和利润虚增的结论是不准确的。 2、根据《企业会计准则》规定，企业应当采用先进先出法、加权平均法或者个别计价法确定发出存货的实际成本。公司一直以来都是采用加权平均法进行存货发出的核算，这符合企业会计准则的要求。 3、公司不存在虚增收入，并且不存在夸大利润的情况。 （医药行业分析师 魏芳、胡骥0755-83025665） z 拓日新能(002218)：光伏太阳能玻璃生产线熔窑点火 （来源：深交所） 2010年2月6日，拓日新能2010年第一次临时股东大会审议通过了《关于投资建设150MW非晶硅光伏电池生产线项目的议案》，该项目建设内容主要包括：年产150MW非晶硅光伏电 2010年05月 GoldState Securities Inc. 请参阅文后免责条款 曙光在前 金元在先 -3-池生产线、2个日投料120吨光伏太阳能玻璃生产线以及3MWp光伏建筑一体化电站等配套项目。 拓日新能使用自有资金进行前期项目建设，截止目前非晶硅光伏生产线和光伏建筑一体化工程进展顺利，其中第一个日投料120吨的光伏太阳能玻璃生产线建设工程已基本结束，2010年5月22日开始点火烤窑，在经过烤窑和调试后，该生产线预计可于今年7月拉引玻璃，进入试生产阶段。 光伏太阳能玻璃生产线试生产后，公司非晶硅光伏电池的原材料成本将更具优势，合理解决了非晶硅主要原材料的供应问题，进一步增强公司非晶硅太阳电池生产和销售的竞争优势，并将对公司未来的经营业绩产生积极的影响。 （能源行业研究员 陈光明、黎国栋 0755-83025696） z 非世博游大幅降价 不少国内游热门线降至千元下（来源：上交所） 从“五一”开始长达半年之久的上海世博会，让国内其他旅游线路“黯然失色”，不得不大幅降价抢客！记者从广东旅游市场上了解到，世博游自“五一”开始后一路走热，带动华东游在5、6月淡季创出佳绩，相反，其他国内旅游线路则受到了不同程度的冲击，使得各大景区都使出“浑身解数”，以期从世博游中抢客源。不少国内游线路的价格都降至了不到千元的“冰点”，如499元张家界游、499元桂林游、599元海南游等等。 点评：往年的四五月份，正是西部游的大好季节。今年，在世博游的冲击下，国内许多旅游胜地都面临客源严重不足的尴尬。 来自广之旅的统计数字，在5月10日~31日期间（按报名人数），此前大热的海南游，报名人数从去年的2000多人降至1700多人，下跌了约15%；而此前受到旱灾影响的贵州游，人数更是从400多人降至150多人，下跌了接近60%。“这是因为许多游客都将今年的旅游计划改道上海，”广之旅总裁助理温前昨天接受记者采访时说，“单单统计5月20日至6月15日的短短三周时间，世博团的出发人数就突破了6000人，每周平均出发人数已经赶上了‘五一’小黄金周。” 这种市场格局让国内机票“冷热不一”。记者从游易旅行网了解到，近期广州出港的航线出现“白菜价”机票，广州至北京、武汉、三亚、桂林等城市3折起，广州至成都、重庆等城市2折起等。相比之下，广州至上海的机票价格非常高，只有部分航班有7~9折机票。面对世博游的强大压力，国内各大景区纷纷出招，如推出凭世博门票可享入园优惠等等“搭顺风车”的措施。例如，5月至10月底，凭世博会门票原件，购买黄山风景区全价门票，享9折优惠，而游览山东烟台龙口南山景区、长岛等景区都可享受到9折的优惠等。 （交通运输行业首席分析师 魏芳 0755-83025630 z 台湾3大晶圆代工厂CEO均表示 库存问题不严重（来源：半导体协会） 台积电董事长张忠谋表示，该公司晶圆代工先进制程产能供不应求，供需缺口达30~40%。全球晶圆(Global Foundries)营运长谢松辉谢松辉表示，对于客户库存问题，他并没有看到警讯出现，虽然有些客户库存确实有高一些，但仍低于过去一般的水位。根据市场分析报告显示， 2010年05月 GoldState Securities Inc. 请参阅文后免责条款 曙光在前 金元在先 -4-一般的库存天数约65天。他认为，晶圆代工在供给面压力并不大，甚至有短缺的情况。整体库存而言，目前看来还好。联电执行长孙世伟说，库存在2009年第3季触底之后，虽然与产能利用率同步回升，但若与历史数据分析，库存水平合理。 （电子元器件研究员 钱文礼 0755-21517967） 近期重点研究报告 z 2010年5月份投资策略报告——关注安全边际较高而成长性确定的品种 1、国民经济回升向好势头进一步发展 我国经济增长中结构调整已显成效，投资与消费的比例更为合理。目前经济增速依旧强劲，通胀水平处于可控范围之内，良好的宏观环境支撑为上市公司业绩提升打下了坚实的基础。 2、政策调控力度加大，加快转变经济增长方式 楼市调控重拳频出，政策全面收紧预期增强，调控效果开始显现。同时，政策加大对战略性新兴产业及区域经济的支持力度，加快转变经济增长方式和调整经济结构。 3、大小市值品种估值差异过大，市场风格开始阶段性转换 由于推出做空机制会制约权重股的溢价，而转变经济增长方式有利于新兴产业的发展，长期看，高成长的中小市值品种会获得超额收益，但此轮反弹启动以来，小市值品种整体涨幅较大，其与大市值品种的估值差异过大，市场风格开始出现阶段性转换，目前宜严格防范估值过高的品种的风险。 4、关注安全边际较高而成长性确定的品种 经过前期的大幅调整，市场整体估值处于合理水平，权重股估值较低，恒生AH股溢价指数处于历史最低水