金元证券金元晨报

金元晨报 中国A/H股市场 宏观财经要闻  1月份新增开户数骤降 大小非减持量创一年来新低（来源：证券时报）  银监会收紧房地产信托 禁止流向土地储备（来源：上海证券报）  五部委发布公立医院改革试点指导意见（来源：Wind）  上周食用农产品和生产资料价格小幅上涨（来源：Wind）  希腊危机升级 雅典交易所遭围（来源：上海证券报）  美股三大股指全线下挫 油价跌至79美元下方（来源：中财网） 行业公司新闻  南方航空（600029）再获注资15亿 拟定向增发（来源：公司公告）  家润多（002277）业绩快报（来源：深交所）  人人乐（002336）业绩快报（来源：深交所）  诺普信（002215）发布业绩快报（来源：深交所）  世博效应带旺上海旅游 春节实现旅游收入21亿元（来源：环球旅讯）  2010年春节黄金周 民航客运量同比增长近两成（来源：人民网）  等离子电视销量继续萎缩（来源：新浪科技）  韩国船企新接订单连续4月超中国（来源: 第一财经日报）  美元稳步上行，锌领跌基本金属（来源：LME、NYMEX、SPDR）  五部委发布公立医院改革试点指导意见（来源：Wind） 近期重点研究报告  水泥价格周报（20100208-20100219）  股指期货推出对A股市场的影响  安徽合力（600761）深度报告----业绩复苏趋势进一步增强  华鲁恒升（600426）年报点评—09年业绩稳定增长，10年市场好转，未来持续成长  上海汽车（600104）：一月销量好于预期，自主品牌开始发力----1月产销快报点评 责任编辑 刘伟 +86 755 21515596 Liuwei @jyzq.cn 2010年2月24日 金元晨报 金元证券研究所 2010年02月 GoldState Securities Inc. 请参阅文后免责条款 曙光在前 金元在先 -1- 宏观财经要闻  1月份新增开户数骤降 大小非减持量创一年来新低（来源：证券时报） 中登公司日前发布数据显示，1月，A股账户新增开户数为 115.3167万户，较去年12月大幅减少26％。其中，全国社保基金自去年8月以来已经连续6个月未新开A股账户，QFII开户数也有所下降。 此外， 中登公司公布数据显示，1月，沪深两市合计大小非减持量仅有5.72亿股，较去年12月的12.28亿股大幅减少了54％，接近去年1月的最低量5.7亿股，创一年来新低。  银监会收紧房地产信托 禁止流向土地储备（来源：上海证券报） 春节前夕，银监会下发了《关于加强信托公司房地产信托业务监管有关问题的通知》，再次收紧房地产信托。《通知》明确指出，信托公司不得以信托资金发放土地储备贷款。同时，银监会进一步提高了对信托公司发放贷款的房地产开发项目的要求,明确要求信托公司发放贷款的房地产开发项目必须满足“四证”齐全、开发商或其控股股东具备二级资质、项目资本金比例达到国家最低要求等条件。 《通知》同时要求信托公司，开展房地产信托业务应建立健全房地产贷款或投资审批标准、操作流程和风险管理制度并切实执行；应进行项目尽职调查，确保房地产信托业务的合法、合规性和可行性；应严格落实房地产贷款担保的真实、合法、有效；应加强项目管理，密切监控房地产信托贷款或投资情况。 此外，银监会要求，商业银行个人理财资金投资于房地产信托产品的，理财客户应符合有关合格投资者的规定；信托公司以结构化方式设计房地产集合资金信托计划的，其优先和劣后受益权配比比例不得高于3:1。 除了对信托公司的要求，银监会还要求各银监局加强对既有规定的执行力度，强化对房地产信托融资的监管，加强对信托公司房地产业务的风险监控。  五部委发布公立医院改革试点指导意见（来源：Wind） 卫生部等五部委2月23日联合发布《关于公立医院改革试点的指导意见》。根据指导意见，我国选出16个城市作为国家联系指导的公立医院改革试点地区，积极稳妥推进公立医院改革试点工作。 据了解，此次确定的16个国家试点城市分别是:东部6个，包括辽宁鞍山、上海、江苏镇江、福建厦门、山东潍坊、广东深圳;中部6个，包括黑龙江七台河、安徽芜湖和马鞍山、河南洛阳、湖北鄂州、湖南株洲;西部4个，包括贵州遵义、云南昆明、陕西宝鸡、青海西宁。 指导意见指出，试点要坚持公立医院的公益性质，把维护人民健康权益放在第一位，实行政事分开、管办分开、医药分开、营利性和非营利性分开，推进体制机制创新，调动医务人员积极性，提高公立医院运行效率，努力让群众看好病。要按照“适度规模、优化结构、合理布局、提高质量、持续发展”的要求，坚持中西医并重方针，统筹配臵城乡之间和区域之间医疗资源，促进公立医院健康发展，满足人民群众基本医疗服务需求，切实缓解群众看病贵、看病 2010年02月 GoldState Securities Inc. 请参阅文后免责条款 曙光在前 金元在先 -2- 难问题。 指导意见指出，试点的总体目标是形成公立医院改革的总体思路和主要政策措施，为全面推动公立医院改革奠定基础。 指导意见明确了九项试点的主要内容，包括：完善公立医院服务体系，改革公立医院管理体制，改革公立医院法人治理机制，改革公立医院内部运行机制，改革公立医院补偿机制，加强公立医院管理，改革公立医院监管机制，建立住院医师规范化培训制度，加快推进多元化办医格局等。  上周食用农产品和生产资料价格小幅上涨（来源：Wind） 据商务部最新监测显示，上周（2月15日至21日）全国商品市场总体运行平稳。36个大中城市重点监测的食用农产品市场价格比前一周上涨0.4%。生产资料市场价格在连降四周后回升，比前一周上涨0.6%。57种主要食用农产品中，价格周环比上涨的有30种，占52.6%；持平的有13种，占22.8%；下降的有14种，占24.6%。  希腊危机升级 雅典交易所遭围（来源：上海证券报） 为了抗议政府推出的大幅削减开支计划，希腊上百名工人23日堵住了雅典交易所的大门。交易所方面不得不启动了应急交易系统，才使得当天的股市交易得以正常开展。从当地时间23日早上6时45分开始，抗议者就堵住了雅典交易所的交易大楼入口。而欧盟和德国，23日双双出面否认此前有关德国将牵头发起200多亿欧元希腊援助计划的报道。  美股三大股指全线下挫 油价跌至79美元下方（来源：中财网） 当天盘前发布的标准普尔／凯斯席勒房价报告表明，去年12月份美国主要城市的房价继续下跌，但与前一年相比跌幅正在减缓。该报告基本符合分析人士此前的预期，再次证明美国房地产市场的复苏还十分缓慢。之后，世界大型企业联合会发布的报告称，2月份美国消费者信心指数下降至46，为2009年4月以来最低水平，不及市场预期。这一数据表明美国人对就业形势和经济复苏的前景变得更加悲观，也意味着消费者增加开支的动力仍然不足，对市场造成了比较明显的打击。 道琼斯30种工业股票平均价格指数比前一个交易日跌100.97点，收于10282.41点，跌幅为0.97%。标准普尔500种股票指数跌13.41点，收于1094.60点，跌幅为1.21%。纳斯达克综合指数跌28.59点，收于2213.44点，跌幅为1.28%。 纽约商品交易所4月份交货的轻质原油期货价格下跌1.45美元，收于每桶78.86美元。伦敦市场4月份交货的北海布伦特原油期货价格下跌1.36美元，收于每桶77.25美元。 纽约商品交易所黄金期货23日连续第二个交易走低，其中交投最活跃的4月合约每盎司下跌9.90美元，收于1103.20美元，跌幅为0.9%。 （黄宜忠 0755-21515583） 2010年02月 GoldState Securities Inc. 请参阅文后免责条款 曙光在前 金元在先 -3- 行业公司新闻  南方航空（600029）再获注资15亿 拟定向增发（来源：公司公告） 南航集团刚刚获得新的15亿元的注资，将考虑通过增发的方式注入旗下上市公司南方航空（600029.SH）。 点评：2008年以来，三大航空集团先后获得国家注资，累计达135亿元。获得政府15亿元的注资后，南航集团会通过定向增发的方式，将这笔资金注入上市公司南方航空。此外，还考虑向一些财务投资者进行增发，募集更多的资金，以进一步降低资产负债率。值得注意的是，去年8月，南方航空刚刚完成向大股东南航集团增发7.2亿股A股，以及向南航集团在香港的全资境外子公司南龙控股增发7.2亿股H股，资金总额为30亿元人民币，30亿元正是来自政府注资。截至2009年9月30日，南方航空的经营性活动现金流量有90.35亿元，资产负债率为80%，在上市航空公司中处于中等水平。去年三季度，南方航空实现净利润3.22亿元，不过，前三季度公司获得民航基础建设基金返还17.94亿元，这成为公司盈利的主要原因。 （交通运输行业首席研究员 魏芳 0755-83025630）  家润多（002277）业绩快报（来源：深交所） 公司09年实现营业收入27.47亿元，同比增长23.76%，归属于上市公司股东的净利润1.49亿元，同比增长24.45%。按照摊薄后股本计算每股收益0.77元。 点评：公司09年营业收入同比增长23.76%，主要由于改造后的友谊商店（AB馆）引进国际一线品牌带动该店销售增长50.5%，以及08年4月新开的郴州店收入同比增长55.45%。 预计公司10-11年的EPS分别为0.94元和1.15元，对应32倍和26倍PE，估值水平比较合理，给予中性评级。  人人乐（002336）业绩快报（来源：深交所） 公司09年实现营业收入87.68亿元，同比增长14.08%，归属于上市公司股东的净利润2.32亿元，同比增长0.25%。按照摊薄后股本计算每股收益0.58元。 点评：公司09年营业收入同比增长14.08%，主要由于门店数量的增加。公司09年新增门店19家。 公司利润总额同比下降了15.27%，主要由于广东省等外向型经济地区的门店出现下滑，且该区域门店数量占比较大。此外，公司新进福建、湖南两个新区，门店仍处于培育期，有所亏损。 归属于上市公司股东的净利润较去年同期增长0.25%，是由于2008年6月份上市公司收购部分子公司少数股东的股权所致。 预计公司10-11年的EPS分别为0.77元和0.96元，分别对应37倍和29倍PE，给予中性评级。 2010年02月 GoldState Securities Inc. 请参阅文后免责条款 曙光在前 金元在先 -4- （商业零售行业研究员 魏芳、李嫄春 0755-21515593）  诺普信（002215）发布业绩快报（来源：深交所） 公司发布公告，09年公司营业总收入13.08亿元，同比增长23.39%；营业利润1.58亿元，同比增长47.09%；归属于上市公司股东的净利润1.39亿元，同比增长50.11%。实现基本每股收益0.68元，净资产收益率为23.48%。 点评：公司营业收入增速基本符合我们先前增速放缓的预期，但每股收益高于我们先前预期。主要原因在于10年公司产品毛利率仍保持在较高的水平。近年来，公司营销网络下沉和渠道话语权的增强带来溢价和定价能力的增强、以绩效毛利为核心的激励政策的实施、原药采购议价能力的增强以及水基化环保制剂尤其是除草剂和水溶性植物营养肥等新产品销售收入增长。我们预计，未来公司营销队伍扩大、加强并购、增强产品研发、提高除草剂销售占比将取得良好成效。随着农药行业经历两个“小年”，10年市场经逐步复苏，行业政策变化导致行业运行秩序好转，有利于公司迅速扩大市场规模。给予公司增持评级。 （化工行业研究员 王昕、杨杰 0755-83025935）  世博效应带旺上海旅游 春节实现旅游收入21亿元（来源：环球旅讯） 据报道，“世博效应”带旺上海旅