金元证券金元晨报

金元晨报 中国A/H股市场 宏观财经要闻  央行认可放贷步伐 一季度加息预期降温（来源：上海证券报）  证券公司IB业务协议指引发布（来源：上海证券报）  国税总局：房地产等行业企业将成今年税务稽查重点（来源：上海证券报）  欧元空头头寸升至创纪录水平或下探至15个月低点（来源：上海证券报）  美国去年12月批发商库存意外下滑0.8%（来源：Wind）  欧盟或救助希腊 美股强劲反弹 国际油价大涨（来源：中财网） 行业公司新闻  汉钟精机（002158）公布2009年业绩快报（来源：wind）  河北宣工（000923）公布业绩预增公告（来源：wind）  全国土地大检查将启（来源：第一财经日报）  秦皇岛煤炭价格再跌20-40元（来源: 中国煤炭市场网）  山东兖矿集团突破煤制油技术（来源：东方早报）  化肥企业难解燃“气”之急（来源：国际商报）  将研究提出组建国家级有线电视网络公司方案（来源：路透新闻）  商品强劲反弹，美元跌破80关口（来源：LME、NYMEX、SPDR） 近期重点研究报告  水泥行业周报—春节临近，水泥价格波澜不惊  华域汽车：业绩波动小，抗风险能力强  成商集团（600828）调研报告  基金减仓成必然，市场风格或许转变—基金仓位监测与基金市场周报（2.1-2.5）  2月份投资策略：耐心等待春耕时机  机械行业主要产品产量12月份数据跟踪--- 叉车和机床复苏趋势进一步增强 责任编辑 黄宜忠 +86 755 21515583 weifang@jyzq.cn 2010年2月10日 金元晨报 金元证券研究所 2010年02月 GoldState Securities Inc. 请参阅文后免责条款 曙光在前 金元在先 -1- 宏观财经要闻  央行认可放贷步伐 一季度加息预期降温（来源：上海证券报） 央行行长周小川9日在澳洲央行组织的央行讨论会后对记者表示，中国银行业放贷的步伐稳定。目前尽管通胀情况有所显现，但仍然处于低位，中国央行将密切关注通胀的情况。 一段时间以来，随着央行1月份突击上调存款准备金率，不少机构预期加息的时点将提前。但从目前形势看，业内人士称，一是恶性通胀不会出现，尤其不会在一季度出现；二是尽管1月份新增贷款较多，但监管机构通过采取惩罚性的存款准备金率等措施，使得新增贷款的投放已经趋于平稳，特别是2月份新增信贷可能大幅下降，以及CPI增幅可能低于预期的原因，将使得央行在一季度动用利率工具的可能性大为下降。 分析人士指出，2009 年四季度CPI、PPI 回升速度逐渐加快，带动了通胀预期明显上升，主要是由于需求的变化和非理性行为的膨胀导致的。但今年，全球的实体经济复苏仍面临不确定性，国内外需求依然疲软，这些都使得利率政策的动用需要格外谨慎。  证券公司IB业务协议指引发布（来源：上海证券报） 中国期货业协会9日发布实施了《股指期货交易特别风险揭示》、《期货公司执行股指期货投资者适当性制度管理规则(试行)》，并会同中国证券业协会发布了《证券公司为期货公司提供中间介绍业务协议指引》(简称《IB协议指引》)。 业内人士称，这标志着证券公司为期货公司提供中间介绍业务(券商IB业务)在暂停一段时间后，重新开闸，也意味着股指期货投资者有望在春节后开户。  国税总局：房地产等行业企业将成今年税务稽查重点（来源：上海证券报） 记者9日从国家税务总局获悉，在日前举行的全国税务稽查工作会议上，国家税务总局党组成员、副局长解学智指出，要把房地产及建筑安装等行业列为今年税务稽查的重点。专家指出，这意味着，相关行业的企业将面临税务风险，企业应尽早应对。 解学智表示，2010年，税务稽查部门要将药品经销行业、房地产及建筑安装行业和交通运输行业作为指令性检查项目，将营利性医疗和教育机构、年所得额12万元以上个人所得税自行申报以及其他各地认为需要开展税收专项检查的项目列为指导性检查项目，同时要配合涉外税务部门开展非居民企业税收专项检查。  欧元空头头寸升至创纪录水平或下探至15个月低点（来源：上海证券报） 跌跌不休的欧元汇率正被浓重的空头气氛包围。来自芝加哥商品交易所（CME）的最新数据显示，在截至2月2日的一周内，投资者持有的欧元空头头寸增至创纪录水平。9日欧元因欧洲央行总裁特里谢将参加欧盟峰会的消息而小幅反弹，但当日盘中，欧元的K线走势出现了“死亡交叉”的图形，这令分析人士作出欧元兑美元汇率可能继续下探至15个月低点的判断。  美国去年12月批发商库存意外下滑0.8%（来源：Wind） 2010年02月 GoldState Securities Inc. 请参阅文后免责条款 曙光在前 金元在先 -2- 美国商务部周二公布报告称，去年12月份的批发商库存意外下滑，表明批发商在跟上市场需求的问题上面临着困难。美国商务部报告显示，去年12月份美国批发商库存下滑0.8%，11月份经修正后的批发商库存为增长1.6%，创下自2004年7月份以来的最大增幅；12月份的批发商销售增长0.8%。报告表明，按照当前的销售速度，批发商需要1.12个月的时间来清空现有库存，创下自2008年6月份以来的最低水平，当时为1.11个月，创下历史最低点。  欧盟或救助希腊 美股强劲反弹 国际油价大涨（来源：中财网） 道琼斯30种工业股票平均价格指数比前一个交易日涨150.25点，收于10058.64点，涨幅为1.52%。标准普尔500种股票指数涨13.78点，收于1070.52点，涨幅为1.30%。纳斯达克综合指数涨24.82点，收于2150.87点，涨幅为1.17%。 纽约商品交易所3月份交货的原油期货价格9日上涨1.86美元，收于每桶73.75美元。伦敦市场3月份交货的北海布伦特原油期货价格上涨2.02美元，收于每桶72.13美元。 纽约商品交易所黄金期货9日继续上涨，其中交投最活跃的4月合约每盎司上涨11美元，收于1077.20美元，涨幅为1.00%。 （黄宜忠 0755-21515583） 行业公司新闻  汉钟精机（002158）公布2009年业绩快报（来源：wind） 2009 年度公司实现营业总收入41,291.37 万元，比上年同期下降4.75%；实现营业利润8,227.28 万元，比上年同期增长21.38%；实现利润总额8,502.26 万元，比上年同期增长20.08%；归属于上市公司股东的净利润7,363.80 万元，比上年同期增长21.56%；基本每股收益0.4660 元，净资产收益率13.57%。 点评：报告期收入同比负增长主要是金融危机导致公司的下游行业需求萎缩所致，而利润、净利润的增长主要是因为募集资金投资项目产生效益使产品成本下降，以及加强费用预算控制所带来的收益增长。 （机械设备行业分析师 王昕、刘伟0755-21515596）  河北宣工（000923）公布业绩预增公告（来源：wind） 公司昨日发表业绩预增公告称其2009年全年净利润约为1700-1900万元，同比增长 246.31%-307.17%。 点评：报告期内公司经营稳定，主要是因为可供出售金融资产的处臵为公司带来投资收益3343.89 万元，导致 2009 年公司业绩同比大幅增长。 （机械设备行业分析师 王昕、刘伟0755-21515596）  全国土地大检查将启（来源：第一财经日报） 国土资源部将在2月启动2009年度土地卫星遥感图片执法检查，其结果将首次适用三部 2010年02月 GoldState Securities Inc. 请参阅文后免责条款 曙光在前 金元在先 -3- 委的《违反土地管理规定行为处分办法》（即15号令）。 根据2008年6月开始实施的15号令，有四种情况可以问责地方政府的主要负责人：当地土地管理秩序混乱，致使年度内本行政区域违法占用耕地面积占新增建设用地占用耕地面积的比例达到１５％以上或者没有超过１５％，但是造成恶劣影响和严重后果的就可以问责；发生的土地违规违法案件造成严重后果的；对土地违规违法不加制止，不组织查处也要问责；对土地违规违法隐瞒不报，压案不查。 （地产行业分析师 沈彤 0755-83025608）  秦皇岛煤炭价格再跌20-40元（来源: 中国煤炭市场网） 从秦皇岛港了解到，在7个月首次下调的基础上，上周秦皇岛煤炭价格每吨又普跌20-40元，跌幅扩大至3.7%-5.7%。对此，在电厂的煤炭库存增长的情况下，春节后煤价可能会继续回落。 截至2月8日，秦皇岛港各煤种均有不同程度的下跌。其中，发热量6000大卡/千克的大同优混煤价格平仓报价800-820元/吨，较前一周下跌了30-40元/吨，跌幅达4.76%。与此同时，山西优混（发热量5500大卡/千克）平仓报价为 760-770元/吨，；普通混煤（发热量5000大卡/千克）660-670元/吨、山西大混（发热量4500大卡/千克）600-610元/吨、普通混煤（发热量4000大卡/千克）480-500元/吨，分别下跌了30-40元不等。 “目前江西等一些地方的煤炭库存量上升，供需层面的变化是煤价下跌的主因，且这一趋势将持续至一季度。”资深煤炭专家李朝林向上海证券报表示。李朝林同时谨慎地表示，煤炭下跌空间并不会太大，“很不好预测，估计在10%以内。”。 （煤炭电力行业研究员 黎国栋 0755-83025696）  山东兖矿集团突破煤制油技术（来源：东方早报） 由山东省兖矿集团自主研发完成的“高温流化床费托合成技术”科技成果近日通过中国石油和化学工业协会技术组织的鉴定，鉴定认为相关技术指标达到国际先进水平。 据兖矿集团介绍，兖矿集团建设了我国唯一的规模为5000吨/年油品的高温流化床费托合成中试装臵，采用两种催化剂连续满负荷运行1580小时，进行了多种工况考核试验。 煤炭液化分为直接液化和间接液化两种方式。在间接液化技术研发中，催化剂是关键。传统高温费托合成技术所采用的催化剂为熔融型铁基催化剂，将沉淀型铁基催化剂应用于高温费托合成技术为国内外首创。这是兖矿集团在煤炭间接液化方面的一项重大技术突破。 （化工行业研究员 王昕、杨杰 0755-83025935）  化肥企业难解燃“气”之急（来源：国际商报） 那些自己拥有天然气田控制权或本身就是中石油、中石化下属子公司的化肥企业，在“气荒”来袭时，还可以保证70%的开工率，但对于那些本来就没有稳定天然气供应的企业来说，面临的可能就只有停产检修这一条路了。 去年11月份，由于天气寒冷等原因，天然气供应趋紧，中石油、中石化天然气产量、管 2010年02月 GoldState Securities Inc. 请参阅文后免责条款 曙光在前 金元在先 -4- 道输送量即使发挥到最大也不能同时满足工业和民用所需气量。国家发改委印发通知，要求做好迎峰度冬期间天然气供应保障工作，把确保居民生活用气放在第一位。在“保民用、压工业”原则的指导下，各地压缩了对企业的供气量，众多以天然气为生产原料的化肥企业被迫停产。 “化肥用天然气的价格只有工业用天然气价格的一半。”徐洪志说，以尿素生产为例，每吨气头尿素生产成本大约比煤头尿素生产成本要少200~300元。但由于目前天然气供应不足导致市场价格上涨，气头尿素企业的成本优势将消耗殆尽。 中国科学院能源战略规划委员会专家曾兴球日前指出，未来3~5年天然气短缺的局面可能还将持续。据悉，有关部门已经向国务院提交天然气价格改革方案，生产化肥用和工业用的天然气价格每立方米可能将提高0.3元~0.6元。 点评：气荒和气价上涨是制约气头尿素企业发展的关键因素之一。09年我国气头尿素企业业绩大幅下滑，预计10年在气价上涨的制约下，业绩难以明显恢复。我们继续维持对煤头尿素的增持评级。 （化工行业研究员 王昕、杨杰 0755-83