2026年5月首席经济学家展望洞察报告

洞察报告2026年5月 目录 执行摘要4 1变化中的经济前景5 波动加剧7 人工智能市场降温7 2冲击事件及影响9 行业影响区域影响1011 3增长、政策与地缘经济展望13 区域增长与政策预期13 全球营商环境20 贡献者21 尾注24 免责声明 本文件由世界经济论坛发布，旨在为相关项目、洞察领域或互动交流提供参考。文件中发表的结果、解读和结论来源于由世界经济论坛推动并认可的合作过程，但文中内容并不一定代表世界经济论坛或其全体会员、合作伙伴以及其他利益相关方的观点。 版权所有©2026 World EconomicForum。保留所有权利。不得以任何方式手段，包括影印和录制，或通过任何信息存储和检索系统复制或传播本出版物任何部分的内容。 2026年5月 首席经济学家展望 本简报基于最新政策发展研究，并整合了世界经济论坛新经济与社会中心组织的面向公共与私营部门顶尖首席经济学家的咨询与调查成果。 本简报旨在梳理当前经济环境中正在形成的新格局，并就地缘经济与地缘政治事件对全球经济造成的多重冲击展开分析，以期为政策制定者与企业领导者厘清进一步行动的重点方向。 本期简报所依据的调查于2026年4月6日至4月17日期间进行。 执行摘要 《首席经济学家展望》2026年5月刊显示，受访首席经济学家对全球经济前景的信心转弱。本次调查中，89%的受访者认为未来12个月全球经济增速将放缓，其中21%预计经济前景将显著走弱。中东地区冲突升级——包括霍尔木兹海峡航运受阻，扰乱了全球供应链，推高了相关商品价格，并大幅加剧市场的不确定性与波动。 为，人工智能带来的普惠效益落地周期将长于此前预计。 各区域经济前景依旧呈分化态势。美国与印度经济在投资和消费的支撑下，预计将保持中高速增长，但同时面临通胀压力。中国经济前景有所改善，欧洲则受能源冲击与滞胀风险影响，增长前景趋弱。东南亚经济展现出韧性，但其能源与粮食进口环节存在脆弱性。中东与北非地区经济增长与就业形势显著恶化，撒哈拉以南非洲地区及拉美地区前景保持平稳。 通胀压力预计将进一步增加，94%的受访首席经济学家认为未来一年全球通胀水平将走高。能源与食品价格被认定为主要推手，各类供给冲击或将产生持续性影响。尽管58%的受访者认为全球经济不会立即陷入衰退，但市场普遍预计短期内经济抗风险能力难以提升。市场波动将加剧，多数首席经济学家预计债券与股票市场行情将出现震荡。 跨国公司正重新调整发展战略以应对风险格局的变化。依托市场规模、经营灵活性及供应链定位优势，美国、印度和东南亚被视为营商环境最优的区域。欧洲受益于可预期的监管环境与消费需求，依旧具备竞争力；激烈的市场竞争与微薄的利润空间，削弱了中国对外资的吸引力。受基础设施短板与地缘政治风险制约，撒哈拉以南非洲地区、中东与北非地区目前对跨国公司吸引力偏低。 人工智能（AI）仍是提振市场乐观情绪的重要因素，超九成受访首席经济学家预计未来一年人工智能应用范围将持续扩大。不过，业内对于生产力提升的速度与覆盖范围的预期有所降温，各界普遍认 变化中的经济前景1 《首席经济学家展望》2026年5月刊显示，市场预期显著转向悲观。本次受访首席经济学家中，89%认为未来12个月全球经济增速将放缓，21%预计经济前景会显著走弱。中东冲突及霍尔木兹海峡航运持续受阻，彻底扭转了年初的谨慎乐观情绪；燃 料、化肥及其他刚需物资供应短缺的影响在全球经济中持续蔓延。在地缘经济博弈加剧、不确定性高企的大背景下，全球营商环境正根据新形势作出调整。人工智能应用进程仍不均衡，发展过程中机遇与风险并存。 展望未来12个月，您对全球经济后续走势持何种判断？ 续紧张，也为下半年贸易发展蒙上阴影2。2025年全球外国直接投资（FDI）规模增至1.6万亿美元，同比上涨14%，此次增长主要集中在各发展中经济体3。市场普遍判断，受地缘政治冲突加剧、地缘经济割裂态势深化影响，2026年全球投资前景的不确定性几成定局4。 面对持续冲击，全球贸易展现出强劲韧性。2025年全球贸易规模创下历史新高，达35万亿美元，同比增长7.5%。初步数据显示，商品贸易规模将延续扩张态势，服务贸易增速或有所放缓1。但整体前景偏谨慎：2026年年初贸易增长动能偏弱，增长主要由价格上涨拉动，而非贸易量提升；中东地区局势持 图2：全球通胀水平展望未来12个月，您对以下表述持赞同还是反对态度？ 能源与食品在全球居民消费结构中占比颇高，两类商品价格上涨或将推高全球通胀水平。本次受访首席经济学家中，94%对“未来12个月全球通胀将上行”的观点表示“赞同”或“强烈赞同”。即使按照中东冲突短期平息的乐观情景测算，国际货币基 金组织仍预计，全球通胀率将由2025年的4.1%升至2026年的4.4%5。多个主要经济体近期通胀已出现明显抬升，详见本报告“增长、政策与地缘经济展望”章节。 本次调查于2026年4月开展，58%的受访者对“未来12个月全球经济将陷入衰退”的观点表示“反对”或“强烈反对”。与此同时，六成受访首席经济学家认为未来12个月全球经济韧性也难以提升。 结合业内研讨交流可进一步解读该结论：供应链调整与能源体系重构均需耗费一定时间。长期来看，上述举措有望提升经济韧性，但相关成效大概率需一年以上时间方能显现。 图4：美元展望未来12个月，您对以下表述持赞同还是反对态度？ 53%。中东地区冲突爆发初期美元曾显著走强，但近期涨势已然回吐，反映出市场对冲突快速平息及美元后续走势预期趋向悲观6。 当前复杂形势下，美元走势预期也出现转变。2025年9月，78%的受访首席经济学家预计美元兑其他主要货币汇率将走弱，本期调查中这一比例已降至 波动加剧 此外，68%的首席经济学家预计，未来一年全球股市波动将有所加剧。欧洲股市波动水平仍处高位，但尚未达到去年关税风波及新冠疫情市场暴跌时期的水平13。华尔街“恐慌指数”——芝加哥期权交易所波动率指数（VIX）5月7日收于17.08点，较3月末逾30点的高点回落，表明春季市场震荡风险有所缓和，但并未彻底消散14。亚洲市场走势亦呈相似态势：4月末中国香港市场波动率基准指数徘徊于21点附近，同样低于3月末近30点的水平15。然而，中东地区冲突加剧所引发的压力或可迅速动摇当前态势，市场波动或将进一步扩散，而非逐步消失。 79%的受访首席经济学家认为，未来12个月私募债券市场波动将有所加大；74%的受访者对公开债券市场作出相同判断。当前市场承压迹象已初步显现。继3月部分私募信贷机构下调旗下贷款资产估值后，针对头部私募信贷基金的信用违约互换新兴市场现已形成7,8。公开债券市场迄今仍具韧性，但更深层次的结构性演变仍在持续9。2025年各国政府与企业举债规模创下历史新高，2026年该规模预计将继续攀升，即使在长期债券需求走弱、债券期限短期化的背景下亦不例外10。各国公共债务占比持续上行，利息支出占国内生产总值比重仅四年内即从2%升至近3%11。此外，多个主要经济体的长期借贷成本亦呈上升态势12。 人工智能市场降温 受访首席经济学家对人工智能保持乐观情绪的核心依据，在于其应用将显著提升生产力。超九成受访者“赞同”或“强烈赞同”“未来12个月人工智能应用范围将持续扩大”的观点。当前人工智能应用落地节奏加快，市场已显现明显的供给约束迹象16。从地域与行业两个维度来看，人工智能应用进程不均衡的特征也十分突出17。 行业将率先实现可观的人工智能赋能增效，该判断与今年1月调查结论一致（见图7）。首轮生产力提升主要出现在数字化工作领域，人工智能可直接对接程序代码、数据处理及业务流程。最新数据表明，信息通信（ICT）行业从业人员仍是人工智能最主要的使用者，也是首批切实收获效率红利的群体18。在多数场景下，该技术用于优化行业现有运行体系，因此从技术落地到产能提升的传导路径短于其他领域。 多数受访首席经济学家预计，信息技术与数字通信 图7：人工智能应用：行业维度您认为人工智能在以下各行业完成落地应用并产生实质性生产力提升需要多长时间？ 最新调查显示，金融、专业服务及房地产服务业预计在约一年内实现生产力实质性提升。支付领域各类前沿实践表明，人工智能已可实现交易级的智能支付发起、实时风险甄别以及自动化合规审查19。在房地产服务领域，企业正依托智能体工作流、而非传统的单次文书编辑工具，重构投诉处理、租约续签与报表编制等业务流程20。这一时间预期意味着，该行业已跨越智能辅助工具初步应用阶段，转而推进更具挑战性的工作流程重塑、权责体系与客户服务流程优化的深层次变革。 用带来的全域生产力提升所需时间或将超出此前预期22。通用技术发挥价值，往往需要多年配套投入作为支撑。当前人工智能应用热潮仍主要集中于大型企业及知识密集型服务业；受到法律规制、数据治理、人才储备与基础设施等制约因素影响，前沿应用难以向更广范围普及23。最终落地节奏或将比此前预计的更为分化，应用成果或呈现阶段性、不均衡特征。只有当管理模式、电力基础设施与劳动力队伍完成适配转型，人工智能才能全面释放宏观经济效能24。 大多数受访首席经济学家认为，国防工业将在未来两年内实现生产力实质性提升。相关技术迭代速度较快：美国最新财政预算方案显示，其正大幅增加陆海空全域自主系统与远程操控系统的投入，无人机是本轮布局的核心方向25。人工智能能够降低目标侦察、目标锁定及兵力防护的成本，但行业内部仍存在作战条令、系统互操作性、人员训练及安全风险等诸多重要问题26。 然而，与上一期调查相比，除信息技术与教育行业外，多数行业受访者对人工智能短期提振生产力的判断趋于谨慎。目前受访者认为，教育领域实现生产力实质性提升的时间将略有提前。人工智能在教育领域的应用具备巨大潜力，有望彻底变革教学模式，打造个性化学习体验，精简管理流程21。 对于其他行业，受访者预计实现生产力实质性提升的中位时间均有所延后。这表明，人工智能应 冲击事件及影响2 2026年1月全球经济前景尚相对乐观，但局势在2月28日急转直下，美国与以色列对伊朗发动多轮空袭27，伊朗随即发射导弹及无人机实施区域性反击。数日内，连接伊朗与阿曼的战略咽喉要道霍尔木兹海峡，实际已对除伊朗及其盟友船舶之外的全部商业航运关闭28。冲突爆发前，全球每年约有10%的海上贸易量通过霍尔木兹海峡29。 多艘船舶遇袭后，原油、液化天然气及化肥相关货品的外运通道几乎同步中断30。针对本国能源设施遭袭一事，伊朗进一步扩大反击范围，将打击目标延伸至海湾地区能源资产，并于3月18日袭击卡塔尔拉斯拉凡（Ras Laffan）工业区。该工业区承担全球约五分之一的液化天然气供应，相关设施修复工作预计需要三至五年31。 区域内能源基础设施接连受损，令本次冲击的性质发生转变：从短期航运中断演变为持续性供应短缺，其影响随即传导至全球经济体系。霍尔木兹海峡的原油日运输量由约2000万桶锐减至近乎停滞。各方紧急寻找液化天然气替代货源，推动亚欧两地液化天然气价格飙升32。4月7日，各方宣布实施为期两周的停火，虽改变了危机演进节奏，但并未缓解全球经济面临的压力3 3。4月1 2日，美方实施海上封锁，再度禁止与伊朗关联的船舶通行霍尔木兹海峡34。4月下旬，布伦特原油 价格一度突破每桶125美元。市场普遍预计，若霍尔木兹海峡持续关闭，油价将进一步显著上涨35。截至本报告撰稿时，海峡仍处关闭状态，原油价格维持在每桶110美元以上。 当被问及霍尔木兹海峡关闭对全球经济影响的相对严重程度时，受访首席经济学家认为，当前造成的影响明显超过2025年关税动荡。若现状持续不变，其对全球经济的冲击或将逼近新冠疫情时期的水平。 行业影响 4月初，当被问及中东冲突对各行业造成冲击的严重程度时，受访首席经济学家认为，能源与材料行业受冲击严重程度尤为显著。58%的受访者将该行业受扰程度评定为“极高”，39%评定为“高”。各方观点近乎一致，均认为该行业遭遇严重冲击。即使按照冲突持续时间最乐观的情景预计，当前事态演进也必将引发