内需之重下着眼AI产业链等新需求、反内卷和海外——非金属材料行业2026年中期投资策略

2026年上半年，建筑材料和建筑装饰行业指数涨幅分别较去年同期提升明显，基金重仓股持股比例也均有提升，尤其关注新需求相关的新材料及相关标的。

行业新平衡： 高质量发展下固定资产投资同比持续下滑且降幅扩大，推动行业新平衡。地方政府专项债发行额同比转正，基建投资增速从年初持续下降，制造业固投负增，高新技术行业固投保持稳健增长。地产新开工、施工和竣工面积同比持续下滑，地产销售面积同比下滑幅度持续扩大，地产行业供给和需求均出现同比持续下滑，新质生产力推动地产新平衡的建立。地产拖累固投持续下滑，推动供给端优化，水泥、玻璃价格跌至历史低位水平波动。

政策组合拳： 提质增效扩内需仍是2026年下半年的重要方向。地产负向循环继续影响经济总需求，但新质生产力和外需带动下显现积极信号，如地产对GDP拉动为正、待售面积同比下降、一线城市房价环比提升等。政策方面，继续着眼城市更新和存量相关需求，基建继续着眼新基建、“两重”项目和现代化基础设施体系构建，房地产回归长期健康发展轨道系列政策带来的需求预期改善。

投资机会： 继续着眼新需求、海外和反内卷受益较大公司。着眼AI产业链等新需求释放带来的新材料机会，关注电子玻纤（特种）等高性能纤维及复合材料、特种玻璃、人工晶体、功能性金刚石及复合材料和高性能电池材料等。细分行业盈利水平底部波动，“反内卷”加速供给优化带动行业改善持续，关注玻璃纤维等率先实现新平衡的行业。继续着眼海外出口产品结构和区域优化带来的全球需求空间，关注受益出口较好的相关企业产品和能够走出去的企业。

风险提示： 房地产政策效果不及预期、财政政策力度和效果低于预期、反内卷政策力度和效果低于预期、新需求释放情况低于预期、国际贸易保护发展超出预期和外部政策变化超出预期。