建筑建材行业2026年策略：内需之重下稳中求进

2025年基建、制造业投资增速下降和地产投资继续大幅下滑导致固投负增拖累建筑建材行业需求。地方政府“化债”稳定，基建2025年任务完成2026年会适时发力；设备更新改造政策延续下制造业固投增速有回落，部分细分行业投资增长较好；受购地影响2025年地产固投下滑幅度加大，新开工、施工、竣工和销售面积等数据降幅有收窄。2025年地产拖累固投罕见下滑和建筑建材需求，但对经济实物量形成正拉动。

地产的负向循环影响还在继续，但动力已有减弱。提振内需，推动地产回归自我健康发展轨道是2026年政策重要方向。房地产着眼城市更新和存量相关需求；基建着眼“两重”项目和现代化基础设施体系构建；着眼房地产回归长期健康发展轨道系列政策带来的需求预期改善。

着眼反内卷、海外发展和新需求受益较大公司。细分行业盈利水平底部波动，“反内卷”加速供给优化带动行业改善持续；发现提质升级和“走出去”带来的新机遇；发掘新需求释放带来的新材料机会。

风险提示：房地产政策效果不及预期、财政政策力度和效果低于预期、反内卷政策力度和效果低于预期、新需求释放情况低于预期、国际贸易保护发展超出预期和外部政策变化超出预期。