电力设备及新能源行业2026年策略：“反内卷”背景下景气度回升，关注各环节产业链出海机遇

锂电行业

锂电产业链在经历近23~24年的出清与去库阶段后已走出周期底部，需求端维持超预期高增长，产业链价格企稳后出现上扬，部分环节利润端确立向上趋势。如6F、电解液添加剂（VC）及铁锂正极等环节已出现供应紧张迹象，头部企业接近满产状态。我们认为锂电板块整体景气度持续回升，产业链已脱离底部区间，正迎来基本面反转的关键节点。固态电池等新技术产业化进程的提速有望形成持续催化。

核心观点： 电池环节市场格局清晰，供给端边际增量相对稳定，议价能力和盈利能力表现最优，预计2026年电池环节有望迎来涨价和周期，延续收入端与利润端同步上升的走势。材料环节建议关注三个方向：1）供需格局优化、具备提价弹性的环节，例如6F、铁锂正极及隔膜；2）铁锂正极出海+高压实产品放量机遇；3）半固态电池产业化进程加速，硫化物电解质、锂金属负极等关键材料领域有望突破。

光伏行业

“反内卷”推动供给侧优化，光储平价驱动储能需求高景气。政策端与市场化机制将形成合力推动行业转型，随着收储平台公司落地见效，硅料端整合将持续深化，叠加工信部等部门以市场化法治化手段推进落后产能退出、打击低价无序竞争的政策加码，二三线企业稼动率或将维持低位，尾部产能预计将加速退出或重组。光伏行业“反内卷”的成效显现，与储能领域高景气下的需求扩容，将成为光伏板块核心投资主线。

核心观点： 光伏“反内卷”主线：硅料环节和一体化组件企业受益，相关标的通威股份等。关注需求持续高景气的储能领域，相关标的阳光电源等。

风电行业

出海打开成长空间，海风发展值得期待。国内装机有望维持高位，随着“反内卷”订单的陆续交付，中标价止跌企稳，产业链利润将迎来整体修复。全球海上风电在深远海技术持续迭代、各国产业政策密集支持的双重推动下，度电成本（LCOE）不断下降，2026年行业将进入加速扩张期。风电出海进程明年将持续提速，将打开风电制造产业链企业的长期成长空间与业绩增量。

核心观点： 关注三条主线：1）受益于国内装机高位运行与“反内卷”订单交付，叠加中标价止跌企稳，企业盈利修复确定性强；2）关注风电出海，提前瞄准海外市场，并且在海外市场已经取得明显成效、在手订单领先、未来业绩兑现的确定性高，且产品盈利能力明显领先的企业；3）关注海上风电，塔筒、桩基、海缆环节进入壁垒高，竞争格局良好，此前或受海风装机迟滞的影响，业绩兑现相对滞后，随着全球海风加速扩张，行业需求快速增长将带动产能释放，企业业绩有望进入高速兑现期。