2024年RWA报告：加密货币中真实世界资产的崛起

研报总结

引言

真世界资产（RWA）是指将现实世界中的有形资产和资本市场产品在区块链上进行代币化，从而为更广泛的用户群体提供访问权限。RWA 包括稳定币、代币化债券、房地产、艺术品、商品和股票等。

当前RWA市场格局

RWA市场已发展成为一个庞大的生态系统，包括：

• 稳定币：以美元计价的稳定币占主导地位，USDT市场份额最大，其次是USDC和DAI。
• 商品支持的代币：以黄金为主，XAUT和PAXG占据市场主导地位，但整体市场规模较小。
• 代币化债券：代币化债券在2023年经历了爆炸性增长，主要受美国国债收益率上升的推动，市场价值从2023年1月的1.04亿美元增长到年底的9.17亿美元。
• 链上私人信贷协议：允许基于信用历史获得无担保贷款，但在2022年加密市场崩溃后经历了重大违约，目前正在复苏。
• 再生金融（ReFi）：利用区块链解决现实世界的社会和环境问题，包括海洋保护、可再生能源和公共资金。
• 机构发行的链上资本产品：包括债券和商业票据等，由Siemens、KKR和Rabobank等机构发行。
• 房地产和代币化商品：包括RealT、Propy、Courtyard.io、RTFKT和Watches.io等平台，提供房地产、艺术品、奢侈品和时尚商品的代币化。

权限链与许可链的辩论

• 许可链：提供隐私和简化信任假设，但存在风险集中问题。
• 公共链：具有“数量优势”和“公开构建”的优势，但存在交易拥堵和隐私问题。

展望

• RWA市场将继续增长，但需要进一步多元化投资群体和资产类别。
• 传统金融机构的参与将有助于提高信任和信心。
• 法律和监管障碍仍然是RWA项目面临的挑战。
• RWA项目的成功取决于其能否有效地在现实世界和区块链之间、发行人和投资者之间架起桥梁。