港股市场周报：港股外部环境边际收紧，市场或延续结构性行情

市场回顾与投资建议

上周恒生指数下跌3.21%，恒生科技指数下跌2.14%，恒生中国企业指数下跌5.58%，市场整体承压，但AI硬件、电子制造、半导体和电气设备等景气方向仍受到资金关注，延续结构性行情特征。

市场环境
上周全球大类资产表现分化，美股科技板块反弹，日韩股市受AI基建带动上涨。美联储维持利率不变但释放偏鹰信号，日本央行加息至1.00%，全球套息交易、美元利率和离岸流动性面临重新定价压力。

后市观点
短期港股核心约束仍在流动性层面，外部利率和资金流尚未稳定，指数层面或以震荡消化为主。配置上，资金关注板块业绩兑现能力和中长期增长潜力，结构分化仍是主要趋势。建议保留AI基建板块敞口，但需注意短期交易拥挤度和波动风险，回调时可增加对龙头及产业链核心标的配置。

研究结论
港股市场面临的外部环境边际收紧，资金将更关注业绩兑现能力和中长期增长潜力。在美联储政策利率、南向及外资流入、港股企业盈利预期未明确改善前，市场或维持“结构性行情”。港股能否重新打开上行空间，取决于美联储政策利率、资金流入和企业盈利预期三个因素。