核心观点
- 豆油：外盘CBOT豆油受美伊缓和导致原油大跌拖累，基金多头头寸偏高易引发平仓，美国大豆种植天气优良压制美豆成本端，盘面震荡走弱；国内连豆油高开后震荡跟跌外盘，油厂开工偏高、豆油库存快速累积，原有止跌反弹行情终结，主力9月合约支撑下移，关注8260元支撑，跌破后有望向8000元靠拢。
- 棕榈油：马盘毛棕榈油高位震荡，短线反复试探4600令吉阻力，受印尼B50生物柴油政策潜在利好支撑，若突破该价位有望进一步走强，受阻则存在回落下探4500令吉的可能；国内连棕油高位回落进入调整，短线反复考验9200-9250元半年线支撑，站稳此处或止跌企稳，一旦有效跌破，后续行情易进一步走弱下行。
- 菜油：外盘豆油走弱施压国内油脂氛围，菜籽到港增多、油厂开工偏高，菜油供给趋于宽松，郑油延续滞涨回调态势，存在进一步下探9440元的可能，现货跟随盘面运行，基差存有回落预期。
策略
- 单边：短期P09区间震荡对待。
- 套利：关注棕榈油91反套的性价比。
市场概述
- 本周油脂利空兑现后呈现低位震荡整理行情，短期主要矛盾是国内高库存叠加原油走弱，底部依靠棕榈油生柴政策、厄尔尼诺天气预期支撑。
供应
- 6月至10月船期累计采购量分别为1056.2万吨、870.9万吨、495万吨、211.2万吨、85.8万吨，2027年2月至6月船期累计采购量分别为165万吨、382.8万吨、171.6万吨、13.2万吨。
库存
- 截至2026年第24周末，国内三大食用油库存总量为220.11万吨，周度增加7.66万吨，环比增加3.61%，同比增加0.24%。其中豆油库存为114.15万吨，周度增加9.35万吨，环比增加8.92%，同比增加19.33%；食用棕油库存为68.00万吨，周度下降0.58万吨，环比下降0.85%，同比增加84.83%；菜油库存为37.96万吨，周度下降1.11万吨，环比下降2.84%，同比下降56.43%。
基差
- 豆油下跌60-60元/吨，主要港口对应9月合约的基差报价运行在100-270元。
- 棕榈油主要港口价格维持在9132-9322元之间，月度下跌298-638元不等。
- 菜油港口三级油现货报每吨10090-10490元/吨，内陆报价为每吨10400-10800元/吨。
天气
- NOAA月度报告显示ENSO维持中性状态，但预测厄尔尼诺现象将于下月形成并持续至2026-27年北半球冬季。
- 加拿大、德国菜籽主产区降雨预测，大豆、菜籽主产区降雨量预测。
生柴
- 美国环保署提议2026年生物燃料混合总量设定为240.2亿加仑，2027设定为244.6亿加仑，豆油需求将达832万吨，较2024年增加232万吨（+38.5%）。
- 美国环保署提议2026年生物基柴油设定71.2亿RIN，相当于约56.1亿加仑。
棕榈油
- 北苏门答腊果串价格每公斤下跌3303.32印尼盾。
- 马来西亚4月库存环比增加1.71%至230.95万吨。
- 马来西亚生物柴油掺混标准将从B10升级至B15，并于6月1日正式生效。
- 5月1-10日马来西亚棕榈油产量环比下降24.77%，其中鲜果串（FFB）单产环比下降20.51%，出油率（OER）环比下降0.81%。
- 5月1-10日马来西亚棕榈油出口量增加22.6%至259869吨。
印尼棕榈油
- 6月至10月船期累计采购量分别为1056.2万吨、870.9万吨、495万吨、211.2万吨、85.8万吨，2027年2月至6月船期累计采购量分别为165万吨、382.8万吨、171.6万吨、13.2万吨。
美豆
菜系
