方正中期期货油脂周报

期货研究院 摘要 有色贵金属与新能源团队 【行情复盘】 作者：梁海宽从业资格证号：F3064313投资咨询证号：Z0015305联系方式：010-68518650 国内贵金属期货日间冲高回落，沪金主力合约上涨1.22%收于780.10元/克，沪银主力合约上涨1.06%收于8301元/千克。 【重要资讯】 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2025年05月22日星期四 1、5月16日穆迪宣布将美国的信用评级从最高级别的Aaa下调至Aa1。此次降级后，全球最大的经济体美国已被三大评级机构全部降至最高评级AAA以下。5月22日，美国10年期国债收益率攀升至4.613%的高位，为2月13日以来最高水平。美国30年期国债收益率升至5.108%，为自2023年10月以来的最高水平。 2、美国财政部当地时间5月16日公布的数据显示，2025年3月，美债前三大海外债主中，日本、英国增持美国国债，中国减持。3月正值本轮美债市场动荡前夕，日本3月增持49亿美元美国国债，持仓规模为11308亿美元，依然是美国第一大债主。中国3月减持189亿美元美国国债至7654亿美元，为今年首次减持。减持后，中国对美国国债的持仓规模由第二下降至第三，英国由第二上升至第三。3、5月16日，土耳其外交部表示，土耳其、俄罗斯、乌克兰的三方会谈已经结束。乌克兰最高拉达议员热列兹尼亚克表示，伊斯坦布尔谈判毫无成果。此外，也有消息人士称谈判只是暂停，并未结束。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 4、5月美国消费者信心指数降至50.8，是自2022年6月以来的最低值，该指数已连续5个月下降。5月美国消费者信心指数环比下降2.7%，同比下降26.5%，低于市场普遍预期，该指数自今年1月以来已下降30%。消费者对于现状信心指数环比下降3.7%，同比下降17.2%；对于未来信心指数环比下降1.7%，同比下降32.4%。5月数据显示，消费者对未来1年的通胀率预期为7.3%，较4月数据增加0.8个百分点。消费者对未来5年的通胀率预期为4.6%，较4月数据增加0.2个百分点。 5、美国3月核心PCE物价指数年率录得2.6%，创2024年6月以来新低，符合预期。美国3月核心PCE物价指数月率录得0%，创2020年4月以来新低，低于预期的0.1%。美联储主席鲍威尔表示，4月PCE可能在2.2%左右，继续走低。 【市场逻辑】 据报导以色列可能正在准备对伊朗核设施发动打击，加沙的会谈在最近几天已中断，叠加俄乌谈判进展不及预期，全球地缘局势再度紧张，贵金属避险属性回归。穆迪宣布将美国的信用评级从最高级别的Aaa下调至Aa1。此次降级后，全球最大的经济体美国已被三大评级机构全部降至最高评级AAA以下。美债近期卖出压力增加， 期货研究院 20年前美债拍卖遇冷，收益率持续走高，美元走弱，美股回调，美元资产下行风险再度临近，利多黄金。同时日本长端利率短期快速上升，压低全球风险偏好。中国3月减持189亿美元美国国债至7654亿美元，为今年首次减持。5月美国消费者信心指数降至50.8，是自2022年6月以来的最低值，该指数已连续5个月下降。消费者对未来1年的通胀率预期为7.3%，较4月数据增加0.8个百分点。消费者对未来5年的通胀率预期为4.6%，较4月数据增加0.2个百分点。美联储未来对通胀目标可能上调，降息或将快于预期，美债实际利率未来面临下降，利多黄金。白银前期商品属性占据主导，随着市场风险偏好回落，短期走势将弱于黄金，金银比阶段性回落后预计再度走高。 【交易策略】 操作上，地缘政治冲突再现，穆迪下调美国信用评级，美债日债长端收益率快速上升，贵金属经过前期充分调整后，开启新一轮上行，短线可尝试逢低做多。沪银下方第一支撑区间8000-8100元/千克，上方压力区间8300-8500元/千克，沪金下方第一支撑区间750-770元/克，上方压力区间780-800元/克。期权方面可尝试买入深度虚值金银远月看涨期权。 一、贵金属行情数据 今日贵金属市场冲高回落。2025-05-22，按结算价计算，沪金涨跌1.12%至779.32元/克；沪银涨跌0.97%，至8294元/千克。外盘方面，截止16时，伦敦现货黄金反弹至3327.55美元/盎司，伦敦现货白银价格反弹至33.462美元/盎司，冲高回落。 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 二、贵金属相关宏观数据 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 三、贵金属（黄金、白银）供需数据分析 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 四、贵金属期权数据分析 贵金属期权方面，中期来看，全球央行增持黄金仍将持续，投资需求依旧旺盛，美联储仍处于降息周期，黄金中长期走势依旧看涨。穆迪下调美国信用评级，美债买盘再度转弱，贵金属经过前期充分调整后，阶段性底部显现，黄金和白银有望开启阶段性反弹。单腿策略上可尝试卖出近月轻度虚值的黄金和白银看跌期权，收取权利金，或买入深度虚值远月看涨期权。近期贵金属期货波动加大，可尝试构建买入跨式策略做多波动率。 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 重要事项 本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为方正中期期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。