硅系6月报：震荡格局难改，双硅承压渐重

工业硅 需求端偏弱的情况下，原料端丰水期增产预期压制光伏条线价格，硅片难改跌势，降本调整原料后硅片、组件价格进一步承压。多晶硅继续复产预期已成明 牌，6月来看，仅靠产业自身难以扭势上行。若无外部驱动或复产变动，多晶硅市场展望：延续低位震荡的概率较大。5月工业硅供应增加，需求有增有减，供需整体偏宽松。有机硅小幅转弱，铝合金持续受开票政策影响，多晶硅有复产迹象。预计6月宽松格局延续，供应端因丰水期延续增产，需求端主要驱动落在多晶硅，有机硅、铝合金需求仍将偏 弱。综合来看，预计工业硅呈现偏弱震荡运行，整体区间收窄，中枢下移。期现数据工业硅工业硅主力合约收盘价2026-06-03工业硅现货平均价2026-06-03工业硅主力基差 2026-06-03：5月工业硅价格冲高回落后维持在区元/吨元/吨元/吨1,000间震荡，中枢较前期稍有下移。 ·华东通氧553#硅平均价在9200元/吨，421#硅平均价在9400元/吨。·五一节后行情波动导致基差拉大，随后回到前期区间。5月多在300-800元/吨之间波动。·工业硅交易逻辑围绕基本面，期现走势趋同。月内受节后行情带动及丰水 多晶硅多晶硅主力合约收盘价 2026-06-03N型多晶硅现货平均价2026-06-03多晶硅主力基差 2026-06-03季度光伏产业表现低迷，4-5月大元/吨厂逐步复产，多晶硅现货价偏弱运60,00行，涨势难寻。·当前N型致密料平均价在33元/千克，N型混包料平均价在31元/千克。 请务必阅读正文之后的免责条款和声明 不同氧气、吨袋 13数据来源：华安企智汇 G工业硅：头部大厂综合成本测算工业硅：头部大厂最低成本测算成本项单位单价备注成本项单位单价单耗费用备注能源成本自备、外购加权能源成本电价元/度0. 1811000电价元/度0. 251100027500861自备硅石320. 002. 60硅石元/吨320. 002. 60832元/吨832元／吨1425.00洗精煤997. 5洗精煤元/吨0. 70大炉子比例高，1425.00997.5大炉子比例高，混煤元/吨7101.00710混煤可用量更高混煤元/吨710710混煤可用量更高 其它材料其它材料氧气、吨袋250氧气、吨袋250人全、折旧、其它成本15001500792512总成本7085.5总成本数据来源：华安企智汇数据来源：华安企智汇aH O-新疆样本周产(产能占比79%)O-四川样本周产（产能占比32%）企智汇更新频率：周度工业硅消费多晶硅消耗工业硅量2026-05-31·5月，多晶硅消耗工业硅量为10.92万吨，环比增加4.60%，同比减少5.3·有机硅消耗工业硅量为11.0292万吨，环比增加15.46%，同比增加15.27%。2025年11月中旬至今，DMC利润 窗口打开，当前为2068.5元/吨。·有机硅方面，行业自律及减排持续进行，利润窗口相对稳定。但下游需求进一步转弱，DMC有意继续加强减排至40%-45%以匹配需求，减排或持续到6-7月。预计6月有机硅对工业硅需 求小幅下滑。 ·4-5月部分大厂复产增产，6月开工继续恢复预期较 多晶硅开工率中国多晶硅开工率 2026-05-31·5月，多晶硅开工率为27%，环比提升1个百分点，同比下降12.90%。·6月，多晶硅预计开工率为32.03%，环比提升10.72%，同比提升2.07%。·3月多晶硅企业生产格局逐步实现稳定，4-5月小幅增产，6月仍有增产趋向。数据来源：华安企智汇更新领率：月度请务必阅读正文之后的免责条款和声明 ·样本厂库库存延续下滑，，当前为17.25万吨，其中新疆样本厂库库存为11.8万吨，云南为3.14万吨，四川为2.31万吨。·5月工业硅社库与厂库分化状态延续，厂库持续下滑，而社库仍处高位。主要原因是1月新疆头部企业进行了减产，西南地区枯水期，叠加春节假期导致供给端收缩，直接减少厂库；后续供给恢复后， 产力度，促使周度库存下降；4月头部大厂订单落地巩固去库态势，5月继续小幅增产，库存高位持稳，难以继续去化。硅片再度进入跌价期，3月份电池片、组件排产季节性改善，4月-5月重归疲弱，难以支撑多晶硅及硅片价格反弹。 ：华安企智汇更新频本：周度中游-硅片硅片价格N型硅片价格2026-06-03·今年起，硅片价格连续下跌后企稳。N型硅片当前元/片价格指数为0.89元/片，其中210R平均价为0.99元/·硅片周度产量低位波动，当前为11.82GW。·硅片仍在跌价期，成本调整后，更难扭势。行业普 遍预期原料端丰水期增产，上游多晶硅支撑偏弱，下游同样处于跌价周期。预计6月硅片价格偏弱运2025-10-092025-11-202026-01-052026-02-242026-04-082026-05-25O-N型硅片价格指数-平均价价-O-N-210R硅片-平均价数据来源：华安企智汇 请务必阅读正文之后的免责条款和声明 数据来源：华安企智汇更新频率：月度下游-光伏组件组件产量中国组件月度产量2026-05-31、一季度，光伏组件产量处于近三年低位，开工处于Gy60近四年新低。·5月，中国光伏组件产量为36.4GW，环比增加14.47%，同比减少29.73%。·5月，中国光伏组件开工率为35.31%，环比提升14.53%，同比下降30.44%。·光伏产业内部分化，市场份额正在加速向少数巨头集中。分布式组件头部企业低价出货，集中式开标项目偏少。总体库存水平稍有下降。 二2026数据来源：华安企智汇更新频率：月度进出口中国光伏组件月度出口量2026-04-30·4月，中国光伏组件出口量为22.88GW，环比减少34.78%，同比增加3.53%。·4月，中国光伏组件进口量为0.06GW，环比减少0.02GW，同比增加0.02GW。·3月抢出口最后窗口期，叠加中东局势带来的能源安全国货需求，出口量大幅上升。另外，白银等原材料成本回落为短期出口放量提供了条件支撑·二季度来看，出口量显著回落，进口量环比偏稳 总结与展望 工业硅多晶硅·5月总结：·5月总结：5月多晶硅市场呈现“期市震荡，现货承压”的特征，符合上月判断。光伏产业 免责声明 本公司具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格。分析师声明：作者具有 期货投资咨询执业资格，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基作者：张漱玉F03121528/Z0023038于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客初审：夏雨辰F3031745/Z0014542观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。复审：鲍峰F3037342/Z0014770本报告的信息来源于已公开信息，但我公司对该等信息的准确性、完整性或可终审：闫丰F0251054/Z0001643靠性不作任何保证。本报告所载的信息、意见仅反映我公司于发布本报告当日网址：www.haqh.com编制日期：2026.6.4的判断，我公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成投资、交易、法律、会计或税务的最终建议。我公司不以任何形式承诺交易收益或保证本金不受损 或者关联机构无关 请务必阅读正文之后的免责条款和声明