养殖油脂产业链周度策略报告：节前油脂承压调整，养殖分化延续

期货研究院 摘要 养殖油脂研究中心|农产品团队 作者：王亮亮从业资格证号：F03096306投资咨询证号：Z0017427联系方式：010-68578697 豆油：节前豆油期货偏弱调整，价格重心较5月小幅下移。国际市场来看，中东局势预期缓和，国际原油大跌拖累植物油脂价格。美豆油及产地棕榈油库存偏高，使得国际油脂价格滞涨调整，生物柴油及天气扰动后期或逐步发酵，等待利好驱动逐步作用到库存去化阶段时，国际油脂价格则有望走强。国内市场来看，大豆供应进口到港量增加，来自于供应端的利空持续，中长期的强预期利好主要源自于国际市场。弱现实强预期，豆油远月01合约考虑轻仓做多，豆油也可考虑进行9-1反套操作。豆油主力合约在8300元/吨一线有一定的支撑，上方8450-8500存在一定压力； 作者：侯芝芳从业资格证号：F3042058投资咨询证号：Z0014216联系方式：010-68578922 作者：宋从志从业资格证号：F03095512投资咨询证号：Z0020712联系方式：18001936153 菜油：节前菜油破位下跌，地缘大幅降温，原油大跌带动油脂板块承压。基本面来看，加拿大新季菜籽出苗率显著低于往年同期，情绪端存在再度交易天气可能。国内方面，近期油厂开机率偏低运行，现货供应仍较紧张，但未来加菜籽或陆续到港，整体供应仍较充裕。短线油脂板块仍有压力，而主产区天气端存在影响担扰，操作上可考虑待盘面回调企稳后仍逢低多配参与，菜油上方关注10350-10400附近压力，下方关注9650-9660附近支撑。 作者：辛旋从业资格证号：F3064981投资咨询证号：Z0016876联系方式：-- 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 棕榈油：节前棕榈油止跌反弹，但力度有限，5月马棕库存超预期累库，国内库存水平依旧高位，但高频数据显示6月出口有所回暖，弱现实态势有望得到改善。6月马来西亚B15生柴政策推进以及7月印尼B50计划执行下，棕榈油中长期需求前景支撑较强；天气题材方面，年内厄尔尼诺强度仍需进一步观察；总体来看，棕榈油年内大方向仍预计向上，更多是需注意短期节奏问题。弱现实有望改善，且中长期需求前景支撑较强，天气亦存隐性担扰，但美伊或达成和平协议，地缘大幅转好，原油回调对油脂价格构成一定压力，操作上可考虑待回调企稳后仍逢低做多对待。主力2609合约上方关注9860-9870区间压力，下方关注9200-9210区间支撑。 成文时间：2026年06月21日星期日 豆二、豆粕：节前豆粕及豆二期价随美豆筑底反弹。从现实端来看，国际市场油籽供应相对充足，期末库存预期同比增加，我国大豆进口到港量较大，港口大豆及豆粕9存在累库预期，供应端的压力持续。从预期角度来看，中美贸易恢复预期、生柴带来的压榨消费强劲，新季美豆供需预计收紧，CBOT大豆中长期仍存在上涨驱动，支撑我国豆类商品价格。随着天气转暖，饲料养殖对于豆粕的消费需求好转，一定程度限制豆粕价格的下跌。弱现实强预期，豆二及豆粕预计筑底反弹。豆粕及豆二主力合约暂时考虑观望，豆粕、豆二均可考虑9-1反套操作。豆粕09合约支撑位关注2840-2850元/吨，压力位关注2980-3000元/吨。豆二07合约下方支撑关注3400-3420，上方压力关注3600-3650元/吨； 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 养殖油脂产业链周度策略报告 菜粕：节前菜粕延续触底反弹态势，国内豆菜集中到港，蛋白供应充裕。而受主产地天气影响，外盘加菜籽价格高位震荡，近期地缘转好，全球油脂油料价格重心有所回落，但总体上进口端仍有支撑。菜粕短线或延续底部宽幅震荡，进口端支撑较强，操作上可考虑逢低试多对待。RM力合约关注下方支撑位2200-2210，上方压力位参考2330-2340。 豆一：节前豆一高位偏弱调整，主力合约上方4800一线附近压力较为明显，重心稳中有降，逐步回到短期均线下方运行。节前国产储备大豆持续投放，叠加进口大豆利润恢复、到港量增加，供应预期增加使得部分贸易商挺价心态减弱。目前我国东北大豆正在关键生长季，天气敏感度增强，叠加地租、化肥等种植成本上涨，中长期国产豆价仍有望上涨。产业链博弈与成本扰动，豆一主力合约或高位运行，豆一单边考虑暂时观望。弱现实强预期格局持续，豆一考虑9-1反套操作。豆一主力09合约短期关注4850-4900元/吨区间压力位，支撑位关注4560-4600元/吨； 玉米、玉米淀粉：本周期价呈现震荡整理的走势。外盘市场来看，美伊达成协议使外盘玉米远端利多基础出现动摇，而当下供需宽松格局仍未改变，南美丰产，叠加美玉米生长推进良好，期价预计将继续探底。国内玉米期价来看，近期期价反弹遇阻，可能的原因是两个方面，一是替代端的压力仍未释放完毕，二是美伊协议达成削弱了潜在利多情绪支撑，不过替代端比价支撑依然限制期价的持续回落空间，短期期价预期继续区间波动。操作方面建议观望或者区间思路对待。玉米2607合约支撑区间2270-2280，压力区间参考2370-2380；玉米淀粉07合约支撑区间参考2620-2640，压力区间参考2750-2760。期权操作建议考虑卖出宽跨式组合策略或者虚值看涨期权。 生猪：端午假期生猪现货价格整体持稳，部分地区震荡反弹，出栏量环比持续回落，南方天气逐步转热，行业开始季节性减重，6月份市场延续震荡，现货近端供应压力环比5月减轻，但同比仍然较高，周末标猪全国均价9.65元/公斤，环比节前涨0.01元/公斤左右，部分机构数据显示本周散户降重速度加快。一季度末能繁母猪存栏能繁母猪存栏3904万头，同比减少135万头，下降3.3%，农业农村部正常能繁母猪保有量调降至3750万头，当前仍需继续去化4%左右，关注6-7月份能繁淘汰情况。当前仔猪价格反弹后再度跌至成本下方，去产能有望加速。节前生猪期货合约出现反弹后再度转跌，07合约期现回归压力较大，对现货补跌。谨慎投资者持有空近月多远月套利，2609合约参考支撑位11500-11700，参考压力位128000-13000区间震荡，激进投资者中期等待现货压力释放后12000点一下轻仓逢低买入附近2609合约，期权持有备兑看涨策略组合，即持有期货多头+卖出深度虚值看涨期权。关注农产品板块系统性波动； 养殖油脂产业链周度策略报告 鸡蛋：端午假期鸡蛋现货价格连续震荡后季节性跌幅扩大，梅雨季节来临，终端消费逐步边际转弱，当前老鸡占比较高，养殖户可淘老鸡量继续上升，淘汰鸡日龄继续反弹，二季度以来核心驱动是开产小于淘汰量，在产存栏生产能力环比持续下降。上周鸡蛋期价近月大幅冲高后回落，远月合约增仓上行修复对现货过高贴水，周末全国现货均价4.75元/斤左右，环比上周四跌0.25元/斤。当前行业鸡蛋平均现金成本跟随玉米及豆粕价格环比反弹至2.95-3.05元/斤，养殖再度开启大幅盈利，当前养殖户延淘情绪较浓，带动在产存栏阶段性止跌回升，端午节后关注养殖户淘鸡情况。期价上，鸡蛋远月旺季合约对当前淡季现货已经转为平水附近，谨慎投资者建议空近多远，激进投资者4300点以上短线做空07合约，谨慎投资者暂时保持观望。2607合约参考支撑位3950-4050点，参考压力位4400-4450点。风险点：消费不及预期、中美关系、商品系统性波动，禽流感，饲料价格，蔬菜价格。 目录 第一部分板块策略推荐.............................................................................................................................2一、行情研判...........................................................................................................................................2二、基差与期现策略................................................................................................................................2第二部分重点数据跟踪表.........................................................................................................................3一、油脂油料...........................................................................................................................................3（一）日度数据.......................................................................................................................................3（二）周度数据.......................................................................................................................................5二、饲料..................................................................................................................................................5三、养殖..................................................................................................................................................5第三部分基本面跟踪图.............................................................................................................................5一、养殖端（生猪、鸡蛋）......................................................................................................................7二、油脂油料...........................................................................................................................................9（一）棕榈油...........................................................................................................................................9（二）豆油.............................................................................................................