养殖油脂产业链周度策略报告

期货研究院 摘要 养殖油脂研究中心 豆二、豆粕：巴西罢工，一定程度上支撑美豆盘面和升贴水。此外国内现货价格止跌反弹，也带动期货价格走强。一季度我国豆类市场供需收紧，豆粕及豆二价格重心预计上移。风险点在于后市可能的拍卖。市场多空交织，短线暂时观望为主。豆粕主力05合约压力位关注2950-3000元/吨，支撑位关注2700-2750元/吨。豆二主力05合约压力位关注3650-3700，支撑位关注3450-3500元/吨。 作者：王亮亮从业资格证号：F03096306投资咨询证号：Z0017427联系方式：010-68578697 作者：王一博从业资格证号：F3083334投资咨询证号：Z0018596联系方式：010-68578169 豆一：国产大豆暂稳，东北产区挺价涨价意愿仍存。因基层农户余粮及高蛋白大豆不足，产区挺价意愿依旧较强，市场对于高蛋白货源询单成交较好；而低蛋白的中储粮双向购销流入社会，成交100%。目前市场对于需求暂无明显信心，故买卖双方在价格上的博弈进入相对平稳阶段。豆一价格预计筑底震荡，主力合约支撑位关注3900-3950元/吨，压力位关注4100-4150元/吨。 作者：侯芝芳从业资格证号：F3042058投资咨询证号：Z0014216联系方式：010-68578922 作者：宋从志从业资格证号：F03095512投资咨询证号：Z0020712联系方式：18001936153 花生：年后现货市场购销恢复，周度成交量供需恢复性增长。气温仍低，花生易保存，农户低价惜售短期暂难明显改变。需求端贸易商拿货积极性不高，购销略显僵持，关注大型压榨厂收购策略变动。塞内加尔开关时间延迟，暂无开关消息，苏丹花生减产且无明显性价比优势，进口花生远期采购量少，且到港时间延迟，对短期价格产生支撑。中长期来看，天气转暖后东北产区部分湿度偏大货源被迫陆续释放，产区供给压力仍存。花生种植收益仍优于竞争作物，25年花生种植面积存再度增加的可能。区间震荡思路，05合约压力8200-8400，支撑位7836-7900。 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2025年02月16日星期日 豆油：近期豆油支撑主要在于棕榈油的带动，自身利多驱动暂不足。豆油主力05合约跌破8000元/吨关键支撑，短线多空交织，暂时观望为主。豆油主力05合约支撑位关注7750-7800元/吨，压力位关注8150-8200元/吨。 菜油：加拿大菜籽累计出口进度偏快，暂无明显销售压力。国内菜籽、菜油库存处于同期偏高水平。进口利润尚可，俄罗斯菜油短期到港充足。美、加贸易关系是市场关注的焦点之一，美国45Z规则显示菜油暂无法获得税收减免，关注后续加美贸易关系变化，如美对加加征关税，可能使得加拿大菜油出口至美国减少，加拿大菜籽出口至欧盟和我国增加，贸易流向改变可能增加国内菜油供给。国内加菜籽反倾销调查尚未落地，远期菜籽买船进度仍偏慢，进口菜籽榨利良好，关注中加贸易关系变化及国内买船增加情况。短期震荡，低位试多，支撑8300-8350，压力8997-9118。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 棕榈油：印尼计划3月份全面施行B40，外媒报道印尼考虑将毛棕榈油出口专项征收率从目前的7.5%提高到10%，以增加国家油棕种植园基金的收入，为B40政策实施提供支撑，对市场情绪将产生一定 养殖油脂产业链周度策略报告 提振。3月份前棕榈油处于减产季，斋月假期对3月份马棕产量或存在扰动，2-3月份马棕产量或处于低位，2月1-10日马棕产量环比减少1.81%。斋月备货需求或对2月产地出口形成支撑，产地仍存去库存预期。国内进口利润持续偏差，一季度买船明显偏少，进口利润存在修复需求，短期棕榈油供需略偏紧，仍存上行动力，但棕榈油与竞争植物油价差处于低位且原油价格回落使得其继续上行空间收窄。长期看，25年二季度以后棕榈油存恢复性增产预期，关注产地生柴政策实际落地情况。多单持有，支撑8500-8520，压力9392-9650。 菜粕：加拿大菜籽累计出口进度偏快，暂无明显销售压力。国内菜籽、菜粕库存自前期高位震荡回落。短期关注重点在于产区天气和贸易关系。产区天气方面，拉尼娜使得巴西大豆收获进度偏慢，阿根廷大豆产量预期调降，但近期巴西大豆收割加速，阿根廷降水改善，上涨驱动减弱，关注阿根廷大豆产量预期变化。贸易关系方面，美国45Z规则显示菜油无法获得税收减免，2月3日特朗普宣布暂停对加拿大加征关税，其实施时间推迟到3月4日，后续关注政策实际落地情况。如美加贸易摩擦持续，加菜油出口至美国减少后，加菜籽出口至国内或有增加，关注中加贸易关系变化，及国内菜籽新增买船情况。期价区间震荡，低位试多。支撑2400-2417，压力2606-2657。 玉米、玉米淀粉：外盘市场来看，全球玉米供需继续收紧预期，对价格形成支撑，不过美国供需预期变化不大，收敛利多影响，短期外盘或继续高位震荡。国内市场来看，当下依然是集中售粮与政策支撑的博弈。市场焦点在于基层农户的售粮节奏，政策的持续推动以及下游消费表现，春节过后，上游售粮逐步恢复，集中售粮压力有待释放，下游消费表现来看，近期延续稳定态势，节后补库预期仍然比较强，短期玉米及玉米淀粉回归震荡整理。操作方面建议回归观望。玉米05合约支撑区间关注2200-2220，压力区间关注2350-2360。玉米淀粉03合约支撑区间关注2480-2500，压力区间关注2600-2620。 生猪：周末生猪现货价格先跌后涨，整体持稳，上周农产品指数冲高回落，生猪指数延续低位偏弱震荡。周末生猪现货全国均价14.73元/公斤左右，环比上周五涨0.02元/公斤。节后出栏体重环比季节性回升，屠宰尚未完全开工，终端消费仍然乏善可陈，现货市场阶段性供大于求。近期宏观情绪起伏不定，市场波动较大，特朗普关税政策增加市场不确定性，关注农产品系统性波动。谨慎投资者单边暂时观望，03合约逐步进入交割月当前贴水仍然较大，参考区间12500-13500点，05合约单边暂时观望，激进投资者逢低买入07合约； 鸡蛋：周末蛋价稳中有落，春节后主产区蛋价回落至3.05元/斤附近 养殖油脂产业链周度策略报告 后窄幅震荡，本周蛋价环比上周五下跌0.05元/斤左右。基本面上，蛋鸡产能上升，叠加边际替代品蔬菜及肉禽价格走弱，令鸡蛋高价承压，春节后整体消费处于淡季，鸡蛋将会迎来节奏性供强需弱。由于供给逐步恢复，蛋价重心持续下移的趋势可能已经形成，2025年一季度蛋鸡产业周期可能继续下行，蛋价中期跌破养殖成本的概率仍然较高。操作上，农产品整体氛围转强，鸡蛋期价绝对价格偏低，谨慎投资者持有空05多07反套，单边暂时观望，倘若饲料原料价格止跌或将带动鸡蛋期价震荡区间上移，05合约参考区间3150-3450点。关注商品系统性波动。 目录 第一部分板块策略推荐.............................................................................................................................2第二部分基差情况....................................................................................................................................2第三部分周度重点数据跟踪表..................................................................................................................3一、油脂油料...........................................................................................................................................3二、饲料..................................................................................................................................................4第四部分周内重点消息一览......................................................................................................................4第五部分基本面跟踪图.............................................................................................................................5一、养殖端（生猪、鸡蛋）......................................................................................................................5二、油脂油料...........................................................................................................................................7（一）棕榈油...........................................................................................................................................7（二）豆油..............................................................................................................................................9（三）花生............................................................................................................................................11三、饲料端............................................................................................................................................13（一）玉米............................................................................................................................................13（二）玉米淀粉.....................................................................................................................................16（三）菜系................................