养殖油脂产业链周度策略报告

期货研究院养殖油脂研究中心王亮亮从业资格证号：F03096306投资咨询证号：Z0017427联系方式：010-68578697王一博从业资格证号：F3083334投资咨询证号：Z0018596联系方式：010-68578169侯芝芳从业资格证号：F3042058投资咨询证号：Z0014216联系方式：010-68578922宋从志从业资格证号：F03095512投资咨询证号：Z0020712联系方式：18001936153投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2025年05月18日星期日更多精彩内容请关注方正中期官方微信 作者：作者：作者：作者： 养殖油脂产业链周度策略报告增.市场预期美生柴掺混量将在46~48亿加仑，远低于此前预期的55~57.5亿加仑，生柴增量存不及预期的可能，关注政策实际落地情况。6月份以后菜籽买船进度偏慢，三季度菜油有一定去库存预期，关注产区天气变化及美国生柴增量兑现情况。震荡区间下沿附近试多，09支撑9100-9130，压力9572-9597。棕榈油：市场预期美生柴掺混量可能在46~48亿加仑，远低于此前预期的55~57.5亿加仑，生柴增量或不及预期带动近期植物油期价走低，后续关注政策实际落地情况。高频数据5月1-10日马棕产量环比增22.31%，1-15日出口环比6.63-19.22%，棕榈油性价比好转使得产地出口需求提升，印尼提高棕榈油出口关税可能使得马棕出口市场份额增加，马棕后续出口仍存好转预期，对马棕价格将产生一定支撑。国内近期持续新增适量买船，远期买船仍偏慢，但近月买船已超过刚需，国内库存有止降转增预期。10月份前产地处于季节性增产季，印尼产量预估同比增产200万吨，不过月间价差对增产预期有所体现，关注是否有超预期表现。期价预期止跌转为震荡，前期空单离场，09支撑7812-7820，压力8246-8258；菜粕：国内菜系库存处于季节性偏高水平，5月份菜籽到港、压榨厂开机预期处于高位，现货供给充足。5月USDA报告显示新季菜籽存恢复性增产预期，25/26年度全球菜籽产量预期增加445.9万吨至8955.8万吨，期末库存预期同比增加8.1万吨至923.2万吨，供给小幅转向宽松。叠加巴西大豆集中到港，美豆播种顺利，豆粕基差走低对菜系产生比价压力，菜粕近期大幅回落。但近期菜粕下跌对利空有所体现，加菜籽旧作供需偏紧，菜籽CNF价格相对坚挺，菜油价格走低后油粕比“跷跷板效应”对短期菜粕价格产生支撑。6月份以后国内菜籽买船偏慢，三季度菜粕有一定去库存预期，期价先抑后扬。期价继续下行空间收窄，震荡筑底。支撑2410-2468，压力2593-2599。玉米、玉米淀粉：本周期价呈现高位回落走势。美玉米播种推进顺利，新季累库预期施压价格。短期市场主要反映中美贸易和谈后续以及USDA报告的影响，中美贸易和谈之后，双方关税调整稳步推进，对美玉米形成支撑，不过考虑到美玉米出口一直表现良好，进一步提振空间或有限，所以利多也比较有限，而新季播种推进良好，整体依然是累库预期，压制价格。国内市场来看，旧作继续面临农户余粮见底与刚性消费的支撑，新作进入播种期，面积预期稳定，天气扰动依然是焦点，目前未见明显异常，旧作偏紧的支撑延续，不过中美关税调整稳步推进，增加了未来进口美国谷物的可能性，同时小麦逐步上市，对玉米期价形成一定压力。操作方面建议逢低做多思路为主。玉米07合约支撑区间关注2280-2290，压力区间2430-2450。玉米淀粉07合约支撑区间关注2640-2650，压力区间 养殖油脂产业链周度策略报告2780-2790。生猪：周末生猪现货价格震荡回落，养殖户出栏增加，出栏体重环比高位继续回落，仔猪价格高位震荡回落调整，市场育肥及压栏积极性偏高，合约对近月升水扩大。周末生猪现货全国均价14.52元/公斤左右，环比上周跌0.05元/公斤。全周屠宰量同环比继续走高，生猪供应较为充足。期价上，农产品指数整体回落，饲料板块跟随中美关税出现反复，09合约参考区间13600-14700点，激进投资者持有07或09合约多头为主，；鸡蛋：周末鸡蛋现货价格持稳，端午旺季备货在即，鸡蛋现货价格止跌，全国现货价格3.18元/斤左右，环比上周涨0.22元/斤。基本面上，当前整体消费季节性有所复苏，鸡蛋将会迎来节奏性供需双强。由于供给逐步恢复，蛋价重心持续下移的趋势可能已经形成，2025年上半年蛋鸡产业周期可能继续下行，蛋价中期跌破养殖成本的概率仍然较高。操作上，农产品整体氛围出现反复，拖累蛋价重心下移，鸡蛋期价绝对价格偏低，06合约低点已经破至2900点养殖成本，前期空6多9套利换至空7多9，单边暂时转为观望。 目录第一部分板块策略推荐.............................................................................................................................2第二部分基差情况....................................................................................................................................2第三部分周度重点数据跟踪表..................................................................................................................3一、油脂油料...........................................................................................................................................3二、饲料..................................................................................................................................................4第四部分周内重点消息一览......................................................................................................................5第五部分基本面跟踪图.............................................................................................................................6一、养殖端（生猪、鸡蛋）......................................................................................................................6二、油脂油料...........................................................................................................................................8（一）棕榈油...........................................................................................................................................8（二）豆油............................................................................................................................................10（三）花生............................................................................................................................................12三、饲料端............................................................................................................................................14（一）玉米............................................................................................................................................14（二）玉米淀粉.....................................................................................................................................18（三）菜系............................................................................................................................................19（四）豆粕............................................................................................................................................22第六部分饲料养殖油脂期权情况.............................................................................................................25第七部分饲料养殖油脂仓单情况.............................................................................................................27 第1页请务必阅读最后重要事项 请务必阅读最后重要事项第一部分板块策略推荐表1：饲料&养殖&油脂产业链商品简述版块品种市场逻辑（供需）油料豆一07市场成交清淡，下游对高价豆接受意愿低，暂无明显驱动。豆二09巴西大豆到港量大，沿海榨油豆库存偏高，短期利空释放。花生10产区上货量少于预期距地偏干旱8000-8004油脂豆油09中美贸易摩擦缓和，短线影响不大。巴西大豆到港量增加，棕榈油产地增产，油脂整体供应止降趋增，利空释放。菜油09现货供需宽松远期买船偏慢棕榈09增产带动产地库存回升性比价恢复产地出口需求好转国内买船增加蛋白豆粕09到港利空释放，市场关注点逐步转向美豆主产区天气及中美贸易关系层面，中美贸易摩擦缓和，短线影响不大。豆粕预计寻底筑底，下方空间不大。菜粕09供给充足豆粕比价压力远期菜籽买船少能量及副产品玉米07季节性供应收紧VS替代扰动增强2280-