碳酸锂周度策略报告：消息扰动关注后续

碳酸锂周度报告 碳酸锂：消息扰动关注后续 碳酸锂：消息扰动关注后续 总结 2、需求：据乘联会，乘联分会数据显示，6月1-14日，全国乘用车新能源市场零售34.1万辆，同比去年6月同期下降8%，较上月同期增长5%，今年以来累计零售403.9万辆，同比下降15%；6月1-14日，全国乘用车厂商新能源批发37.8万辆，同比去年6月同期增长10%，较上月同期增长22%，今年以来累计批发568.4万辆，同比增长2%。5月，我国新能源汽车单车平均带电量70.0kWh，环比降低0.3%，同比增长34.9%，纯电动乘用车和插电式混合动力乘用车单车平均带电量分别为63.0kh和41.3kWh，环比分别降低1.0%和增长3.4%，同比分别增长18.5%和41.0%。储能方面，5月新型储能新增装机规模1.78GW/5.22GWh，装机功率和能量同比分别大幅下降85%和82%，这主要是由于去年受政策调整影响导致并网节点迁移至“531”前；平均储能时长2.93小时，创今年以来新高。 3、库存：大样本库存周环比下降1825吨至131166吨，小样本库存周环比下降1184吨至96645吨；按照大样本口径来看，其他环节库存环比减少771吨至69103吨，冶炼厂库存环比下降1121吨至15373吨，下游库存环比增加67吨至46690吨。 4、观点：周度价格先涨后跌，6/18日消息面影响叠加节前因素，期货价格大幅下挫。基本面来看，短期矛盾集中在于仓单和基差问题。目前来看，仓单出现一定去化，但总水平仍偏高，而距离仓单集中注销仍有一个多月的时间；基差表现仍相对较弱，7-9价差不见起色仍为拖累项。从短期市场情绪来看，主要会受到枧下窝矿山复产进度影响。在不考虑枧下窝复产的情况下，从供需维度来看，短期去库速度或表现为先加速后减速，主要是受到津巴布韦到港偏慢导致的供给端减产，但随着7月中下旬集中到港这一情况也将边际转弱，因此导致短期较难出现单边向上行情。需要关注是否存在新的变量干预市场预期。 目录 1价格/价差/其他指标 2库存：大样本库存周环比下降1825吨至131166吨，小样本库存周环比下降1184吨至96645吨；按照大样本口径来看，其他环节库存环比减少771吨至69103吨，冶炼厂库存环比下降1121吨至15373吨，下游库存环比增加67吨至46690吨 3理论交割利润及进出口利润 4碳酸锂：周度产量环比减少30吨至26399吨，锂辉石提锂环比减少27吨至15418吨，锂云母提锂环比增加20吨至3160吨，盐湖提锂环比减少30吨至4600吨，回收提锂环比增加7吨至3221吨 5三元材料 5磷酸铁锂 6锂电池产量/装机/库存/价格&成本 7终端-新能源汽车：据乘联会，乘联分会数据显示，6月1-14日，全国乘用车新能源市场零售34.1万辆，同比去年6月同期下降8%，较上月同期增长5%，今年以来累计零售403.9万辆，同比下降15%；6月1-14日，全国乘用车厂商新能源批发37.8万辆，同比去年6月同期增长10%，较上月同期增长22%，今年以来累计批发568.4万辆，同比增长2%。5月，我国新能源汽车单车平均带电量70.0kWh，环比降低0.3%，同比增长34.9%，纯电动乘用车和插电式混合动力乘用车单车平均带电量分别为63.0kh和41.3kWh，环比分别降低1.0%和增长3.4%，同比分别增长18.5%和41.0%。 7终端-储能：5月，新型储能新增装机规模1.78GW/5.22GWh，装机功率和能量同比分别大幅下降85%和82%，这主要是由于去年受政策调整影响导致并网节点迁移至“531”前；平均储能时长2.93小时，创今年以来新高 1价格/价差 资料来源：SMM、Mysteel、IFinD、光大期货研究所 1期货指标/仓单/波动率 资料来源：SMM、Mysteel、IFinD、光大期货研究所 资料来源：文华财经、光大期货研究所 2库存：大样本库存周环比下降1825吨至131166吨，小样本库存周环比下降1184吨至96645吨；按照大样本口径来看，其他环节库存环比减少771吨至69103吨，冶炼厂库存环比下降1121吨至15373吨，下游库存环比增加67吨至46690吨 资料来源：Mysteel、SMM、IFinD、光大期货研究所 3理论交割利润及进出口利润 资料来源：Mysteel、SMM、IFinD、光大期货研究所 4.1锂资源 资料来源：Mysteel、SMM、IFinD、光大期货研究所 4.1锂资源 资料来源：Mysteel、SMM、IFinD、光大期货研究所 4.1锂资源 资料来源：Mysteel、SMM、IFinD、光大期货研究所 4.1锂资源 资料来源：Mysteel、SMM、IFinD、光大期货研究所 4.2碳酸锂：周度产量环比减少30吨至26399吨，锂辉石提锂环比减少27吨至15418吨，锂云母提锂环比增加20吨至3160吨，盐湖提锂环比减少30吨至4600吨，回收提锂环比增加7吨至3221吨 资料来源：Mysteel、SMM、IFinD、光大期货研究所 4.2碳酸锂：6月预计碳酸锂产量环比增加2.6%至116275吨 资料来源：Mysteel、SMM、IFinD、光大期货研究所 4.2碳酸锂 资料来源：Mysteel、SMM、IFinD、光大期货研究所 4.3氢氧化锂：6月预计氢氧化锂产量环比增加1%至30870吨 资料来源：Mysteel、SMM、IFinD、光大期货研究所 4.4六氟磷酸锂：6月预计六氟磷酸锂产量环比增加4%至32970吨 资料来源：Mysteel、SMM、IFinD、光大期货研究所 4.5废料回收 资料来源：Mysteel、SMM、IFinD、光大期货研究所 5三元前驱体 资料来源：Mysteel、SMM、IFinD、光大期货研究所 5三元材料：6月预计三元材料产量环比持平至88990吨 资料来源：Mysteel、SMM、IFinD、光大期货研究所 5磷酸铁锂：6月预计磷酸铁锂产量环比增加3%至50.4万吨 资料来源：Mysteel、SMM、IFinD、光大期货研究所 5其他材料：6月预计钴酸锂产量环比增加3%至8250吨 资料来源：Mysteel、SMM、IFinD、光大期货研究所 5其他材料：6月预计锰酸锂产量环比下降2%至10780吨 资料来源：Mysteel、SMM、IFinD、光大期货研究所 6锂电池产量：6月锂电池产量环比增加7%至250.7GWh 资料来源：Mysteel、SMM、IFinD、光大期货研究所 6锂电池装机量 资料来源：Mysteel、SMM、IFinD、光大期货研究所 6锂电池出口 资料来源：Mysteel、SMM、IFinD、光大期货研究所 6锂电池库存 资料来源：Mysteel、SMM、IFinD、光大期货研究所 6锂电池价格和利润 资料来源：Mysteel、SMM、IFinD、光大期货研究所 6锂电池价格和利润 资料来源：Mysteel、SMM、IFinD、光大期货研究所 7终端-新能源汽车：据乘联会，乘联分会数据显示，6月1-14日，全国乘用车新能源市场零售34.1万辆，同比去年6月同期下降8%，较上月同期增长5%，今年以来累计零售403.9万辆，同比下降15%；6月1-14日，全国乘用车厂商新能源批发37.8万辆，同比去年6月同期增长10%，较上月同期增长22%，今年以来累计批发568.4万辆，同比增长2% 资料来源：Mysteel、SMM、IFinD、光大期货研究所 7终端-新能源汽车 资料来源：崔东树公众号、光大期货研究所 7终端-新能源汽车 资料来源：第一商用车网、光大期货研究所 资料来源：卡车网、光大期货研究所 •根据重型货车北斗营运证入网数据，2026年5月加入国内营运的新能源重卡销量2.5万辆,同比增长95.3%；环比增长4.3%，可见今年5月国内新能源重卡营运市场呈现了同比大涨、环比小增的“双增长”趋势，整体表现较好。•同比大涨是因为去年同期市场体量小、购车补贴少、油气价格偏低，新能源换车意愿弱，去年基数偏低。今年国家落地老旧营运货车报废专项补贴，淘汰国四老柴油车优先补贴换电动重卡，各地路权放开、进城不限行，再加上柴油、液化气涨价，电车每公里能耗成本远低于油车，矿山、港口、短途物流车队集中置换，直接拉高同比涨幅近翻倍。•环比只小幅增收，关键在旺季节奏变化。3、4月是基建、货运开工旺季，大批物流集中集中下单购车，需求提前集中释放；到5月旺季临近收尾，多数刚需车队已经完成换车，新增购车订单变少。再加新车采购投入高，散户观望变多，车企也控制排产、放缓铺货。不过油气持续高位、换电配套越来越完善，老油车淘汰需求还在缓慢释放，需求没有萎缩，所以销量没下滑，仅小幅环比上行，行业渗透率稳步抬升到四成左右。 7终端-新能源汽车：5月，我国新能源汽车单车平均带电量70.0kWh，环比降低0.3%，同比增长34.9%，纯电动乘用车和插电式混合动力乘用车单车平均带电量分别为63.0kh和41.3kWh，环比分别降低1.0%和增长3.4%，同比分别增长18.5%和41.0%。 资料来源：中国汽车动力电池产业创新联盟、光大期货研究所 资料来源：Mysteel、SMM、IFinD、光大期货研究所 7终端-储能：5月，新型储能新增装机规模1.78GW/5.22GWh，装机功率和能量同比分别大幅下降85%和82%，这主要是由于去年受政策调整影响导致并网节点迁移至“531”前；平均储能时长2.93小时，创今年以来新高 资料来源：CNESA、光大期货研究所 8供需平衡 资料来源：SMM、光大期货研究所 资料来源：SMM、光大期货研究所 9期权 资料来源：Wind、光大期货研究所 9期权 资料来源：Wind、光大期货研究所 免责声明 研究团队简介 •展大鹏，理科硕士，现任光大期货研究所有色研究总监，贵金属资深研究员，黄金中级投资分析师，连续多年上期所优秀金属分析师、期货日报&证券时报最佳工业品期货分析师。十多年商品研究经验，服务于多家现货龙头企业，在公开报刊杂志发表专业文章数十篇，长期接受期货日报、中证报、上证报、证券时报、第一财经、华夏时报等多家媒体采访，团队连续四届荣获期货日报&证券时报最佳金属产业期货研究团队奖。期货从业资格号：F3013795期货交易咨询资格号：Z0013582 E-mail：Zhandp@ebfcn.com.cn •王珩，澳大利亚阿德莱德大学金融学硕士，现任光大期货研究所有色研究员，主要研究方向为铝硅。第十八届期货日报&证券时报最佳绿色金融新材料期货分析师，2022年度上期所优秀新人分析师。扎根国内有色行业研究，跟踪新能源产业链动态，为客户提供及时的热点和政策解读，深入套期保值会计及套保信披方面研究，更好的服务上市公司风险管理。撰写多篇深度报告，获得客户高度认可，长期接受证券时报、期货日报、华夏时报、文华财经等多家媒体采访。期货从业资格号：F3080733期货交易咨询资格号：Z0020715 E-mail：Wangheng@ebfcn.com.cn •朱希，英国华威大学理学硕士，现任光大期货研究所有色研究员，主要研究方向为锂镍。第十八届期货日报&证券时报最佳绿色金融新材料期货分析师。重点聚焦有色与新能源融合，跟踪锂镍产业动态，服务于多家新能源产业龙头企业，为客户提供及时的热点和政策解读，撰写多篇深度报告，获得客户高度认可，长期接受证券时报、期货日报、华夏时报、文华财经等多家媒体采访。期货从业资格号:F03109968交易咨询从业证书号：Z0021609 E-mail：zhuxi@ebfcn.com.cn 联系我们 公司地址：中国（上海）自由贸易试验区杨高南路729号陆家嘴世纪金融广场1号楼6楼、703单元公司电话：021-80212222传真：021-80212200客服热线：4