聚酯周度报告（20251103-20251107）
PX、PTA
- 基本面：PX装置陆续重启，国产供应高位；海外供应增加，进口量回升。PTA供应压力中长期较大，新装置独山能源四期已投产。聚酯工厂负荷小幅提升，库存低位，利润改善。下游加弹织机负荷提升，涤丝产销放量，投机性备货增加，生产工厂备货集中在下月中旬附近。
- 成本端和价差：石脑油价差113美元，PX-MX价差131美元，PXN价差24美元，PTA加工费167元/吨。
- 交易维度：预计PX偏强运行，建议多配；PTA中长期供应压力较大，远月逢高沽空加工费为主。
- 风险提示：地缘政治扰动，中美贸易对抗，装置检修情况，新装置投产进度，下游需求情况。
MEG
- 基本面：福炼及中科炼化重启，产量提升，供应处于历史高位。煤制装置重启。华东港口库存53万吨，处于历史低位。聚酯工厂负荷提升，涤丝产销放量，生产工厂备货集中在下月中旬附近。供需累库。
- 利润和成本：石脑油制利润亏损145美元/吨，外采乙烯制利润亏损611元/吨，煤制现金流承压。
- 交易维度：供需累库叠加投产预期，01上方逢高沽空为主。
- 风险提示：进口供应情况，下游需求情况，装置检修兑现情况。
上游价差走势
- BRENT原油价格下降1.43%至65美元/桶，CFR日本石脑油价格上涨6.45%至571.63美元/吨。
- 石脑油-原油价差上涨77.38%至95美元/吨，处于历史中等水平。
- 新加坡汽油裂解价差上涨2%至7.38美元/桶，处于历史高位水平。
PX基本面
- 对二甲苯价格上涨0.37%至823美元/吨，FOB韩国MX价格下降2.06%至672.5美元/吨。
- PX-石脑油价差下降13.25%至246美元/吨，PX-MX价差下降7.77%至131美元/吨。
- 亚美MX套利窗口打开。
- 亚洲PX开工率提升至78.5%，国内开工率提升至85.9%。
- 裕龙石化预计2025年底至2026年投产。
- 福佳大化70万吨11月初重启，中化泉州及东营威联负荷提升，PTTG一条54万吨按计划10月30日检修50天，FCFC一条72万吨装置重启。
PTA基本面情况
- 华东现货价格环比上涨0.67%至4540元/吨，现货基差走强至贴水01期货83元/吨。
- 现货加工费下降7.77%至132元/吨，处于历史低位水平。
- 仓单数量增加至102386张，处于历史同期中等水平。
- 开工负荷提升至71.1%。
- 独山能源其中一套300万吨2024年底已投产，剩余一套预计四季度投产。
- 逸盛大化375万吨负荷恢复，中泰化学11.5重启出料，独山能源250万吨按计划11.5停车，英力士110万吨按计划11.6停车检修至12月下旬。
MEG基本面情况
- 内盘现货价格环比下降3.26%至3972元/吨，现货基差走强至升水01期货81元/吨。
- 整体开工负荷下降3.82%至73.28%，煤制开工负荷提升至82.21%。
- 石脑油制乙二醇利润亏损扩大至-149美元/吨，乙烯制乙二醇工艺亏损收窄至-652元/吨，甲醇制乙二醇亏损在1300元/吨附近，煤制现金流小幅亏损。
- 乙二醇进口价格倒挂，平均-69元/吨。
- 华东港口库存累库3.8万吨至57.9万吨，仓单数量7945张。
- 中化学2024年10月出产品，正达凯6月投产，裕龙炼化9月投产，宁夏宝利预计年底投产。
- 富德能源、中化泉州12月份有检修计划，新疆天业三期降负，陕西榆林化学一条线降负运行。
聚酯基本面情况
- 长丝POY价格上升2.26%至6560元/吨，DTY价格上升17.19%至7840元/吨，FDY价格下降12.53%至6670元/吨，短纤产品价格上升0.16%至6415元/吨，瓶片价格上升0%至5698元/吨。
- 聚酯工厂负荷持平至91.52%，涤纶短纤开工负荷下降1%至95.30%，江浙加弹负荷提升至84%，江浙织机负荷提升至75%。
- 长丝DTY即时现金流55元/吨，POY即时现金流110元/吨，FDY现金流-205元/吨，短纤现金流110元/吨，瓶片即时现金流-192元/吨。
- 聚酯综合库存去库6.7天至13.4天附近，处于历史低位水平。
- 坯布库存小幅去库1天至25天附近，处于历史同期低位水平。
- 轻纺城周均成交量为797米/天，环比下降18%，处于历史同期低位水平。
